一、压缩空气储能及市场前景

压缩空气储能是一种新型的储能技术，通俗来说就是在用电低谷时，将空气压缩储存于储气室中，将电能转化为空气能存储起来；在用电高峰时释放高压空气，带动发电机发电。

压缩空气储能技术被认为是目前最具发展潜力的大规模电储能技术之一，其具有储能容量大、储能周期长、安全性能高、比投资小等优点，适应大规模、长时储能需求。

据CNESA(中关村储能产业技术联盟)统计，截至2021年底，压缩空气储能在全球新型储能装机规模中的占比为2.3%，压缩空气占中国新型储能累计装机占比为3.2%。当前压缩空气储能整体产业规模仍较小，行业具备广阔的发展空间。

随着储能效率提升，压缩空气储能技术的度电成本将持续下降，压缩空气储能有望形成对抽水蓄能的补充加替代，成为最为经济的大规模储能技术。

二、行业政策

2019年7月份，由发改委办公厅等四部门联合制定了《贯彻落实2019-2020年行动计划》，提出了六大部分共16项具体措施。在先进储能技术研发方面，要求重点推进大容量压缩空气储能等重大先进技术项目建设，推动百兆瓦压缩空气储能项目实现验证示范。

2020年这11个省市区域的重点项目涉及储能项目、电池生产、电池材料和新能源汽车类共114个项目，福建项目最多（37个），河南数量第二（27个），其中，压缩空气储能项目4个。

2021年3月12日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》全文发布。“十四五”规划和2035年远景目标纲要中明确指出在氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来产业孵化与加速计划，谋划布局一批未来产业。其中提出要实施电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能等储能示范项目。

《“十四五”新型储能发展实施方案》，将百兆瓦级压缩空气储能技术列入“十四五”新型储能核心技术装备攻关重点方向之一。我国压缩空气储能经过十多年的发展，示范项目规模从千瓦级发展到百兆瓦级，到2022年第四季度出出现了吉瓦级压缩空气储能备案项目。

三、压缩空气储能2023年商业化元年（时机）

据观研天下，中性情景下2025年、2030年压缩空气储能累计装机量分别6.76、43.15GW。

中泰证券根据测算，到2025年空气储能所需的压缩机市场空间将达360亿元，长期市场空间约为千亿量级，公司有望充分受益。

财通证券：当前国内已投产压缩空气储能项目仅180MW，已备案项目达6GW，未来2-3年压缩空气储能项目有望迎来集中上马。

测算：(1GW=1000MW=10亿W)（投产/备案=180M/6000M=3%）投产了仅仅3%，未来可能会加速。

2022年压缩空气储能项目动态，通过上图发现2022下半年项目数量明显增多，仅11月就有7个，项目进入一个快速爆发期。

压缩空气储能产业 上游核心设备占比达到总建设成本的45.7%，市场空间广阔。压缩空气储能项目建设大致可分为核心设备、其他设备、电气控制系统、土建及施工等，其中核心设备主要为空气压缩机与透平膨胀机。根据美国电力研究院研究，其核心设备支出占比达到总建设成本的45.7%，其中空气压缩机支出占比为30.1%，透平膨胀机占比达到15.6%。

四、产业链受益标的---陕鼓动力

1、公司业务

1999 年 6 月，陕鼓集团等 5 家公司发起设立西安陕鼓动 力股份有限公司，陕鼓动力主营业务为透平压缩机组、工业流程能量回 收装臵、透平鼓风机组等各种透平机械及系统的开发、制造与销售。2003 年公司开始推进“两个转变”发展战略——从单一产品供应商向成套装 备系统解决方案商和系统服务商转变，从产品经营向品牌经营转变。2010 年公司成功在上交所上市，募集资金 16.93 亿元。2012 年公司全 面进入气体运营市场，成立子公司陕西秦风气体股份有限公司。2015 年公司 3.18 亿元收购捷克 EKOL 汽轮机公司 75%股权，加强全产业链 建设。2016 年公司推进二次战略转型，致力于成为分布式能源领域系统 解决方案提供商和系统服务商。2021 年公司在高端流程气领域成功打破 了国外透平强企的技术垄断，实现了多项流程气体压缩机组的重大突破。

（内生性增长、外延式并购）

公司主营业务聚焦三大板块。1）能量转换装备制造板块，产品主要包 括轴流压缩机、离心压缩机、能量回收透平装臵、硝酸四合一机组、空 分机组、汽轮机等；2）工业服务板块，包括设备全生命周期健康管理、 EPC 服务、金融和投资业务等；3）能源基础设施运营板块，业务包括 分布式能源智能一体化园区、气体业务、冷热电三联供、水务一体化等。

公司多种设备达到国际领先水平。公司轴流压缩机实际效率达到世界领 先，某客户机组实际运行效率达到 92.6%，达到国际领先水平。UOP 真 实气体轴流压缩机打破国外技术垄断。990 万吨 LUMMUS 同速产品气 压缩机组，整机效率较国际竞争对手最先进方案提升 1%。第五代硝酸 机组已处于国际领先水平。三级 TRT 技术取得新突破，大型 TRT 效率 高于 94%、中型 TRT 效率高于 90%，处于国际领先水平。

营业收入，净利润连续5年稳健增长。

2、事件驱动：

2022年11月10日，公司发布公告，与湖北楚韵储能科技有限责任公司（以下简称“湖北楚韵”）签订了《湖北应城 300MW 级压缩空气储能电站示范工程空气压缩机组及配套和辅助系统设备订货合同》，合同标的为 8 台（套）大型空气压缩机组，合同金额 225,852,000 元。

陕鼓动力 首个 300MW 空气储能订单落地，意义重大。

（1）项目具体情况： 该项目由中国能建 数科集团承建，是世界首台（套）300 兆瓦级非补燃压缩空气储能示范工程，能量转换效率达 70%以上，单位建设成本约为 6 元/W（根据该项目测算，压缩机在成本中的占比约为 13%）。项目在建成后，将在非补燃压缩空气储能领域实现单机功率世界第一、储能规模世界第一、转换效率世界第一等诸多目标。

（2）陕鼓动力 情况： 公司中标 8 台（套）大型压缩机组，包括公司核心产品轴流压缩机组和离心压缩机组，金额为 2.26 亿元。

（3）项目意义重大：压缩空气储能已跨过KW/MW 级别的示范阶段，迈入百 MW 起步的商用化阶段；陕鼓动力 在大功率项目（百 MW 以上）上优势明显，该 300MW 项目充分证明了公司竞争力。

3、未来想象空间：

根据中泰证券测算，到 2025 年空气储能所需的压缩机市场空间将达 360 亿元，长期市场空间约为千亿量级，市场空间广阔。假设十四五之 后，风光新增装机规模每年为 200GW，按照 20%配比计算对应每年 40GW 的储能。抽蓄储能受制于水力资源限制，十四五后，预计增长将 会缓慢。空气储能或将成为电力系统配储的主流形式，假设占比提升至 50%，对应每年 20GW。目前陕鼓动力设备（仅指压缩机）投资强度为 9 亿元/GW，则每年新增设备需求为 180 亿元，长期（未来十年）市场 空间千亿量级。