先说一下一季度为啥业绩这么差，第一原因是偶发因素开工率不足，收入低了3亿，利润大概差3000万左右，第二个原因2023年一季度财报披露汇率损失亏了5200万，这里去年是赚钱的。PS：沪电股份一季度也有很多汇率损失，二季度大概率不会有。
再来说一下股权激励

2022年解禁条件为归母净利润业绩（扣除股权激励费用前，其中股权费用为2280万）不低于8.04亿，实际业绩为8.134亿，归母为7.906亿，完成了第一次股权激励条件。

2023年解禁条件为归母净利润业绩（扣除股权激励费用前，其中股权激励费用为6000万）不低于9.65亿，实际今年披露的归母业绩必须不低于9.1亿才算完成23年度的股权激励条件。

这里9.1亿可以分两种情况完成，都有可能（我更偏向第二种，毕竟大环境在这，消费电子类景气度极差，都能理解），只要能兑现业绩，都不损失股东的利益。

第一种就是9.1-1.25=7.85，剩下三个季度来完成这个业绩，有可能2，3，4季度前低后高，毕竟沪电股份之前交流也说过，英伟达6月才开始加单。

第二种情况就是年报之前完成对MFSS资产的并购年报并表，如果预计MFSS今年1亿人民币利润的话，那就是9.1-1-1.25=6.85。剩下三个季度来完成这个业绩。

PS：股权激励涉及公司高管的核心利益，99%都会想方设法完成的。

目前最差的9.1亿利润计算（实际可能不止），目前对应2023年18倍出头（过去5年胜宏最低为15倍，美国降息期间两年最高均为50倍估值，最低为25倍，基本围绕20倍震荡，中位数为20倍）。这里已经在最近5年估值低点了，已经有较高的安全边际。

在人工智能高速成长阶段，CPO对应23年80多倍，对应24年也有30多倍，传统业务占比较大的沪电股份23年也有30倍出头。显卡PCB全球第一的公司给多少估值合理，按照最差的环节消费电子15倍？显然是不合理的

显卡PCB全球份额第一，人工智能高速成长，25倍以上不配吗？毕竟CPO都有七八十倍，PCB虽然对比CPO在一台服务器上用的价值量便宜一点，但是也不至于只有十几倍？对应2024年传统业务复苏和AI大规模放量，乐观估计业绩目前可能只有10倍估值了

如果按照最低利润计算25倍估值，对应价格应该维持在27元以上，按照往年中位数20倍计算，不考虑AI增速（刚好对应公司的股权激励的增速20%），对应价格应该在22元以上，目前可是只有十几倍啊，几乎等同于PCB行业下游业务较差的，比如消费电子营收占比很大的，基本在15倍。

对标公募抱团的沪电股份，毕竟减持都没影响（目前是30倍出头估值）。

最后说一下，太悲观了，当下虽然说他跟着算力在跌，作为全球第一大显卡PCB供应商，你看给他算力的估值了吗？目前十几倍就是最差的制造业的估值，如果不是给的算力估值，那你为啥又跟着算力走呢？

最后总结一下，目前的阶段是赔率够，估值很便宜安全边际足，无非就是量化跟随CPO无脑杀跌，个人投资者交出的都是带血的筹码，太悲观了！