【中泰电新&汽车 苏晨团队】风电:政策逐步落地,需求或超预期,持续推荐
事件:中泰电新团队持续推荐风电板块核心零部件,明确指出目前风电类似于2018年三季度,原材料高点,并在政策连续刺激下,十四五期间需求或超预期。目前风电核心标的连续大涨,持续验证我们的判断。
观点:(1)《2030年前碳达峰行动方案》落地,预计风电十四五期间年均装机量将达66GW:近日,《2030年前碳达峰行动方案》落地,行业增长趋势确立,风电相对低成本和优良电力系统平衡属性得到认可。我们预计在“大基地+风电下乡+老旧机组改造”三大政策刺激下,叠加风电产业链成本下降迅速有望带来海上风电高速发展,十四五期间年均风电装机量可达66GW,CAGR为17%;
(2)风电经济性凸现,招标量超预期:目前风电场收益率基本在8%-10%,有些地区可达10%+,经济性好。2021前三季度招投容量为41.8GW,预计四季度招标量将持续高增(全年预计在55-60GW),接近2019年全年65.3GW招标量,招标高增预示2022年行业需求大概率超预期;
(3)2022年风电产业弹性大:我们预计2021年需求或达50GW以上(产业链需求口径同比持平),2022年需求或达55GW+,风电产业链中零部件环节业绩高增、整机环节弹性大,此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势,对产业链影响深远,同时零部件竞争格局稳定,具备长期增长属性。
投资建议:当前行业主要推荐三条主线:(1)全球供应以及国产化替代的高成长零部件:日月股份,关注新强联、双一科技;(2)海风相关产业链:明阳智能,关注东方电缆;(3)受益行业景气环节:天顺风能、金风科技、泰胜风能、中材科技,关注龙源电力、大唐新能源、大金重工、运达股份等。
️风险提示:新能源装机及政策不及预期。
️联系人:苏晨/张哲源