三大A股指数整体开盘走高，上证指数上涨0.07%，深证综合指数上涨0.05%，创业板指数上涨0.01%。港口航运、自由贸易港和互联网电子商务积极开放。

继“光伏茅”之后“隆基股份有限公司宣布降价后，另一家硅片龙头中环股份有限公司于12月2日晚更新了硅片报价。各种规格硅片价格下降0.52元/片至0.72元/片，降幅6.04%至12.48%。业内人士指出，随着硅片价格的下调，电池和模块的利润压力有望得到缓解，并能有效促进下游运营商内部收益率的提高。光伏产业链的博弈有望结束，行业的拐点可能不远了。

随着硅片价格的降低，电池和模块盈利压力有望缓解，并能有效促进下游运营商内部收益率的提高。光伏产业链的博弈有望结束，行业拐点可能即将到来。在行业细分方面，我们可以重点关注光伏产业链中垂直整合的模块企业，确定它们将受益于明年因硅材料价格波动而影响盈利能力的辅助材料环节装机容量的增加，如光伏胶膜，逆变器、跟踪支持等暂时避开上游硅材料和晶圆供应商。

经过短暂的调整后，军工部门最近又发起了一次向上攻击，特别是我们昨天关注的中国航运系统。昨天提高了这一限制的中国海防在上午上涨了3%以上。九枝阳、中国船舶和中国船舶应急响应一直处于活跃状态。从今天的海关运输、自由贸易区和贸易港口的合力来看，一方面是由于波罗的海干散货运价指数的上升，另一方面，消息的影响是造船业可能进入一个新的上升周期，这对港口航运有长期的推动作用。

具体而言，波罗的海干散货运价指数上涨68点或2.23%，至3115点。好望角型油轮运价指数上涨70点或1.6%，至4534点，为10月28日以来的最高点。好望角型船舶的平均每日利润增加了581美元，达到37604美元。巴拿马型运价指数上涨133点，涨幅4.6%，达到三周高点3030点。巴拿马型船舶的日均利润增加了1195美元，达到27271美元。超级便利船舶货运指数上涨28点，至2402点，为近一个月来最高。货运指数上升，各类船舶日均利润增加。

目前，军工和半导体行业的主线仍相对清晰，新能源内部分化仍在继续。特别是近期，由于光伏板块领跌，领涨股走势波动加大，影响了该板块个股情绪。此外，对产业链上下游的影响不同，未来差异化格局可能加剧。烟草和稀土永磁体在过去几天的强劲表现已经得到调整。在目前的市场条件下，该部门应该很难继续加强。从短期来看，如果板块或个股大幅上涨以停止盈利并回落，则更适合冲击市场。目前，涨跌比接近1:1，结构性特征延续，近期市场热点轮换加速。其实很难掌握。

绿色电力有所上升，中民能源和太阳能影响限制有所增加，华能国际、上海电力和协鑫能源增长超过7%。对于绿色电力，特别是太阳能电力运营商，我们分析过，龙脊和中环的硅片价格较低，实际上有利于下游电池和模块，更有利于光伏电力运营商，因为成本较低，有利于装机容量的增加。电力部门建议注意四个机会：在新能源发电方面，绿色电力交易市场的规模、数量和价格都有所增长；在火力发电方面，受益煤炭价格下降，电价上涨；在新能源改造、两轮驱动水电方面，可以注意电价上涨、装机容量和分红比例高；在核电方面，要积极推进政策，核电发展有望在“十四五”规划中加快。

最近几个交易日，上海股市开始出现强势和深度疲软的迹象，特别是上海证券交易所和创业板指数的跷跷板效应。这一现象应引起重视。这是否意味着由高繁荣轨道主导的创业板已经开始疲软？资本是否开始流向被低估的主板？我们认为不能排除这种可能性。至少有一些基金更可能选择资金再分配大，毕竟主板已经落后创业板很长一段时间了，还有补货的需求。如果这一效应得到加强，我们未来的重点方向也可能需要调整。例如，老K昨天带大家进入的的磐石票和蟠桃票！

股指在上午市场走势上有所分化，股指上涨0.58%，创业板走弱，电力、白酒概念、防务板块等多板块活跃，港航板块亮亮，香港集团、中国招商港等股早市触及涨跌幅，小家电、教育板块走弱，烟草和纸业板块持续降温，股票多多少少上涨，但挣钱效应很一般。

煤炭股午后大幅上涨，冀中能源涨停，中国神华、兖州煤业和昊华能源涨幅超过7%，该板块涨幅超过3%。在新闻方面，国家发展和改革委员会就2022年长期煤炭协会的签署征求了意见，基准价格可能提高到700元/吨。12月3日举行的全国煤炭交易会公布了《2022年长期煤炭合同签订和履约方案征求意见稿》。草案由国家发改委制定，明确2022年长期煤炭协会签约范围进一步扩大，30万吨及以上核定产能煤炭生产企业原则上纳入签约范围；在需求方面，发电和供热企业需要签署一份长期协议，保证除进口煤炭外的100%煤炭消费。

在价格方面，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但建议新年度动力煤的长期关联度每月调整一次。5500千卡动力煤的调整幅度在550850元之间，其中地下煤炭长期联合基准价为700元/吨，较之前的535元上涨约31%。在早期阶段，由于煤炭价格的急剧下跌，煤炭库存随之调整。许多煤炭股高位下跌近50%，深陷下跌后有一定的反弹势头。回顾这一波煤炭股票市场，它大致始于去年5月。2020年5月，煤炭价格开始触底反弹，8月该行业开始获得超额回报（由于春节和2021年初的供应保障，该行业出现了短期大幅调整）。9月21日，由于能源消费双控政策出台或第四季度需求下降，该板块开始回调。10月后，一系列确保供应和稳定价格的政策出台，煤炭价格开始大幅下跌，推动板块进一步下跌。

受房地产快速下滑和能源消费双控政策影响，煤炭需求增速逐季回落；此外，由于今年9-10月淡季其他类型发电对火电的替代效应较弱，火电增速明显高于去年同期。然而，进入冬季旺季，由于能源消耗的双重控制和去年的高基数，火电需求增长速度可能放缓。煤炭行业固定资产投资与利润水平的偏差反映了该行业未来的强周期属性减弱，供应侧生产大幅扩张的可能性很小。煤炭价格中心有望上扬

动力煤：我们认为，在政策引导和增产保供的情况下，动力煤价格可能会逐步下降，但预计中期内将保持较高水平。预计22年均价将回落至700-800元水平，“十四五”期间可能维持在600-700元水平，明显高于“十三五”期间；炼焦煤：我们认为，粗钢减产政策、采暖期限产、蒙古煤清关逐步完善等短期压力叠加在当前高价格之上，第四季度炼焦煤价格处于短期压力之下。然而，从长远来看，尽管能源消费的双重控制抑制了需求，但如果澳大利亚继续限制煤炭进口，炼焦煤的供需仍将紧张，预计价格中心将显著上升。

根据海通证券的计算，在供应方面，“十四五”期间总产能/产量增加约6亿吨，相应的实际贡献产量增加约3亿吨。在20年原煤产量39亿吨的基础上，相应的年均增长率约为1.5%。在需求方面，根据火电占煤炭总需求的比例，预计“十四五”期间火力发电的年均增长率为2.9%，据估计，煤炭消费量的年均增长率也在1.5%左右。由于21年来供需的双重繁荣，我们预计煤炭生产和消费的增长率将达到3%~5%。因此，预计22-25年煤炭供需增速将回落至1%以下，基本符合“十四五”期间双碳目标下严格控制煤炭消费增长的目标。

总体来看，“十四五”期间煤炭供需矛盾逐步缓解，预计将保持紧平衡。煤炭价格中心高于十三五规划。利润稳定、股息高的公司具有公用事业的特点，估值有望修复。建议关注中国神华、陕西煤炭工业、兖州煤炭工业和金空煤炭工业；与此同时，一些公司仍有一定的产能增长，预计价格和产量将有所增长。建议关注中国煤炭能源。

上证综指报3600点，上涨0.83%，深证综指上涨0.51%，创业板指数下跌0.17%。流入北方的资金超过六十五亿元,连续三天净流入,可能也是连续第三周净流入。涨幅居前的主要是超卖板块，如港口航运、煤炭、航运、中国前缀、自由贸易区等。绿色电力、军工、BIPV、风电等部分板块也相对活跃；跌幅最大的是烟草、稀土、汽车零部件和过去几天活跃的其他行业。

总结一天的情况。三大指数开盘小幅走高后，下午指数继续上涨，上证指数回到3600点，收盘上涨0.94%；一整天，白酒和国防工业继续活跃。港口和航运业一整天都表现得很好。电力和煤炭板块在下午达到高点。华能国际、财富等股票达到每日涨停。纸张和小家电板块走弱。烟草和教育行业一整天都处于疲软状态。股票或多或少地上涨，近0.34%的股票交易上涨，普遍产生了赚钱效应。两市贸易额11354亿元,北上资金流入135.75亿元。

上证指数、深证成份股指数和创业板指数的周涨幅分别为0.94%、0.78%和0.28%。就本周上证指数走势而言，它优于创业板指数。总体而言，该指数本周企稳反弹，有迹象表明市场热点蔓延至低水平板块和低估板块。有必要密切观察这一迹象是否会在下周得到加强。