两岸局势成“十一”假期军工焦点。10月6日中华网报道，台湾“立法院院会”当日通过国民党团两项提案，即“请求美国协助抵抗中共”“台美恢复‘邦交’”等具有“台独”性质决议案。10月7日，环球网报道，台湾防务部门负责人严德发证实，台军成立“防卫动员署”，还将后备旅数量从7个增加为12个，装备与常备部队一致同时后备部队“教召”（教育召集）时间从原来的两年一训改为一年一训。而根据台海网和《人民日报》报道，过去16天内解放军军机已在台湾空域出现超十次，其中10月3日和7日，解放军军机均进入台湾西南空域进行例行训练，并首度以“台湾地区”回应。

调整趋稳，Q4将进入景气验证阶段。经过前期调整，军工板块走势已趋于平稳，近三周中信军工指数周涨跌幅分别为2.71%、-1.77%、3.18%。我们认为整体上板块已经实现了估值修复，Q4将重新倾向于基本面趋势和弹性逻辑，而未来板块的上涨也将基于行业基本面的持续向好和“十四五”的发展高确定性。Q4通常为订单下发以及提前备产的重要阶段，所以将成为验证行业“十四五”发展景气度，特别是2021年成长性的重要时点，我们预计期间军品大订单将陆续下发，并得到产业链上下游的互相印证，也将为板块下一轮上涨提供新的动能。

长期推荐围绕产业拐点布局，Q3绩优股需重点关注。在“强国必须强军”的指导下，强军目标已上升至新的战略高度，我们认为在我军“补偿式”发展的刚性需求支撑下，当前军工行业面临更为确定的发展机遇，无论是基于基本面还是资金面，均具备持续上涨的基础。推荐长期围绕“产业拐点”进行布局，产业拐点意味着该领域将具有长期的业绩弹性和高确定性，也意味着具有较高的安全边际；而进入十月三季报发布期，绩优股有望率先发力，成为市场关注重心。

投资策略：我们认为行业长期发展趋势仍保持向好，短期都是入场布局的机会，建议重点关注有基本面支撑、特别是三季报预期向好的优质个股。1.航空发动机：【航发动力】、【火炬电子】、【ST抚钢】等；2.导弹：【睿创微纳】、【鸿远电子】、【红相股份】；3.航空零部件：【爱乐达】、【利君股份】、【豪能股份】；4.碳纤维：【北摩高科】、【中航高科】、【中简科技】；5.军队信息化：【七一二】、【航天发展】、【中航电测】。

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付宸硕/陈卓/刘意