1）量：公司现有天宜一期+二期两条氢氧化锂产线，合计产能5万吨/年，全年产量约4.4万吨。根据公司天 宜一二期项目排产节奏，预计Q1氢氧化锂产量约1万吨，加上2021年底约0.14万吨库存，预计销量约1.1万 吨。
2）价：根据百川盈孚，2022Q1氢氧化锂均价33.5万元/吨（含税），环比+80.69%；假设单吨氢氧化锂消 耗7.2万吨锂精矿，预计Q1氢氧化锂单吨净利润约18亿元/吨，锂盐业务归母净利润约14.5亿元，其他业务 预计归母净利润约0.5亿。 [烟花]各大项目梯次展开，年内江安一期+宜春一期有望实现投产。目前公司规划并表氢氧化锂产能达16万 吨，包括现有5万吨（75%权益）+江安5万吨（75%权益）+甘眉6万吨（全资），另与宁德合资宜春建设 10万吨碳酸锂产能（10%权益），总权益产能达14.5万吨，其中江安一期2.5万吨&宜春一期5万吨有望年内 实现投产。
Manono项目已满足采矿证批复条件，公司精矿来料保障有望提升。目前Manono项目已满足采矿证批 复的所有条件（采矿证正在申请中），根据2020年发布的终可研（DFS），项目从EPC承包合同签订-首批 锂精矿交付仅需18个月，可推测若2022上半年项目开工，则有望在2023年底投产，根据关联公司天华时代 与AVZ签订协议，天华时代可获得Manono项目50%锂精矿包销权，公司锂精矿合计包销量将达到101.5- 104.5万吨，基本覆盖并表16万吨氢氧化锂产能规划。 [烟花]投资建议：预计2022-2024年公司营业收入为185.6、248.1、307.9亿元，归母净利润40.7、73.3、 103.5亿元，EPS为6.9、12.5、17.6元/股，对应PE分别为8.8/4.9/3.5倍，维持公司“买入”评级。
- 1