5） HJT 布局进程加快，设备商建议关注捷佳伟创、金辰股份、迈为股份，电池制造商建议关注华润电力，银浆厂商建议关注苏州固镊、帝科股份,靶材建议关注隆华科技

近期，随着设备、材料国产化和工艺成熟度持续提升，国内外新老玩家纷纷加速布局 N 型 HJT 电池量产线，目前规划产能超120GW，建议关注未来一年降本提效和产业化的关键节点。建议重点关注相关设备龙头厂商迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维及帝尔激光。
I 新老玩家纷纷入局,异质结产业化提速。近期,随着设备国产化和工艺提升,国内电池行业“新兵”华晟新能源、金刚玻璃及明阳智能等纷纷布局GW级异质结量产线，而 PERC 时代的国内龙头电池厂商通威股份、爱康科技等也在加速GW级异质结电池产线。此外，梅耶博格、 REC 等海外电池厂商也加速布局 HJT 电池量产线，仅2021H1就宣布超8GW的新建项目计划。截至目前，全球 HJT 规划产能已经超120Gw,有超10Gw 在建或招标，随着核心设备、关键材料的持续降本和工艺成熟度提升，预计 HJT 量产节奏将进一步加快。 IN 型电池开启新阶段, HJT 有望成为主流技术。随着 P 型电池接近理论效率极限， N 型电池技术料将成为未来发展的主流方向。 HJ 电池工艺流程明显简化,具有更高的转化效率和产品良率，成为产业投资和市场关注的重点。
HJT 电池技术具有双面率高、温度系数低、无光衰、弱光效应、载流子寿命更长等优点，实现最新平均量产效率24%+,最高效率25.26%。而且,作为平台型技术,未来通过与 IBC钙钛矿等技术叠加组成叠层电池，转换效率极限值进一步打开，有望成为下一代主流电池技术。降本趋势与空间明确，工艺成熟度提升明显。
HJT 降本主要来自硅片、银浆及设备三方面,1)银浆降本:低温银浆国产化+银包铜技术+ SMBB 技术，耗银量降至10mg/ W 以内，料将共同推动银浆降本60%十;2)硅片降本:硅片减薄至130um以内有利于 HJT 电池降本提效,预计成本下降幅度40%十; 3)设备降本:随着国内设备厂商积极推进 HJT 整线设备国产化,预计设备成本降低40%+。
随着关键材料和设备持续降本，工艺成熟度持续提升，预计到2022年 HJT 量产线降本40%+，相较于 PERC 具备明显优势，产业化速度有望提升。 I 降本和量产进展共同催化,建议重视未来一年关键时间点。从降本节点看，设备厂商在国产化基础上不断升级，工艺成熟度持续提升，国产银浆、银包铜技术及 SMBB 技术的持续导入，预计 HJT 降本进一步突破,成为重要催化因素。
从产化进展看,下半年开始将迎来多个项目关键节点,包括通威金堂,捷佳中试,晋能及爱康科技等项目的效率数据,华晟二期、晶澳科技及华润电力招标，明阳智能及其他新进入者量产线规划的持续催化。未来一年, HJ 电池会迎来产业化和降本提效进展的共同催化，建议重视关键时间节点。
风险因素:光伏装机需求不及预期; N 型电池降本和效率提升不及预期； N 型电池产业化速度不及预期；国产化设备降本不及预期。

投资策略。全球光伏装机量持续增长,设备、材料及工艺降本提效趋势明确,异质结电池加速扩产的持续催化，建议重点关注相关设备龙头厂商。1）领先布局 HJT 核心设备，具备整线能力的龙头设备厂商迈为股份、捷佳伟创◇2)组件层压机及自动化设备龙头，布局 HJT 核心 PECVD 设备，并在下游厂商积极验证的金辰股份;3)受益装机需求确定性，技术迭代加速利好串焊机龙头奥特维；4）切入 HJT 设备赛道、单 GW 价值量提升的电池激光设备龙头帝尔激光