【东吴电新】1月销量略好于预期,爆款车型热度持续
乘联会数据,1月新能源乘用车批发数据16.8万辆,同比大幅增长290.6%,环比下滑20.5%,此前我们预期销15-17万辆,达预期上线,行业高景气度持续。其中纯电销14.1万辆,同环比+325.8%/-20.6%,插混销2.7万辆,同环比+173%/-19.8%,纯电占比上升至84%,同比+7pct,环比持平。
高低两端强势增长,A00级超预期,爆款车型热度持续。纯电车型中,A00级销6.0万,环比-12%,占比42%,其中宏光MINI销3.7万辆,环比+15%,市占率26%+,贡献主要增量;A0级1.5万辆左右(同环比+300%/-46%,占比11%),A级3.3万辆(同环比+77%/-33%,占比23%);B级达3.3万辆,环比-19%,占比23%,其中热销车型亮眼:比亚迪汉销1.2万辆,环比微增,蔚来0.7万(同环比+352%/3%),理想0.5万(同环比+356%/-12%),小鹏0.6万(同环比+470%/6%),特斯拉销1.5万辆,同环比591%/-35%。
春节产线放假1-3天,80%以上员工留厂,整体2月排产环比下滑20%以内;Q1排产环比整体持平,好于预期。宁德时代2月排产5.7gwh,环比-20%,同比增4.7倍,其中新势力、特斯拉、大众MEB、宝马订单继续满产,电动车基本面非常好,Q1预计销量和业绩都将超预期,我们预期Q1销40-45万辆,同比+近300%,爆款车型驱动下,全年上调至220万,同比65%,高增确定。
投资建议:2月产业链排产环比降20%,Q1环比预计持平超预期,锂、六氟等加速涨价,行业供应偏紧,景气度高企,继续强烈推荐三条主线:一是特斯拉及欧洲电动车供应商(宁德、亿纬、容百、天赐、新宙邦、璞泰来、科达利、当升、三花、宏发、汇川、恩捷、欣旺达);二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐、华友、容百、当升,关注天齐、赣锋、多氟多、天际);三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪,关注德方、诺德、嘉元、天奈、国轩、孚能、中科、星源)。
风险提示:政策及销量不及预期