【东吴电子|联创光电2023中报业绩点评】激光业务稳定增长，超导业务多领域布局打开长期成长空间

#投资收益增速放缓 #主业盈利坚挺保障23H1业绩符合市场预期： 2023年上半年公司实现营收16.6亿元，同比下降25%，实现归母净利润2.1亿元，同比增长20%；Q2单季实现营收8.7亿元，同比下降12%，环比增长10%，实现归母净利润1.2亿元，同比增长4%，环比增长28%。23H1公司核心利润来源参股子公司宏发电声归母净利润增速放缓，23H1利润同比增速下降15个百分点至10%；23H1公司核心主业业绩实现稳定增长：1）激光系列产品营收1.2亿元，同比增长14%，净利润3170万元，同比增长34%。2）智能控制器业务实现营收10.0亿元，同比微降3%，归母净利润0.6亿元，同比减少10%，主要系公司调整智能控制器产品结构同时计提新厂房折旧所致。3）高温超导感应加热设备当前在手订单超60台，报告期内已经交付6台。

#高温超导磁体技术全球领先，#多领域布局打开长期成长空间： 高温超导产业是公司未来重点聚焦发展方向，当前超导业务布局已经从感应加热设备拓展至晶硅生长炉等领域。高温超导感应加热设备目前已经实现市场0-1突破，当前公司在手订单超60台，报告期内已经交付6台，1-N市场拓展逐现成效；新领域布局方面，公司持续开拓高温超导磁体新应用场景，当前已经与硅单晶生长炉设备厂商合作，加速研发光伏及半导体级磁控硅单晶生长炉用高温超导磁体，有望进一步打开数百亿级市场空间，构筑公司业绩新增长极。

#激光产业盈利增长稳健#智能控制器业务持续优化产品结构： 激光产业板块：公司持续加大更高性能产品研发，成功研发出更轻巧、更高电光效率和亮度的器件产品，已批量生产贡献营收。当前公司泵浦源、激光器等产品订单饱满，产能处于满负荷生产状态，同时正有序扩充产能，助力营收稳健增长；智能控制器业务持续优化产品结构，智能控制器产品重点布局汽车电子与工控领域，同时不断提升高端光耦产品生产能力，产品结构优化初见成效，23H1毛利率同比提升3.2个百分点至19%。

盈利预测与投资评级：我们预计公司23-25年归母净利润分别为4.5/6.2/7.7亿元，对应23-25年PE分别为35/27/21倍。

风险提示：高温超导业务产能扩产不及预期；高温超导业务在新领域应用超导磁体产品研发不及预期；背光源及线缆业务剥离不及预期