闻泰科技=AI服务器+智能座舱+VR“三大赛道”；汽车+
luxorz
萌新
2023-06-20 15:53:11
闻泰科技，把握AI服务器+智能座舱+VR“三大赛道”；汽车+手机周期“两个底部”，一个低估中军AI服务器赛道——收入增量边际：闻泰服务器业务经过两年布局，在国内主流云客户和运营商客户已经进入供应体系，在京东、快手、电信等客户已经进入量产阶段，23年收入有望3亿，明年上看20亿级别。AI服务器已经开始逐步落地。闻泰依托安世半导体先进的SiC、GaN技术提供绿色节能服务器，具有其他服务器代工商$浪潮信息(SZ000977)$ $无法比拟的竞争优势，功率半导体大幅降低AI训练电费。需要特别重视的是安世与闻泰服务器业务的战略协同价值，AI大模型训练成本7成是电费。目前浪潮、紫光等服务器订单已爆单，溢出订单给了其他代工商重大机遇。展望市场空间，国内600w台服务器，假设闻泰获得5%份额30w台，普通服务器单价4w就是120亿收入。考虑到AI服务器单价大增，合计可以看到200亿收入，现在闻泰odm不到400亿收入，远期服务器市场可以再造一个闻泰。汽车智能赛道——核心安全边际：安世车规半导体业务22年周期底部30亿利润给25倍PE，对应750亿市值。光是半导体就对应了估值！静待汽车需求周期复苏，考虑到临港新产能，给25倍PE就是1200亿市值。座舱智能化代工逐步落地，以安世半导体的车规级半导体地位+智能座舱（不会比手机难）+车载镜头等闻泰科技垂直一体化解决方案，从底层半导体到应用层面向客户，到道路感知，想象空间远比$德赛西威(SZ002920)$ 。消费的电子赛道——触底改善边际：老哥2023年，苹果VR发布元年，2024年前，高通的XR2芯片发布在即，安卓生态VR将逐步更新换代，VR代工贡献边际利润$立讯精密(SZ002475)$ 。从手机行业变化来看，2021年全球消费潮退坡至今，换机需求愈发临近。今年，华为手机销量目标由3000万上调至4000万部。从公司来看，闻泰手机业务获取三星大单下半年开始复苏。闻泰科技，充分把握好AI服务器+智能座舱+VR“三大赛道”；汽车+手机周期“两 个底部”，一个“低估中军”
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