星网宇达业绩点评
pajyyy
全梭哈的散户
2022-03-30 01:00:44
业绩预告净利润1.58e~1.68e，实际披露2021年净利润1.61e，同比增长46.29%，股权激励未达成，略低于我的50%预期。
毛利率46.97%，比上年同期下降-0.47%，信息感知、卫星通信、无人系统业务占比大致为1:1:4，其中卫星通信同期增长最快，营收同比增长53.96%，但是毛利同比下降-8.69%，推测主要原因是降价抢占市场。报告有两个亮点：1）21年研发投入增加了26.63%，增幅较大，且研发费用资本化为0。2）存货占营收的比例由Q3的118%，降低到58%，这一点和这篇文章最后的预测一致，这个影响比较大。另外，星网宇达的惯导产品，主流产品都比较贵，大概在几万块钱以上，精度较高，毕竟应用对象为军工无人机，虽然当前百度Apollo、美团无人物流小车、momenta、新石器等这些互联网公司都有合作，但采购量都比较小，一般为百台级别，都是研发项目使用，相比产品精度，成本不是主要考虑因素。报告里卫星通信业务增长50%+，说明惯导及相关产品有新业务放量，毛利率降低8个点，所以我推测，应该是惯导的低端产品销售占比上升所致，因此不难联想到，这部分业务来自无人车或者自动驾驶车辆的订单，毕竟一款车上配一个几万块的高精惯导不现实，一两千级别的中低端产品也符合当前智驾产品的实际需求。
毛利率46.97%，比上年同期下降-0.47%，信息感知、卫星通信、无人系统业务占比大致为1:1:4，其中卫星通信同期增长最快，营收同比增长53.96%，但是毛利同比下降-8.69%，推测主要原因是降价抢占市场。报告有两个亮点：1）21年研发投入增加了26.63%，增幅较大，且研发费用资本化为0。2）存货占营收的比例由Q3的118%，降低到58%，这一点和这篇文章最后的预测一致，这个影响比较大。另外，星网宇达的惯导产品，主流产品都比较贵，大概在几万块钱以上，精度较高，毕竟应用对象为军工无人机，虽然当前百度Apollo、美团无人物流小车、momenta、新石器等这些互联网公司都有合作，但采购量都比较小，一般为百台级别，都是研发项目使用，相比产品精度，成本不是主要考虑因素。报告里卫星通信业务增长50%+，说明惯导及相关产品有新业务放量，毛利率降低8个点，所以我推测，应该是惯导的低端产品销售占比上升所致，因此不难联想到，这部分业务来自无人车或者自动驾驶车辆的订单，毕竟一款车上配一个几万块的高精惯导不现实，一两千级别的中低端产品也符合当前智驾产品的实际需求。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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无用
真知无价，用钱说话
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