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今日调研纪要合集&2022投资策略报告：偶四合集 

1、新产能进展

目前公司已经具备7亿颗产能，新的3亿颗正在爬坡，11月已经略有贡献。 根据一次反馈，淮安一期项目，22Q1完成厂房建设，22H1末完成设备调试，共6亿颗。淮安二期项目，2022年末完成厂房建设，2023年末完成设备调试，共6亿颗。 整体看，2022年底产能达13亿颗，2023年若淮安二期投放，产能将达19亿颗。

2、在手订单充沛

根据一次反馈，前三季度公司产、销量2.96、2.78亿颗，同时截至9月末，还有1.28亿颗未交付订单，公司预计今年出货达4亿颗。 2022年TTI、百得、博世、安海、牧田等10家客户计划从公司采购5.68亿颗，均以海外客户为主。若考虑海外和国内的近百家中小客户，明年出货将达8亿颗。

3、下游需求将持续增长

根据一次反馈，2021年电动工具、电踏车、吸尘器电池需求约43亿颗，2023和2025年分别约59和77.5亿颗。 目前电动工具电池领域已经快速开始国产替代，根据产业反馈，预计未来2年将向电踏车等新领域拓展。

4、经营情况更新

公司10-11月出货态势良好，预计Q4出货约1.2亿颗左右。单颗价格环比保持小幅提升，成本也有所提升，预计Q4利润率环比有所下滑，但单颗利润维持1.3元左右。 明年Q1考虑新产能爬产，中性预计出货有望达到1.5亿颗，环比继续增长，同时单颗利润保持稳定。

5、明后年公司出货将保持快速增长，同时公司在产品结构升级、圆柱下游应用开拓、铁锂储能领域均已经或即将拓展。

预计2021、2022、2023年电池出货4、8、12亿颗，归上净利润约7、12、17亿。