一季度经济数据出炉，期待已久的复苏迹象好像并不明显，反倒是关于是否通缩的争论甚嚣尘上，其实我们很难通过一两个月的数据来判断出经济是复苏还是通缩，但我们不妨来思考一下目前哪些因素会影响居民的消费行为，以及未来如何破局。
先来说说疫情的影响。一方面，三年疫情可能会强化大家居安思危的意识，导致防范式储蓄的增加，降低大家在消费的支出。另一方面，大家被抑制了很久的需求会在疫情后集中释放，会有一波报复性消费。
这两种说法听起来互相矛盾，但好像又都有道理，因为实际的影响可能是因人而异的。
对于收入来源不稳定或收入被中断的人来说，他们在疫情后可能已经没有钱来消费了，即便是那些还有储蓄的人，恐怕也会把这些钱作为过渡期的保障，而不会拿去报复性消费。
而对于收入稳定的人来说，它们疫情时期的消费需求被抑制了，疫情期间反而攒下不少钱，因此在疫情后确实会出现报复性消费的行为。
从表面上看，后续消费能否复苏主要是受疫情影响的。但由于疫情本身是偶发性的事件，它很难对大众的消费心理产生持续且根本的转变。反倒是大家的收入情况对消费行为的影响更大，因此消费复苏的核心是改善居民的收入预期。
而居民的收入由资产收入和劳动收入两部分构成。它们后续会如何变化呢？
先来讲资产收入，在过去二十年里，房产作为居民的刚需品，房价上涨让很大一部分人的资产收入迅速提高，甚至超过了劳动收入，同时也提振了大众消费的信心。但由于目前大众对房价的预期已经有了根本性的转变，现在大部分地区的房价基本趋于稳定甚至在下跌。因此这部分的收入预期没有了，而且对于后期贷款上车的人，如果房价下跌，他的资产价值是在缩水的，对应的资产收入是负的，甚至还需要劳动收入来弥补。
再来看劳动收入。由于过去房价的大幅上涨，大家对于房产的需求很旺盛，带动了房地产项目的开发。因为房地产开发的产业链很长，涉及到原材料和设备的生产制造、楼盘的开发建设等等，它刺激经济活动的同时也提供了大量的就业岗位，保障了大家的劳动收入。但过去对于房产的需求中既包含居住需求又包含投资需求，而房价预期的改变，会使得对于房产的投资需求下降，保留下来的多半是刚需。而刚需还要被过剩的二手房分流，很难继续带动房地产项目的开发。因此居民的劳动收入可能也会受到较大影响。
从以上的分析来看，无论是资产收入和劳动收入，未来都不太乐观？那要如何破局呢？消费复苏的核心其实是要解决就业和收入的问题，就需要找到一个东西接力房地产，消化过剩的产能，改善大家收入的预期。
我们知道拉动经济的三驾马车分别是：消费、投资、出口
经济好的时候大家都愿意消费和投资，但如果靠消费和投资来拉动经济增长，就会存在先有鸡还是先有蛋的问题。当然靠政府举债搞基建也不是不行，但一方面中国的城市化建设已经搞得七七八八，另一方面这种方式也不太具有持续性。
这样看，唯一的出路就只有出口了。我国是制造业大国，最不缺的就是产能。通过一带一路战略，我们可以靠外需拉动制造业，把过剩的产能消化掉。制造业拉动起来了，企业盈利好了，大家自然就愿意投资了。同时大家的收入也有保障了，自然消费也就上来了。
当然这种模式也不会持续太久，因为其他第三世界国家愿意接纳这种模式，本质和我国之前一样，也是抱着用市场换技术的目的的，而随着它们国家制造业的发展，大家都会优先保障本国的产能被消化掉。所以对于我们来说，当前其实是用出口换取时间窗口，来进行供给侧改革和产业升级，从而促进经济转型。未来的中国在保证供应链安全的基础上，可能更倾向于生产高附加值产品来保证总产值的提升。同时国内大力发展服务业，来保证大部分人的就业和收入。其实这种模式整体来看和美国过去几十年的模式是有些相似的。
所以消费复苏的破局点可能在出口，而且从一季度出口数据来看，电动汽车、锂电池、太阳能电池出口销量大增，合计增长66.9%。结合相关原材料价格数据，无论是锂电材料还是光伏硅料，他们的价格都有明显的下跌，使得中游制造商的成本明显下降，省下的成本最终会反应在公司的利润上。
最后说说关于近期交易方面的思考，AI板块近期涨的这么凶，性价比感觉已经不是很高了，如果真的看好这一方向，感觉确定性最高的还是算力。毕竟淘金潮中能不能挖到金子咱不知道，谁能挖到金子咱也不知道，但挖金子需要铲子咱是知道的。
另外前面说到的电动车、光伏板块，随着上游原材料的大幅跳水，今年的盈利可能是很可观的，当然股价能不能涨还是要看市场认不认可，个人感觉当前性价比还是很高的。

当然以上全是个人看法，并不作为投资建议，投资有风险，盈亏需自负。

孟德，互联网金融产品经理，热衷于分享商业财经、产品设计、人工智能的方面的思考。
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