【广发机械】华峰测控21年业绩预告点评

公司发布21年业绩预告，预计21年归母净利润增加2.23-2.66亿元，同比增加112-134%，扣非归母净利润增加2.69-3.12亿元，同比增加182-211%，符合预期。

业绩：Q4净利润同比延续高增长趋势。取中值来看，21Q4公司归母净利润1.3亿元，同比+114%，扣非归母净利润1.70亿元，同比+414%，环比基本持平，剔除非经影响，反应真是基本面业绩的21Q4延续21Q3的高增长趋势。

订单：订单将有望持续保持高增长。疫情影响下全球芯片供给受限，需求端将依然保持强劲，从台积电的最新资本开支计划也能看出产业景气度的持续（19年资本开支149亿美元、20年约300亿美元、22年预计400-440亿美元），21年公司新接订单达到14亿元，同比增速达到翻倍以上，展望22年，在半导体国产替代加速的加持下，公司订单有望继续保持高增长。

新产品：新产品将持续放量。公司是国内半导体测试设备龙头，始终专注于半导体自动化测试系统领域，毛利率始终保持80%的高位，新产品8300占比已经达到15%，SoC及第三代半导体领域产品齐发力，为公司贡献新的增量。

产能：产能瓶颈已完全解决。21年面对行业的高增长需求，公司快速响应积极扩产，21年天津募投项目正式投入使用，产能不断由50台/月-200台/月到目前400台/月以上，基本不受产能制约，为后续发展奠定基础。

预计22/23年净利润分别为6.8亿元/9.0亿元，对应PE分别为38x/29x，维持买入评级。