广发证券：“软硬件解耦”将加速汽车零部件行业重构，国产替代供应商有望凭借响应速度实现份额提
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①广发证券认为，在传统模式下，软硬件高度捆绑，供应商以“黑盒”的方式实现主机厂预先设定的功能后交货，OEM对供应商的议价权十分有限，OEM在不同供应商之间的转换成本较高。②若实现软硬件解耦后，OEM自主掌握软件开发，对统一接口下的硬件供应商议价权大幅提升，转换成本可以大幅降低。消费需求升级加速和市场竞争对高效率的要求，倒逼车企提升研发速度，加快产品更新迭代。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】广发证券认为，在传统模式下，软硬件高度捆绑，供应商以“黑盒”的方式实现主机厂预先设定的功能后交货，OEM对供应商的议价权十分有限，OEM在不同供应商之间的转换成本较高。而在现有供需结构下，原有电子电气架构难以满足需求，软硬件加速走向解耦（解绑）。若实现软硬件解耦后，OEM自主掌握软件开发，对统一接口下的硬件供应商议价权大幅提升，转换成本可以大幅降低。消费需求升级加速和市场竞争对高效率的要求，倒逼车企提升研发速度，加快产品更新迭代。1）供需两端共同驱动汽车电子电气架构变革，软硬件加速走向解耦。需求端：电气化、智能化的加速发展对E/E架构提出更高要求。汽车电子功能日益复杂，软件数量和复杂程度日益提升，同时对高算力和高通信能力的需求大幅提升，原有电子电气架构难以满足上述需求。供给端：车企有进一步降低供应商转换成本的内在驱动力，软件独立于硬件开发可以大幅提升车企对硬件供应商的议价权。在传统模式下，软硬件高度捆绑，供应商以“黑盒”的方式实现主机厂预先设定的功能后交货，OEM对供应商的议价权十分有限，OEM在不同供应商之间的转换成本较高。若实现软硬件解耦后，OEM自主掌握软件开发，对统一接口下的硬件供应商议价权大幅提升，转换成本可以大幅降低。消费需求升级加速和市场竞争对高效率的要求，倒逼车企提升研发速度，加快产品更新迭代。2）“软硬件解耦”将加速行业重构零部件行业游戏规则变迁：智能化和软硬件解耦带来产业链重构，叠加研发模式由传统的V型开发向敏捷开发模式转变(OEM出于提高市场反应速度和减少开支的内在驱动，要求零部件供应商使用敏捷开发)，OEM与零部件行业的游戏规则有望重塑。供应链合作形态变革:原有的金字塔式供给格局向圆桌式供给格局转变，上游Tier1厂商的优势地位被打破，OEM成为“圆桌中心”。产业链价值分布重构：①OEM：为新供应格局下的“组局者”，通过产品定义切分更大“蛋糕”。其对供应商的议价权有望进一步提升，从设计端有效降低了采购成本和供应商转换成本，同时可缩短研发周期，加快产品更新迭代；新的供应链格局下，OEM对供应商的议价权或大幅提升，同时从设计端有效降低了采购成本和供应商转换成本，有利于其盈利能力的提升。此外，软件自研能力的提升可以帮助OEM大幅缩短研发周期，加快产品的更新迭代。无论OEM选择何种合作方式，其最终的目标都是希望实现全栈自研以占据更大的主导权。②Tier1：价值链分布边际下降。供货形态将变得多元化，更多取决于OEM的选择；以往的Tier1厂商依靠自己的集成能力可以给整车厂商提供从系统到软硬件的全栈解决方案，在产业链中的议价权较大。OEM在降低采购成本和转换成本的内在驱动力下，加大软件自研能力的建设，逐步具备了打开“黑盒”的能力，OEM软件自研/全栈自研将使得Tier1价值链分布边际下降。同时供货形态将变得多元化，Tier1或分化为部件供应商和软件供应商，更多取决于OEM的选择。③Tier2/3:边际向上，更加贴近OEM；④国产替代供应商：产品技术突破及开发方法论变迁有望推动其边际向上；以制动领域为例，国产厂商伯特利、拿森电子、华域汽车、拓普集团和亚太Gu份等厂商自主研发的产品不断突破，其中伯特利已具备线控制动产品的开发能力，技术水平与博世、大陆、采埃孚和日立等厂商十分接近。整体来看，国产替代供应商的市场份额有望随技术和产品的突破而提升。此外，产品研发模式由传统的瀑布式开发向敏捷开发模式转变(OEM出于提高市场反应速度和减少开支的内在驱动，要求零部件供应商使用敏捷开发)，对于国产替代供应商而言蕴含巨大机遇，国产替代供应商凭借快速的需求响应速度有望实现份额的进一步向上突破。⑤新进入者：或以更加灵活的“部件供应商”和“软件供应商”的身份逐步切分“蛋糕”。以LG电子的域控制器业务为例，其负责了大众座舱域ICAS3的设计，以“部件供应商“的身份进入汽车行业，同时其相比传统的ECU集成单车价值量大幅提升。随供应链生态体系的变革和软硬件加速解耦，供应链日趋模糊，新进入者可以通过“部件供应商”和“软件供应商”的身份，以更为灵活的方式逐步切分行业“蛋糕”。我们预计随软硬件解耦趋势的进一步加速，新进入者的增加或逐步切分更多行业“蛋糕”。来源：广发证券