【安徽合力】深度：叉车国企龙头持续增长，具备全球竞争力
王小明
长线持有
2021-08-08 15:54:53
【安徽合力】深度：叉车国企龙头持续增长，具备全球竞争力【浙商机械】
预计公司2021-2023年实现归母净利润8.5/9.9/11.8亿元，同比增长15%/17%/19%，复合增速17%，对应当前PE为9/8/7倍。维持“买入”评级。
1、叉车行业：受益下游景气和人工替代双轮驱动。预计2025年国产叉车销量将达142万台（含出口），对应市场规模近570亿元，未来5年CAGR约12%。国产品牌海外渗透率有望加速提升，国际市场成未来新增长点。
2、安徽合力：叉车国企龙头，各项业绩指标创历史新高。过去5年销量CAGR高达26%；国内市占率提升6.4pct至2020年的28%；布局电动化、AGV领域，拓展后市场，稳固行业领先地位。随着行业进一步集中，龙头市占率有望持续提升，管理机制改革增强盈利能力。
3、规模效应逐步体现。公司有效应对原材料价格上涨。随着原材料价格压力有所缓解，毛利率有望企稳回升。
风险：制造业投资增速低于预期
附公司深度报告：加载中
预计公司2021-2023年实现归母净利润8.5/9.9/11.8亿元，同比增长15%/17%/19%，复合增速17%，对应当前PE为9/8/7倍。维持“买入”评级。
1、叉车行业：受益下游景气和人工替代双轮驱动。预计2025年国产叉车销量将达142万台（含出口），对应市场规模近570亿元，未来5年CAGR约12%。国产品牌海外渗透率有望加速提升，国际市场成未来新增长点。
2、安徽合力：叉车国企龙头，各项业绩指标创历史新高。过去5年销量CAGR高达26%；国内市占率提升6.4pct至2020年的28%；布局电动化、AGV领域，拓展后市场，稳固行业领先地位。随着行业进一步集中，龙头市占率有望持续提升，管理机制改革增强盈利能力。
3、规模效应逐步体现。公司有效应对原材料价格上涨。随着原材料价格压力有所缓解，毛利率有望企稳回升。
风险：制造业投资增速低于预期
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安徽合力
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