1、核心逻辑：智慧城市（信创/交通）+时空大数据（轨道交通、高铁语料库）+AI大模型

公司是轨道交通控制系统领域的标准归口单位。同时轨道交通智能调度为智慧城市关键应用，随着高铁、城市轨交建设进入成熟期，多年稳定运营积累了大量数据库，将成为人工智能时代重要的城市信息语料（时空大数据）。

随着市场对AIGC相关概念的发散炒作。AI大模型最终的目标是赋能数字中国建设，在推进中国大模型赋能中国人工智能应用落地的逻辑下，近期市场对优质语料库的挖掘逐步受到关注，包括前期爆发的时空大数据也是相似的逻辑。而中国通号截至2018年末（公司未更新最新数据）已经拥有超过19000公里高速铁路控制系统的建设和运营经验积累，公司的专有铁路控制系统数据库拥有超过4万个测试案例。

2、传统业务托底：在手订单充沛，估值仍处于历史低位。

公司目前对应约16xPE、1.3PB，净利润水平回升，接近2021年历史峰值水平。当前股价仍破发约10%。

3、AI+数字中国带来价值重估：参考时代电气，静候市场挖掘弹性。

针对中国通号，市场目前尚未意识到公司在手的铁路、轨道交通数据价值，今年以来公司累计涨幅14%，落后于中字头股票板块16%的涨幅，公司轨交控制系统业务占比超75%，故不能简单对标中国中铁之类的中字头高铁基建类品种，而应当参考时代电气（高铁X新能源）在去年新能源行情贝塔带动下抬升至25-55X估值区间的对标测算，今年在数字经济板块存在行业大β的情况下，如果公司迎来类似于去年时代电气的估值重估模式，对应当前估值水平，具备较大的弹性。

附记：铁路系统长期存在信息孤岛问题，信息化水平低、推进困难重重，近年来随着智能交通领域深化推进、智慧城市与AI、数字孪生、大数据等技术融合发展，铁路信息化建设有望提速。

1、被低估的铁路、城轨交通数据库及信息化建设价值。

轨道交通系统涉及车辆、机电、土木、供电、信号、通信、运输、环控等，各专业相对独立又密切关联。为确保系统高效运转，各专业需进行信息资源采集、存储、分析、共享和管理。为提高资源共享率和办事效率，节约人力、物力、财力等成本，需要进行科学的信息化建设，以解决各环节中信息孤岛、各部门间沟通不畅和对接代价大等问题。

未来轨道交通信息化发展是在大数据、物联网、云计算等先进技术基础上，着眼于企业运营发展需求和乘客服务需求，以信息交互、资源共享为主要手段，通过对全量数据的相关关系分析和预测预判，建立基于节约化经营、精细化组织和人性化服务的集成化、自动化、智能化和移动化的综合信息平台。

2、铁路行业存在较大的预期差，打破“信息孤岛”之后将极大提升智慧城市建设水平。

轨道交通因建设工期长而带来“崭新而落后”的系统。一方面，同一线路不同业务之间系统分设，资源无法共享，容易形成信息孤岛；另一方面，新技术发展日新月异，新的技术和业务应用无法在旧的系统上共享。

“万物互联”的数字时代，大数据、云计算、人工智能、物联网的应用为解决轨道交通数据“孤岛”问题带来了新的机遇。城轨操作系统的打造，为轨道交通行业企业提供了AI开放创新应用，正成为各大企业推进轨道交通数字化的重要手段。

腾讯与广州地铁合作，基于工业互联网和物联网，研发了新一代城市轨道交通操作系统——穗腾OS，该系统使广州地铁内多个子系统和设备实现“互联”。

“通俗地讲，就是将车站设备以及车辆、信号、通信、供电等所有系统设备的状态和数据连接起来，实现互联互通，避免出现‘数字孤岛’，为全线智慧运行维护提供数据基础。”腾讯智慧交通副总裁施雪松说。

数据显示，基于穗腾OS系统的“万物互联”，广州地铁18号线生产检修人员配员可减少16%；在一键开关站、视频巡更巡检等智慧车站应用上线后，原本需要一个小时完成的人工巡站工作，现在通过智慧摄像头10分钟即可完成。

华为基于中国市场的实践，打造了统一的数字平台，并支持合作伙伴基于该平台进行方便快速的智慧应用开发。其中，智慧应用覆盖建设、运营、维护等业务全生命周期，包括乘客智慧出行、智慧维护、周界检测等解决方案……

“行业走向数字化、智慧化，以泛在联接和开放平台为基础的数字化基础设施是根基，加上数据要素，行业生态伙伴一起合作，构建智慧应用，以此共创行业新价值、新未来。”

3、科创板的中字头，更要以中国特色估值。

科创板的中字头率先获益于中国特色估值体系，“中特估”值得关注的要点有三：低估值、存在资产注入预期、效率提升空间大的领域。