7月3日，商务部、海关总署发布《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，其中提到，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》有关规定，为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制，该公告自2023年8月1日起正式实施。其中，锗相关物项包括了金属锗、区融锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗，镓相关物项包括了金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓，包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态。

请问，风口在哪里？

镓锗产品+出口量大+大众产品

一、100%的受控关联产品。

近年来，在5G新周期、国产替代的大背景下，国产射频前端领域逐渐成为关注焦点。射频前端是无线通信设备的核心组成之一，其中射频前端芯片关系到国内通信系统关键零部件的自主可控战略。近年来，国家出台的一系列鼓励政策为国内射频前端芯片行业带来了蓬勃的发展机遇，其市场规模稳步增长。作为射频前端芯片设计企业，广州慧智微电子股份有限公司（以下简称“慧智微”）采用Fabless经营模式为客户提供射频前端模组产品，主要包括4G模组、5G模组。在技术上，慧智微重视研发投入，提出了拥有完全自主知识产权的AgiPAM®️可重构射频前端平台，突破国际巨头的专利壁垒，具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力。凭借优秀的研发能力，慧智微的产品线逐步从中低端向高端迈进，已经覆盖国内外头部智能手机品牌机型、ODM厂商及物联网客户，市场地位不断提升。经过多年的沉淀与发展，慧智微占据了国产射频前端市场的关键竞争地位，其发展潜力巨大。

二、91%境外收入占比。

基于多年的技术积累，慧智微提出了拥有完全自主知识产权的AgiPAM®️可重构射频前端平台，采用基于“绝缘硅（SOI）+砷化镓（GaAs）”两种材料体系的可重构射频前端技术路线，突破国际巨头的专利壁垒。与传统技术路线相比，慧智微的可重构架构技术路线具有三大优势。首先，差异化的材料架构使得慧智微产品可以取得成本和性能的平衡；其次，适应高集成度、模组化技术发展趋势；最后，独立自主的技术架构避免了采取技术跟随策略导致的知识产权风险，支撑慧智微做大做强。隶属于工信部并由中国科学技术协会管理的中国通信学会向慧智微等提交的“多频多模移动终端可重构射频芯片关键技术与产业化应用”项目授予了2021年通信学会科学技术一等奖，认定“该项目总体技术达到国际先进水平，其中SOI和GaAs的SiP架构的可重构射频前端芯片技术处于国际领先水平”。围绕上述混合工艺的可重构技术，慧智微掌握了自适应输出偏置电压技术、多功能模块的低互扰高集成技术、功放电路记忆效应改善技术、自适应模拟预失真技术、匹配网络可重构技术、驱动级射频放大技术等十五项核心技术。慧智微共拥有59项境内发明专利，21项境外发明专利，合计80项发明专利（仅申请地不同、申请内容相同的专利合并计算后为68项），在射频前端领域构筑了完整的专利池，规避采取跟随策略带来的专利风险，支撑其走向国际市场、参与全球化竞争。

经营范围包括集成电路销售;集成电路芯片及产品销售;集成电路设计;集成电路芯片设计及服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;货物进出口;技术进出口;进出口代理。砷化镓相关射频芯片中，慧智微相关产品营收占比100%，境外收入占比91%.一旦海外砷化镓相关芯片价格和供给受到出口管制而波动，慧智微出口成品不在管制之内，将直接补位受益。

三、100%人人离不开。

慧智微在手机领域逐渐向头部手机品牌客户及头部ODM客户拓展，在物联网领域加强与头部客户合作，继续保持市场竞争地位，将有力支撑其收入增长和盈利提升。一部智能手机要实现打电话上网等通讯功能，离不开射频系统，系统中的射频芯片和射频前端主要负责无线电波的接收、发射以及处理，决定着终端设备的通信质量。然而，如此重要的产业领域却长期被国际巨头所把持。数据显示，射频前端领域核心技术被思佳讯（Skyworks）、Qorvo（威讯）、村田（Murata）、博通（Broadcom）等美日企业所垄断，行业前五大企业占据了全球80%以上的市场份额。

近几年来，在国家产业政策和市场环境的共同推动下，射频前端领域自主可控不断加速，涌现出了多家国产头部企业，其中已在创业板上市的卓胜微（300782.SZ）市值更是一度突破1700亿元，开启了一场资本盛宴。

目前，慧智微的终端客户包括智能手机品牌客户、移动终端设ODM客户及物联网模组客户等，具体为vivo、0PPO、闻泰科技、华勤通讯、翱捷科技、移远通信、广和通、日海智能等。在智能手机品牌客户中，慧智微目前已经进入vivo、OPPO两家头部手机品牌客户自研体系，该等客户具备采购规模大、产品系列广、高端需求多、质量要求高等特点，且更加倾向于采用新一代射频前端产品，为慧智微发展奠定了良好的客户基础。2022年上半年，vivo、OPPO的出货量排名靠前，合计市场份额为21.3%，对射频前端器件的采购需求大，目前慧智微在该等头部品牌客户中表现良好，慧智微最新的多款5G产品验证、量产进展稳步推进。同时，慧智微已经覆盖国内头部智能手机ODM厂商闻泰科技、华勤通讯、中诺通讯等，并间接进入到三星、vivo、OPPO、荣耀等智能手机品牌机型中。2022年上半年，三星、荣耀出货量的合计市场份额为27.6%，慧智微逐步加大对三星、荣耀机型的拓展力度，力争导入更多新机型。慧智微两次获得三星Galaxy A系列畅销机型项目，该等机型出货量大，销售具备延续性。2019-2021年及2022年1-6月，慧智微手机领域中头部手机品牌客户和头部ODM客户合计收入比例分别为0%、27.45%、78.76%、68.96%。在物联网无线通信模组领域，2020年起，慧智微抓住4G Cat.1的业务机遇重点拓展蜂窝物联网领域，已经与头部的Cat.1通信模块公司、SoC平台公司达成战略合作，产品进入移远通信、广和通、日海智能等全球头部无线通信模组厂商的供应体系。2020年，上述前三大无线通信模组厂商的出货量合计市场份额为55%。2022年上半年，慧智微来自三大物联网模组厂商的收入占比超过90%。同时，慧智微凭借在物联网领域4G时代积累的头部客户资源，在5G市场延续合作关系，积极把握5G Sub-6GHz物联网的高增长市场机遇，争取更多的国产替代份额。头部客户具有采购规模大、产品系列广、高端需求多、质量要求高等特点，符合慧智微的技术发展和产品定位。同时，射频前端产品的需求具有通用性，产品导入头部客户后可以快速应用于多个机型项目；头部客户对单一产品的销售规模大，有利于推动慧智微产品的快速放量销售；头部客户采用慧智微的产品具备良好的示范效应，为慧智微进入更多的头部客户奠定基础。