爱玛科技603529

2023/7/24

爱玛科技全称爱玛科技集团股份有限公司，位于天津。

公司主要经营电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等的研发、生产及销售。2021年6月15日在上交所主板上市，目前股价33.71元，位于历史最高价49.13元（前复权后）的68.61%点位，当前总市值约290.6亿元。

股权结构

实控人： 张剑 、 张格格 ，持股比例为68.77、1.11%。该公司目前已实现25.87%市值流通（近期无大额解禁股）。

截至一季度，前十大流通股东累计持有：4068.88万股，累计占流通股比：27.84% ，前十大股东中有两家公募、两家资管计划、一家私募。

2022年营业收入主要构成

境外业务占比1.06%

公司亮点

公司优势

1）公司是电动自行车行业龙头企业；

2）公司产品迭代较快，不断推出高颜值新产品，新品的盈利能力较强；

3）公司收入规模不断扩大，规模效应逐步提升。公司不断加强内部成本管控，围绕“技术驱动、精益育成、数字运维”的制造体系，通过多维度、全方位的管控及优化升级，实现降本增效。

行业趋势

1）新国标强制落地有望加速超标车置换

2）电动两轮车保有量仍有提升空间

财务分析

公司财务状况良好，业绩稳定，2022年有近三倍的利润增长，23年Q1净利润同比增长52.52%。公司ROE为6.72%，动态市盈率为15.21，处于较低估值区间。

Q2业绩：公司顶住了二季度行业价格战压力，原材料价格下降利好毛利率，单车盈利预计环比一季度持平（一季度约170元/台），超预期。预计Q2销量260万台左右，上半年销量预计超500万台，预计Q2净利润增长15%+。

可能的风险：行业竞争加剧导致盈利能力承压；宏观环境波动导致电动两轮车普及率提升不及预期；产能释放不及预期的风险。