宇通上涨点评，长期逻辑逐步兑现
太阳花冰淇淋
长线持有
2020-12-01 15:06:58
近日，宇通股价上涨。我们认为短期催化剂主要包括以下两个事件：
1、宇通客车与卡塔尔国家运输公司(Mowasalat)通过线上云签约1002台2022年卡塔尔世界杯车辆供应及服务合同。订单总金额近18亿，签下海外最大纯电动客车订单，这是继2018年俄罗斯世界杯后，顶级绿茵赛事再次锁定中国宇通。
2、商务部副部长王炳南近日在国务院政策吹风会上表示，下一步将实施公共领域车辆电动化行动计划，启动全面电动化试点城市的申报，会同财政部等有关部门研究奖补支持政策，以公共领域电动化有效带动私人消费。
我们认为，这两个事件是宇通长期逻辑的印证。未来长期逻辑将继续兑现。
🚗2021~2022年行业景气度有望提升，行业即将进入回暖阶段。2014年新能源客车开始推广，2020-2021年即将启动第一批新能源客车的更新，这会带来需求的明显增加；受疫情等因素影响，2020年的客车需求会后推至2021-2022年；2023年停止补贴，则2023年的部分需求会在2022年提前释放。
🚗客车行业竞争格局向好，宇通市占率提升。受疫情影响，小企业存活困难而倒闭，龙头企业有了进一步扩张空间。宇通客车在公交车、座位客车、校车和卧铺及其他领域竞争力进一步增强，在各个细分领域，竞争格局不断优化，宇通客车作为龙头企业，竞争优势愈发明显。在国内客车市场竞争格局不断向好的背景下，宇通客车市占率有望持续提高。
🚗产品性能升级将提升整车企业的盈利能力。公司未来将进一步提升电动客车的产品性能，降低能耗，提高续航里程；智能化将提高安全性能，提升驾驶和乘坐体验；燃料电池客车续航里程一般更远，有望使新能源客车的应用范围更加广泛。宇通客车持续扩展产品品类，并不断进行技术升级，电动客车升级+智能驾驶/无人驾驶+燃料电池为公司带来发展机遇，盈利能力有望持续提高。
🚗海外市场：空间大+利润高，有望贡献更多盈利。全球客车市场空间大，海外市场毛利率更高，此前公司海外市场主要集中在亚非拉等地区，在新能源车的浪潮下，公司将进一步发力欧洲市场，积极完善海外供应链。面对日韩企业，不仅可以复制在电动车领域的优势，而且，在东南亚等地区，将凭借优秀的产品和出色的运营进一步扩大市场占有率。公司已经完成了海外高端公交、海外高端旅游等产品布局，未来海外市场有望为公司贡献更多盈利。
盈利预测与投资评级。我们认为，公司的市占率有望持续提高，龙头地位愈加稳固，房车和燃料电池车等更多产品将扩大公司的收入来源，针对海外市场公司不研发了高端车型，而且持续完善海外的销售体系。考虑到疫情的影响，预计公司20-22年eps分别为0.71/1.01/1.13元， 维持“强烈推荐-A”评级。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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宇通客车
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真知无价，用钱说话
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