接上文谈谈个人对量化的几点看法（一）

2.量化对政策消息作用的影响

2023年8月28日，是A股历史上一个能载入史册的日子。
就在前一天，多部委同时发布了四个证券市场重磅利好：印花税减半，减持收紧，ipo阶段性收紧，降低融资保证金。民间戏称“四大王炸”政策，代码四个2。

可这么多超预期的政策利好，却在第二天，把A股各大指数炸出来清一色的单边下跌毫无抵抗的分时线，日K线上看更是灌肠巨阴，丑到爆炸！

责任在谁？

（1）最直接的，谁卖的找谁，看当天龙虎榜。
8月28号开盘最高的板块，是证券和互联网金融，盘中回落最多的也是这俩。那么去龙虎榜里找这俩板块里有大幅回落的个股，有了：

S首创证券(sh601136)S因为是次新换手大才有榜，锦龙股份缩量一字没有可比性，其他证券没上榜。

首创证券的这个龙虎榜已经很能说明问题了：

① 根据量化平铺板块的运作特点，量化能在首创证券埋伏成卖一，说明它在整个证券板块都没少埋伏仓位。

② 值得说的是这个华泰证券总部的量化基金当天卖的方式：看分时卖点，它是在9：34，也就是开盘不到5分钟，8000多万元筹码一笔单子全部砸掉了！随后巨额的封单一泻千里（怀疑这个封单垂直近90ᵒ断崖式下跌又有量化秒速撤单的功劳），造成的恐慌可想而知，首创直接炸开！

量化操作不同于人类，随机性比较小，都是遵循一定的策略（计算机指令集）行事。那么量化在首创证券上的做法必不是孤例，其他量化有仓位的证券板块个股待遇等身。

连首创证券这种板块里前几天刚激活过股性的前排高人气次新小流通市值品种都能被一笔爆头，其他更弱的证券股能扛住一次性这么大的抛压吗？能扛住那是做梦……

而根据对比其他个股龙虎榜，量化什么时间卖出板块内涨停板个股也是有讲究的，其中一个策略因子应该是封单，封单小的先砸，封单足够的个股可以稍微再等等，也就是稍微了，不能再多，毕竟量化那是以毫秒⁺计算的。这就不难理解为什么当天证券板块很多个股在竞价涨停之后，一开盘就炸板了……

③ 你可能会问，那现在看来，量化是在开盘不久就砸了证券筹码的，但首创很快又回封了，后面再炸的时候和量化就没关系了吧？

——单纯！首创这是人气够足才又回封在板上撑了这么久的，证券板块里都是些大市值个股，一旦板块里炸开的个股多了锁不住抛压，以现在积弱已久的市场环境，场外买盘根本就接不住这么多筹码。当板块内大批量个股炸飞大幅回落无承接，又会反推前排的多半最终也讨不了好……

④ 况且，不论其他，光首创证券的这个示范效应就是极其恶劣的……兔死狐悲的道理大家都知道吧，当天早些时候本来还有很多资金基于“四大王炸”利好超预期的逻辑认知，想抢救一下证券的，等一看前排首创证券都被人砸的一脸懵逼，再看看其他更是烂泥扶不上墙，对整个证券板块还会有欲望吗？

⑤ 还有人会问，你别只盯着量化，当天龙虎榜上其他四家也卖了不少，而且谁先砸的盘还不一定呢。ok，我们细说：

首先，在9：34这个时间点上，量化是砸的最多的，有8187万；卖二3546万；卖三境外机构2391万，卖四762万，卖五477万（数据来源：同花顺）。可以说，其他卖方大户还是有点维护盘面情绪的意识的，他们基本都是分批卖掉的，并没有想着一单爆头。

其次，我们来谈谈先后次序。
如果是其他人先卖，触发量化策略导致量化卖出，那么量化追涨杀跌的本性暴露无遗！
如果是量化先卖的，还是丝毫不考虑维护情绪的卖法，那就真是该死了！！

总结起来，可以说，整个证券板块全天的走势，在开盘5分钟内，已被注定。

再来看互联网金融的个股：


看出来没有，情况类似。
卓创资讯也是一开盘量化就出了大头，后面又慢慢出了一些。
恒银科技当时是互金的龙头大哥，前面封单一直很大，下午三板炸板的时候，量化也在第一时间卖出了。别看这个榜量化卖的不多，那是因为恒银一板涨停时量化已经是卖一。
当天的最大跌幅个股应该是创识科技，也是互联网金融概念，我没有把它的榜放进来，是因为他当时已经是在高位，前两天大阳的时候量化都有卖，第二天大阳量化也是卖一……

而且互联网金融和证券板块有着天然联系，如果证券大幅回落，以证券为底层逻辑的互金也多半好不到哪里去。

所以你看，事实证明，起码在8月28日的证券和互联网金融板块，量化基金是砸盘主力之一。

（2）很多人把当天指数灌肠阴的原因，归在当天开盘顶太高了。很有道理啊，你们不顶那么高，就触发不了量化的卖出策略，不怪你怪谁？

那么，是谁在顶竞价？

这个就不能单看龙虎榜了，具体不想细说。但是我个人觉得，散户起的作用应该不大，有几个散户懂得还可以顶竞价的呢？本着谁受益最大谁的嫌疑最大的原则推断，量化不能排除嫌疑。实际情况交易所挂撤单记录一查便知了，希望交易所能保存并保护好关键日期的各项后台交易数据吧……

（3）这部分最后，想聊聊为什么量化基金在8月28日实际做出来的行为，在事后看，特别像，这帮人在前一天晚上就预谋好了要做空我大A。事实果真如此吗？

我个人觉得，未必。

量化策略是以大数法则为基础制定的。每一个量化策略，背后都要经过计算机无数回测历史数据，达到一定胜率才会被应用到实战。一旦应用，应该不会轻易更改，毕竟最新的数据相较历史数据太少了。而即时消息刺激的重要程度，和对整体策略的影响权重，目前阶段机器人应该直接识别不了（庆幸吧，如果能识别的了，人类就该颤抖了），我觉得是需要策略师特意去判断、额外加到策略因子中去的，这种随机性极强的策略因子，可以想见的，对整个策略影响占比不会太高。

但是，即便量化的本意不是如此，但做过的事就要认，他们需要承担责任。

就8月28日而言，“四大王炸”确实超预期，这四个2，无论哪个单拎出来，都足够重磅。而我们的政府部门，四炸齐出，呵护股市呵护投资者之意拳拳，大家也深切感受到了。我还记得在那天晚上，大部分人类都兴奋异常，很多媒体自媒体都在大力褒扬，溢美之词毫不吝啬。甚至有人特意在28号一大清早沐浴更衣，焚香品茗，静静等待开盘的那一刻，就为见证历史……

但是，这些人类的情绪，机器丝毫感觉不到。

人类在面对如此利好呵护，想相信政策相信管理层坚定买入的时候，机器人的卖出策略条件满足了，机器人按照量化基金编写的量化策略指令一声不吭的清掉了手里的全部筹码，干净利落毫不拖泥带水……而这时，仍有一些人类在坚持信念，勇敢护盘。可惜啊，量化基金已经成长到了一个相当的体量，它们砸出去的海量筹码，人类已经承接不住；量化一单爆头的狠辣手段，也让受情绪影响的另一些人类望而却步……

其实，那天还是有很多大资金愿意在高位真金白银买入证券互金板块的，很多大幅回落个股的龙虎榜都看着像涨停榜……

那些28号早上各种仪式感满满迎接A股开盘的人们，事后自嘲是个笑话。

是个笑话吗？我笑不出来……更多感觉，悲哀……