事件：2023年10月13日公司发布2023年三季度业绩预告。2023年1-9月营收同比实现较大幅度增长，归母净利润预计为3.91-4.01亿元，同比增长78.70%-83.28%，扣非归母净利润预计为3.71-3.81亿元，同比增长92.66%-97.85%。2023Q3归母净利预计为1.45-1.55亿元，同比增长61.50%-72.64%，扣非归母净利预计为1.40-1.50亿元，同比增长77.13%-89.79%。

业绩延续高增，原材料价格回落提升盈利能力。2023Q3延续上半年的增长势头，实现同比高基数之上的高质量增长。营收增长系多个渠道和多个品类实现快速增长，2023年1-9月大豆油、棕榈油、黄豆等部分原材料价格有所回落，白糖价格上涨，整体生产成本下降，带动盈利能力提升。

战略主轴升级，渠道为王+产品领先+体系护航。渠道方面，公司实行全渠道覆盖，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，与零食很忙、零食有鸣和赵一鸣等深度合作，10月11日零食很忙全国门店数量突破4000家，4个月新增1000家门店，赵一鸣8月门店数量超2000+家，每月开店速度超200+家，零食有鸣门店数量也已超2000+家，每月新增200+门店，2023年以来零食量贩加速向全国扩张，未来仍将保持较快增长。电商方面，在抖音平台与主播种草引流，品牌影响力和渠道势能持续增强，截止10月13日抖音健康零食店铺榜中热销榜和人气榜分别排名第1和第3，全渠道合力持续打造新的爆品，鹌鹑蛋等新品取得爆发式增长。产品方面，公司持续聚焦七大核心品类，包括辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食以及果干坚果，全力打磨供应链提升产品力，产品全规格布局，除优势散装外，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求。

投资建议：我们重申公司核心竞争力在于强大的市场洞察能力和高效的执行落地能力，年内推出两期股权激励，长效激励机制不断优化，看好公司长期发展。预计公司2023-2025年营业收入分别为38.73/48.39/58.98亿元，分别同比增长33.85%/24.95%/21.87%，预计公司2023-2025年实现归母净利润4.86/6.34/8.01亿元，分别同比增长61.12%/30.51%/26.29%，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：渠道拓展不及预期，食品安全问题，行业竞争加剧等