基建下的周期，或才是开始——策略周聚焦
王小明
长线持有
2021-09-13 08:41:51
基建下的周期，或才是开始——策略周聚焦
一、十年复盘：
1⃣时滞：财政-基建-稳增长。近十年逆周期调控经验，财政发力后3个月，基建投资触底回升，此后6-12个月托底经济作用显现。
2⃣股价：3-4个月上行周期。非经济快速下行及震荡市中，财政/专项债发力后，基建板块股价如建筑、建材、公用事业、交运、机械、钢铁，开启3-4个月的上行周期，此后大概率维持盘整。
3⃣特例：基建发力能否引致股价上行，需考虑对经济托底效果，历史上单边熊市下表现较差，如2011-2012、2018年。
二、基建下的周期，或才是开始：
4⃣8月专项债发行仍未明显发力，9-12月财政基建发力概率较大，月均发行升至4700亿元，今年财政后置叠加明年财政前置，基建跨周期景气至少维持半年以上。
5⃣地方中央投向，下半年地方专项债将明显侧重基建，产业园、交运、农林水利、生态环保、能源；中央关注“十四五”102项重大项目工程，重点在科技、交运、城镇化建设。
6⃣8月以来基建上涨或只是此轮景气周期开始，继续明确推荐新旧基建，关注10月底三季报业绩披露。
7⃣继续推荐新旧基建。旧基建涉及的机械、建筑建材、钢铁、交运、中字头，新基建涉及特高压、新能源车、5G 通信、计算机信创。
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