【浙商农业】生猪：猪价继续磨底，关注低估值配置机会
调研纪要
2023-05-15 16:30:16
1、据涌益咨询，截至5月14日，全国生猪均价14.24元/公斤，周跌幅0.77%，月涨幅1.50%，年跌幅6.38%。五一收假后白条走货不畅，屠企减量明显，需求端支撑力度有限，猪价震荡走弱。从规模大厂的出栏计划和体重来看二季度供给过剩仍是主旋律，叠加二育情绪低迷，我们认为5、6月份猪价仍将继续磨底，板块维持深度亏损。
2、上市公司一季度资产负债率较22年底普遍上升，在建工程环比下降明显，部分猪企相继下调年度出栏目标，反应行业资金压力不断加大，我们预计二季度上市公司能繁母猪存栏增幅继续放缓。从历史周期来看，只要猪价持续低于养殖现金成本，行业产能大概率会加速去化，从农业农村部数据来看，当前板块已经连续亏损近5个月，且南方雨季临近增加疫病防控不确定性，产能加速出清正在逐步验证。
3、投资建议：近期上市公司头均市值已经跌至重置成本区间，投资的性价比极高。周期底部我们首先推荐国企背景、兼具安全边际和出栏弹性的【新五丰】【天康生物】；其次推荐相对稳健的【牧原股份】【温氏股份】；重点关注【巨星农牧】【华统股份】。
风险提示：出栏量不及预期、产能去化不及预期
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