一、与微软合作长达10年渊源颇深~随着ChatGPT推广培训业务将持续受益。2022年7月神州数码再度获得Microsoft Learning Partner of the Year提名,这是微软对神州数码在中国市场提供技术培训能力的再度认可。此前神州数码还成功获得微软FY22 Superstars Award,意味着神州数码与微软的合作持续深入。目前,神州数码已经成为微软全球拥有最多认证讲师的微软培训合作伙伴,正携手微软不断创造出更大价值。我们认为,神码与微软的合作渊源颇深,早在2013年神州数码就成为了微软云在中国区认证的第一批合作伙伴,长达10年的合作造就了神码与微软的紧密关系,预计随着ChatGPT推广,公司培训业务将持续受益。
二、鲲鹏为核心国产算力底座ChatGPT+国产化双重驱动。ChatGPT在大数据训练和分析中消耗大量的算力支持,或将带动GPU、FPGA、CPU等算力芯片的需求。鲲鹏 920 是目前业界最高性能 ARM-Based 处理器,最多支持 64 核,以更低功耗为数据中心提供更强性能。受益于行业信创下国产服务器持续高增长、ChatGPT需求拉动,叠加华为鲲鹏产业链逐步复苏,预计2023年公司自主品牌业务将持续保持50%以上的收入增速。
三、高毛利云、信创、新能源业务收入占比提升+提质增效~盈利能力有望显著增强。目前毛利率较低的IT分销业务收入占比达到95%,预计未来3年稳健发展,增速为10%左右。信创业务随着规模效应加强、华为退出主板,毛利率有望从当前11.50%进一步提升至15%,同时行业放量+份额提升,信创业务保持50%以上的高增速可期。云与大数据业务也有望充分受益上云浪潮,持续快速增长,预计增速30%+。随着更高毛利、更高价值的云与大数据、信创、新能源业务收入占比提升,公司综合盈利能力有望进一步增强。同时,公司提出提质增效战略,提升管理效率,减少不必要开支,聚焦高价值、高毛利业务,净利率显著提升、利润端表现亮眼。