#沃尔德:苹果钛合金供应链之王
小米14首次采用钛合金3D打印工艺,引爆钛合金产业需求,2024年行业迎来全面爆发,相关产业链深度受益!
1、沃尔德是苹果手表钛合金第一大供应商,钛合金对于刀具需求比传统铝合金增加3-4倍,同时沃尔德也是华为mate60主力供应商,Q3开始看到明显放量。公司积极推进惠州募投项目的投入,设备投资约1亿元,预计明年一季度开始投产。预计2024年iPhone开始采用钛合金,沃尔德作为深度合作方,有望拿到主要份额订单,深度收益
2、国内超硬合金刀具龙头,该部分属于耗材,未来受益于钛合金和人形机器人放量,过去三个季度净利润高速增长,全年利润指引翻倍预期,明年PE不到20X
3、人形机器人同样预期差极大。沃尔德是滚珠丝杆旋铣刀具国内龙头,南京工艺、汉江等国内头部机器人公司均为公司客户,今年预期几千万销售,其中旋铣刀具占滚珠丝杠加工成本的4-5%。滚珠丝杠均价2000元,单台机器人用量14个,对应旋铣刀具价值量1500元。按照100w机器计算,50%份额,对应营收8e,净利润3e
4、估值测算:机器人旋铣刀具3e净利润,传统主业(供货钛合金刀具)3e净利润,给30X,则对应合理估值为180亿,目前市值不到50亿,严重低估,强烈推荐