专业术语

尾气：内燃机尾气，即内燃机从排气管排出的废气

内燃机尾气后处理：通过安装后处理装备，对内燃机在工作中产生的尾气进行有效净化处理，降低其中有毒有害成分，以达到尾气排放满足相关法规要求

国六：《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》（GB18352.6-2016）及《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》（GB17691-2018）中的排放限值

一、主营业务

本公司系一家专注于发动机尾气污染治理、减少有害气体排放的环保装备供应商，主要从事发动机尾气污染治理装备 的研发、生产和销售。报告期内，本公司主要研发生产销售运用于发动机尾气污染治理的装备。发动机尾气后处理技术， 涉及机械、电控、化学、材料、仿真、流体等多种学科，公司秉承“用中国技术，让天空更蓝”的核心理念，经过近二十 年的研发创新，建成了“蜂窝陶瓷载体、碳化硅载体、催化剂、尿素喷射泵、电控喷嘴、系统集成、混合器封装、尿素液 位品质传感器”等核心零部件的完整产业链，实现了全产业链布局。 

1、柴油机尾气污染治理业务

柴油机排放的污染物包括一氧化碳（CO）、碳氢化合物（HC）、氮氧化物 （NOx）、颗粒物（PM）以及含硫燃料燃烧时所排出的二氧化硫（SO2）、硫化 氢（H2S）等。其中，NOx 和 PM 的含量显著高于汽油机、气体机。其主要原因 是：柴油机的燃烧环境为富氧环境，高温高压下容易产生较强氧化性的 NOx； 柴油分子较汽油大，熔点较汽油高，在喷油压力不足够大时，雾化效果不佳，容 易燃烧不完全并产生较多的 PM。

柴油机尾气后处理国四、国五、国六标准主要为降低尾气中的氮氧化物 （NOx）和颗粒物（PM）。但柴油机尾气中排放的 NOx 和 PM 在生成机理上存 在此消彼长效应，一种污染物的降低会导致另一种污染物排放量的增加。因此， 在国四、国五标准下，一般是通过柴油机机内净化技术，控制柴油机尾气中 NOx 或 PM 的排放量，再通过加装柴油机外尾气污染治理装备，如柴油机选择性催化 还原系统（SCR 系统）、柴油机颗粒捕集系统（DOC+DPF、DPF、DOC+POC） 等，控制另一种污染物排放量。 

柴油机国四、国五标准下，机外尾气污染治理装备中，用于降低氮氧化物 （NOx）排放的装备主要有：柴油机 SCR 系统（包括 DOC+SCR）；用于降低 颗粒物（PM）排放的装备主要有：DOC+DPF、DPF、DOC+POC 等。

实践中，在国四排放标准阶段，我国中型、重型柴油车主要采用 SCR 技术 路线；轻型柴油车大多采用 DOC+POC 技术路线。

在国五阶段，我国轻型、中重型柴油车均主要采用 SCR 技术路线，其中， 部分排量低的轻型柴油车采用 DOC+SCR 技术路线；少量轻型柴油车采用 DOC+DPF 技术路线。

柴油机国六标准对尾气中污染物的控制制定了更高的标准，因此，需要柴油 机尾气后处理装备能同时降低氮氧化物（NOx）和颗粒物（PM）的排放量。因 此，在国六阶段，我国轻型、中重型柴油车主要采用 DOC+DPF+SCR+ASC 技术 路线。

 2、气体机尾气污染治理业务

气体机排放的污染物包括一氧化碳（CO）、碳氢化合物（HC）、氮氧化物 （NOx）以及颗粒物（PM）。研究结果表明，气体机尾气中的 NOx 以及 PM 含 量显著低于柴油机。但是由于其采用天然气为能源，未燃烧完全的 HC 排放远高 于柴油机，并且甲烷（CH4）比较稳定，氧化比较困难。因此，气体机需要加装 尾气后处理系统，通过催化剂将尾气中的氮氧化物（NOx）、碳氢化合物（HC） 还原成无害的氮气（N2）、水（H2O）和二氧化碳（CO2），从而降低尾气中 NOx 和 HC 的含量。

3、汽油机尾气污染治理业务

汽油机排放的污染物主要为碳氢化合物（HC）、一氧化碳（CO）和氮氧化 物（NOx）等三种有害气体。目前，我国主要使用三元催化器（TWC）作为汽 油机尾气后处理系统。

针对三种有害气体的特性，在三元催化器中的催化剂的作用下，三种有害气 体可发生氧化还原反应，使 HC 和 CO 氧化为无害的二氧化碳（CO2）和水（H2O）， 使 NOx 还原为无害的氮气（N2）和氧气（O2）。因此，三元催化器可同时净化 90%的 CO、HC 及 70%的 NOx。

4、非道路移动机械用柴油机尾气污染治理业务

非道路移动机械主要包括工程机械、农业机械、林业机械、发电机组等，大 多使用柴油发动机。我国非道路移动机械用柴油机每年新增约 200 万台左右，全 国每年超过 1 亿吨的柴油消耗总量中，约有 20%用于各类非道路移动机械。非道 路移动机械是氮氧化物的重要排放源。我国非道路移动机械用柴油机目前执行国三排放标准，暂不需要在柴油机外 加装尾气污染治理装备。

未来几年内，我国非道路移动机械将实施国四排放标准。较国三排放标准， 国四标准在颗粒物（PM）、氮氧化物（NOx）净化率上均提出更高要求。为满 足此要求，尾气后处理方面，需要在柴油机外加装尾气污染治理装备，较大功率 发动机一般采用加装 DOC+DPF+SCR 技术路线，小型功率发动机一般采用加装 DOC+DPF 路线。 

5、船舶用柴油机尾气污染治理业务

国际海事组织（IMO）确定 2016 年 1 月 1 日以后开始建造的船舶，进入排 放控制区需要满足 IMO Tier Ⅲ 法规要求。现有氮氧化物（NOx）排放控制区包 括北海、波罗的海、加勒比海，美国、加拿大附近海域。

要满足 IMO Tier Ⅲ 法规的排放标准，船舶必须加装柴油机选择性催化还原 系统（SCR 系统）。随着我国船舶用内燃机排放标准的不断升级，柴油机 SCR 系统未来在船舶行业具有广阔的应用前景。

6、固定源污染治理业务

固定污染源包括发电机组、发动机台架、石油化工、喷涂、印刷等行业企业 污染源。对于发电机组、发动机台架等排放的氮氧化物（NOx）和颗粒物（PM）， 通过安装柴油机选择性催化还原系统（SCR 系统）和颗粒捕集系统（DOC+DPF） 进行治理。 

石油化工、喷涂、印刷等行业污染源为排放挥发性有机物（VOCs）。针对 此类污染物多采用催化燃烧法。目前用于化工行业挥发性有机物（VOCs）净化 催化剂主要由金属或陶瓷蜂窝载体和涂层组成，涂层主要有氧化铝、稀土储放氧 材料及贵金属组成，同时具有氧化和还原的功能。 

二、主要产品

公司主要产品包括：选择性催化还原系统（SCR）、颗粒捕集系统（DOC+CDPF）、新能源 CNG 发动机尾气后处理 系统等三大类 300 多个品种，可广泛应用于我国道路车辆、非道路移动机械、发电机组、船舶等的尾气污染治理及工业废 气污染治理。柴油机后处理 SCR 系统可大幅度降低柴油机尾气中氮氧化物（NOx）的排放量；颗粒捕集系统（DOC+CDPF） 可大幅度降低柴油机尾气中颗粒物（PM）的排放量；新能源 CNG 发动机尾气后处理系统可大幅度降低尾气中氮氧化物 （NOx）和碳氢化合物（HC）的排放量。

公司主导产品是发动机后处理系统核心关键部件，是尾气满足排放法规要求、实 现节能减排必要的技术措施，也是防治大气污染的环保技术装备，可有效降低发动机尾气中的氮氧化物（NOx）和颗粒物 （PM）等污染物，确保尾气排放满足法规要求、防治大气污染、提高空气质量。 

本公司 SCR 系统主要运用于国五和国六标准的重型柴油车（主要是重卡）以及国五和国六标准的柴油轻卡；DOC+DPF 产品主要运用于国五、国六标准柴油轻卡和国四标准非道路移动机械；DPF 系统主要运用于再用车改造；新能源 CNG 发动机尾气后处理系统主要运用于国六标准的天然气重卡。 

1、柴油机选择性催化还原系统（SCR 系统）

柴油机 SCR 系统的主要功能是大幅度降低柴油机尾气中氮氧化物（NOx） 的排放量。

本公司研发生产的柴油机 SCR 系统，主要运用于国四、国五、国六标准的 柴油中、重卡以及国五、国六标准柴油轻卡的尾气治理。

2、DOC+DPF

DOC+DPF 的主要功能是将柴油发动机尾气中有害的一氧化碳（CO）和碳 氢化合物（HC）转化成无害的水和二氧化碳，并通过 DPF 过滤，大幅度降低柴 油机尾气中颗粒物（PM）的排放量。

本公司研发生产的 DOC+DPF 产品，主要运用于国五标准柴油轻卡及非道路 国四标准柴油机的尾气后处理。

3、DPF 系统

本公司研发生产的 DPF 系统主要运用于在用车改造。其主要功能等同于 DOC+DPF，可大幅度降低柴油机尾气中颗粒物（PM）的排放量。

4、气体机尾气后处理系统

公司主要研发生产销售气体机尾气后处理系统中的消声催化转化器和消声 加热催化转化器。

5、公司满足国六排放标准的产品

2019 年 5 月，本公司自主研发的满足国六 b 标准的柴油机尾气后处理系统 （DOC+DPF+SCR+ASC），配套全资子公司蓝烽科技自主研发生产的满足国六 标准的载体和催化剂，成功运用在东风朝柴的柴油发动机上，通过排放检验机构 检验合格，完成了环保达标信息公开，应用于东风汽车重卡，成为我国首台套搭 配国产载体和催化剂的满足国六 b 标准的柴油机尾气后处理系统。

 三、行业情况

公司属于“生态 护和环境治理业（N77）”的子行业“大气污染治理（N7722）”

2022 年，商用车受前期环保和超载治理政策下的需求透支，包括油价处于高位等因素影响，商用车整体需求放缓。 

据中国汽车工业协会发布数据，2022 年，我国商用车产销分别完成 318.5 万辆和 330 万辆，同比分别下降 31.9%和 31.2%；分车型看，2022 年货车产销分别完成 277.8 万辆和 289.3 万辆，同比分别下降 33.4%和 32.6%，客车产销分别完成 40.7 万辆和 40.8 万辆，同比分别下降 19.9%和 19.2%。  

我国汽车市场规模巨大，为我国内燃机尾气污染治理行业的发展提供 了坚实的基础。

1、行业特点

内燃机尾气污染治理行业是处于成长期的新兴行业。在内燃机尾气污染治理方面，我国从 2000 年起陆续制定了道路车辆、非道 路移动机械和船舶用内燃机排放标准，分区域、分运用领域、分阶段采取不同的 内燃机尾气污染治理技术和措施。在某个排放标准以内，主要采用内燃机机内净 化技术。

随着排放标准的不断升级（如柴油重卡、轻卡进入国四排放阶段），仅采用 机内净化技术和设备已经不能满足排放法规要求，需要在内燃机外加装尾气污染 治理装备，如柴油机选择性催化还原系统（SCR 系统）、柴油机颗粒捕集系统 （DOC+DPF、DPF、DOC+POC）、汽油机三元催化转化器（TWC）等。

2、未来趋势

影响未来我国内燃机尾气污染治理行业发展的主要因素，包括政策支持力度；道路车辆、非道路移动机械市场的增长水平以及船舶市场的巨大需求；内燃机排放标准的升级速度等。 

内燃机尾气污染治理行业是处于成长期的新兴行业。目前，在我国每年产销 的约 5,000 万台内燃机中，仅有占内燃机总量不足 50%的汽车发动机因需要满足 达标排放而必须加装机外尾气后处理系统。未来几年，我国非道路移动机械、船 舶用柴油机将随着排放标准的升级，也需加装机外尾气后处理系统。同时，我国 内燃机排放标准处在不断升级过程中，将促使内燃机尾气污染治理装备升级换 代。因此，内燃机尾气污染治理行业市场前景广阔。

新能源汽车包括纯电动汽车、插电式（含增程式）混合动力汽车、燃料电池 汽车。电动汽车以及其他新能源汽车的发展，减少了汽车对于石油的依赖，纯电 动汽车实现了“零排放”，不需要加装尾气后处理系统。长远来看，如果电动汽车 或其他新能源汽车的生产技术取得革命性进展，电动汽车等新能源汽车将不断挤占传统汽车的市场空间，将对内燃机尾气污染治理行业带来一定的冲击。

汽车 -- 汽车零部件 -- 其他汽车零部件

可比公司：废气处理

所属地域：江苏

公司亮点：具备尾气后处理系统完整产业链

主营业务：内燃机尾气污染治理、减少有害气体排放的环保装备供应、内燃机尾气污染治理装备的研发、生产和销售。

柴油机 SCR 系统：康明斯、天纳克、凯龙高科、威孚力达（威孚高科）、博世集团、银轮股份、艾可蓝

SCR 催化剂：庄信万丰、巴斯夫、优美科、凯龙高科、威孚力达（威孚高科）、昆明贵研

气体机尾气污染治理：凯龙高科、威孚力达（威孚高科）、四川中自

汽油机尾气污染治理（即乘用车所用三元催化剂）：庄信万丰、巴斯夫、优美科、科拉特、威孚力达（威孚高科）、昆明贵研、四川中自

关键字：国六、SCR、DPF、DOC、三元催化器（TWC）、尾气后处理

本文只做个股基本面分析，不作为投资建议参考。如果对您有所帮助，感谢点赞+关注，欢迎转发分享给更多有需要的朋友！