共同富裕主题，包括国有企业的激励改革，为国效力的领导们，理应受到嘉奖。

6.89元股权激励的中航重机，2年现在50；
3.56元股权激励的中钨高新，2年现在17；
4.15元中钢天源，国资委即将批复，明年15？拭目以待。

附中钢天源调研纪要
一、先简单说下要点
1、 公司到 2025 年利润做到 7-10 亿，难度不是很大，但也不会太激进，未来年复合增速 35% 左右。
2、 公司通过市场化激励，解决了国企员工动力不足的问题，这是最大的改变。见了几位子 公司领导，个个干劲十足。
3、 大家对董事长评价比较高，主要是董事长带领大家走市场化道路。董事长目前任期到 2024 年，可延长到 2026 年。

二、公司是国企，主营产品及服务包括 4 块
（1） 检验检测服务及金属制品
（2） 稀土永磁器件
（3） 永磁器件
（4） 软磁材料
其中2-4 可以统称为磁性材料；

当前利润贡献最大的一块是郑州公司（全称：郑州金属制品研究院股份有限公司）的检验检 测服务业务，2020 年上市公司整体利润 1.73 亿，郑州公司贡献 1.58 亿。
这四大块业务类似四大事业部制，每个部门每年领任务，负责各自盈亏。目前公司在做股权 激励，尝试市场化工资，各大事业部做业绩的动力较足，子公司信心都很足。各子公司基本 都是订单做不完的状态，新扩产能大多找好了客户，产品做出来，基本都能卖的出去。

公司股权激励方案未来三年考核指标，2021-2023 年净利润复合增长率 18%以上，各事业部 实际制定的任务更高，30%复合增长左右。预计完成问题不大，只是业绩释放节奏问题 整体业绩规划 2020 年归母净利润 1.73 亿，预计 2021 年保持 30%增速，2022 年 35%增速。 2021/2022/2023/2024/2025 年：2.25 亿/3 亿/4.2 亿/5.7 亿/7.2 亿 乐观的情况下，2025 年能做到 10 亿利润，光郑州公司 2025 年可以贡献 5 亿利润。

三、分拆到各事业部产品、产能、业绩规划
1、 检验检测服务及金属制品
（1）产品：金属制品主要是特种钢丝，用在汽车和航天领域，大客户主要是广汽，航天领 域之前用在神舟 1-6 号。 检验检测主要是在高铁行业，高铁行业取得的营收占比公司检验检测业务 70%。
（2）产能：这块主要是资产推动的模式，业绩增长靠的是扩设备和人。
（3）业绩规划：郑州公司：特种钢丝和检验检测业务目前营收上是六四开，但利润主要是 检测贡献。郑州公司上半年净资产 9 个亿，钢丝这块净资产 6 亿，检验检测净资产 3 亿。钢 丝制品主要是高端产品，净利率 10%，检验检测净利率超过 40%（没扣掉上市公司管理费、 财务费用） 郑州公司 2020 年 1.58 亿利润，今年有意压了下业绩释放节奏估计利润不会增长太快，未来 几年 30%的增长没问题，2025 年预期做到 4-5 亿的利润。

下面是郑州公司的财务情况
2021H1 总资产 13.2 亿，净资产 9.12 亿，营收 3.9 亿，净利 0.76 亿， 净利率 19%，ROE 8.3%
2020 年总资产 9.58 亿，净资产 9.58 亿，营收 7.1 亿，净利 1.58 亿，净利率 22%，ROE 16%
2019 年总资产 6.98 亿，净资产 4.19 亿，营收 5.56 亿，净利 1.14 亿，净利率 20%，ROE 27%
2018 年总资产 5.54 亿，净资产 3.36 亿，净利润 0.77 亿，ROE 22%
2017 年总资产 4.56 亿，净资产 2.58 亿，净利润 0.6 亿， ROE 23%

可以看出郑州公司的盈利质量非常高，在 2020 年都能做到 38%的增长，16%的 ROE。

2、 稀土永磁器件事业部：即汝铁硼事业部，
（1）产品：是以铁、钕、硼以及少量的添加剂镝、铽等为原料烧结制成的稀土永磁材料， 广泛应用于航天航空、机器人、医疗器械、新能源汽车、风电、家电、电子、电力机械等领 域。
（2）产能：稀土永磁器件今年 2000 吨，明年扩到 4000 吨
（3）业绩规划：2023 年 12-15 亿营收，6%-7%净利率，1 亿左右利润。

3、 永磁器件事业部：
（1）产品：括永磁铁氧体器件，通过陶瓷工艺法制造而成的复合氧化物，广泛应用于汽车 相关电机制造、家用家电与电工工具类电机制造等多个领域
（2）产能：目前 1.5 万吨，明年再扩产 2 万吨，客户都找好了。
（3）业绩规划：2020 年 2000 万利润，2023 年 6 亿左右营收，6%以上的净利率，4000-5000万利润。如果有集团资源倾斜，可以做到 15%以上的净利率。

4、 软磁材料事业部：
（1）产品：包括四氧化三锰、铁硅粉、铁硅铝粉等。
（2）产能：四氧化三锰：5000 吨电池级产能，45000 吨电子级产能
（3）业绩规划：2023 年 4000-5000 万利润

5，其他版块业务
其他版块业务，未来都是35%左右的增长，预计2023年可以实现几千万利润；看涨3倍。