“中国特色估值体系”猜想系列：剑指“世界一流央企”，如何选股
涨老师
2023-04-12 08:41:36
作者：倪赓，戴康引言：22年12月以来，我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会，我们判断“央国企重估”非主题行情（参23.3.20《央国企重估：盐铁和涌现》），本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征，从五个视角解读央企选股空间（ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”）。为什么要重估“世界一流央企”：（1）“中股估值”与“国央企改革”交叉的政策背景下，国资委开展央企对标世界一流企业部署，是2023年新一轮国企改革开局之年的第一个专项行动；（2）打造“世界一流央企”行动与央企改革及产业转型的目标不谋而合（央企23年“一利五率”经营目标/重视核心技术攻关，打造产业链链长企业/强调主营业务优势，进行专业化整合）。央企对标“世界一流”行动启航：（1）国资委牵头部署两批“世界一流”示范企业（第一批含58家A股上市央企；第二批含34家A股上市央企）；（2）国资委从“五维度”定义“世界一流”：主业突出（同业竞争资产重组/分拆）、技术领先（“卡脖子”/链长/数字技术）、管理先进（ESG）、绩效优秀（ROE）、全球资源配置能力强（“一带一路”）；（3）两批世界一流示范央企特征：①在ROE和盈利增速上逐步赶超央企整体水平，但在营业现金比率等经营能力上仍有待加强；②研发投入强度较高（国资委目标为力争研发投入强度超过行业平均值2倍以上）；③部分行业仍有ROE提升空间，包括钢铁、通信、汽车、有色金属、航空航天、电力等行业。“世界一流央企”的五个重估选股思路：（1）视角一：ROE修复空间（对标国际龙头，煤炭、旅游零售、工程机械、化工等行业修复空间较大）；（2）视角二：资本运作空间（近2年未有定增/股权激励/重大重组事件，且符合产业趋势，关注数字化转型/“卡脖子”技术领域/绿色化转型）；（3）视角三：资产证券化空间（所属央企集团拥有较多未上市优质资产，目前低资产证券化率央企集团主要集中在电力、军工、钢铁、通信行业）；（4）视角四：加杠杆空间（资本开支上行周期且符合产业转型方向，关注数字新基建/补链强链领域/国家重大项目/前瞻战略性新兴产业）；（5）视角五：“一带一路”空间（目前电力、交运、建筑等基建类央企参与“一带一路”建设较多）。风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球疫情仍存在反复的风险；全球经济修复可能不及预期；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性。投资建议仅从策略角度出发，不代表行业观点。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中国建筑
S
三一重工
工分
2.14
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据