【我们认为】泸州老窖23年有望享受到千元价位带扩容的同时,亦将实现次高端/中档酒的加速发展,全年业绩增速向上弹性强。
业绩目标:23年业绩可按激励目标做参考,预计国窖1573规模达200亿;未来希望泸州老窖系列(特曲+窖龄+头曲+黑盖)达百亿。
高度国窖:从跟随到相伴的价格策略未变,会继续坚持。
低度国窖:将继续保持高增速。低度国窖的快速增长或因:品质优异;2在次高端价位中进行差异化竞争;3渠道顺价推力强;4低度化趋势或为未来发展方向之一。考虑到公司运作高低度产品的是一个团队,哪一种酒销量高不会影响 KPI ,所以不会有矛盾和冲突。
特曲系列:从省内走向省外。特曲系列逐步实现价格回归后(站稳300元价位带),亦呈现出强成长性(22年增速预计>40%,回款口径20-30亿元左右),未来公司将从复制川渝地区经验,逐步推广至省外(优先选择成熟区域,如华北/浙江/环太湖等地),同时希望价盘能在平衡量的背景下实现稳定上行。
窖龄系列:主推窖龄60。下一步将在产品提价&聚焦下,主推窖龄60(价格比特曲贵40-50元),并实现占比的提升。
产能:产能充足不会是发展限制。当前公司拥有基酒17万吨,其中预计1573销量总计1万十吨,因此产能不会是发展瓶颈,且高品质基酒完全能满足特曲以上品牌需求,丰富的产能也为中档酒/大众酒的发展打下基础。