1.关于算力板块

(1) 基本面信息

投资厂商中有一些小企业在硅谷不断放量，带来整个IT基础设施领域的新的基建。英伟达发布了新的产品，包括h200和h20两个版本。

(2) 投资者关注点

h20的上市时间和定价，并且关注800在渠道中的库存情况。同时国内的升腾和华为的供应链也是投资者关注的焦点。

2.关于lpo板块

(1) 基本面信息

光电供封装（CPU）技术和线性直驱（LPO）技术是不同的。LPO技术在下游交换机中取代了光模块里的DSP芯片，降低了功耗和成本。

(2) 投资者关注点

投资者预期lpo板块的量会继续增长，特别是在明年多模产品供应紧张的情况下。主要关注新艺胜和旭创两家公司，认为它们在技术和客户端积累方面具有优势。

3.关于open AI

(1) 基本面信息

Open AI作为领先的人工智能研发团队，在全球具有影响力。

(2) 投资者关注点

OpenAI产品与其他研究机构的差距，以及其在道德伦理和安全监管方面的关注。认为OpenAI团队的人员变动和组织架构变化是正常的，并不会停滞人工智能的发展。

Q&A

Q：针对算力板块，可以提供一些相关的信息吗？

A：目前头部的投资厂商包括BAT和大的云厂商，以及一些小的企业，像是中被、恒润等，它们都在不断放量，推动整个IT基础设施领域的新的基建。其中英伟达发布了新的产品，而新医生和续创可能会在lpo板块表现出更强的首发优势和龙头效应。值得关注的还有华为的供应链，它也在推进国产卡的机会。整个算力产品还在迭代中，明年第二季度会有更多量产。

Q：关于lpo板块的产品，可以介绍一下吗？

A：lpo是一种新的产品，它的逻辑与传统的CPU完全不同。lpo通过线性直驱技术将光模块内的DSP调制器的功能移到下游的交换机中，从而dada降低了功耗和成本。这款产品在IB和以太网的网络中都能使用，所以它的应用面比较广。经过半年多的时间，该产品即将进入开花结果阶段，尤其当明年多模产品供应紧张时，lpo将会有更大的潜力。

Q：关于openAI研发团队，它的产品在全球的影响力如何？有哪些关注点？

A：openAI作为一个领先的人工智能研发团队，在全球的影响力已经树立起来了。他们的人工智能产品与其他研究机构相比都有一定差距。此外，openAI团队关注道德伦理和舆论的问题，他们对安全的定义与传统观念可能不完全一致，包括要取得各国的认可和合规性测试等。对于一个摸着石头过河的团队来说，人员和组织架构的变动是正常的，科技发展不会因此而停滞。无论是离职还是留任，他们可能会在新的公司或平台上推进自己的观点和战略。科技发展不会仅仅依赖一个人的决策，人员波动并不会带来太大变化。

Q：算力板块再入佳境有哪些标的？

A：具体有恒为、博瑞数据、中科金财等小票，以及斯特奇等标的。这个板块的主题还会继续强化，包括边缘侧上周一的美格等标的，整个AI板块在不断演绎。本周的组合仍然维持前期守正出奇的思路，主要是以光模块为主和专利租赁算力为辅的组合。

Q：光模块行业的趋势如何？

A：目前这个行业在A股中几乎没有能抢过光模块的AI方向的基本面，能参与到全球核心供应链的光模块仍然具有基本面和长期兑现的投资价值。我们需要关注海外的AI发展和对光模块的长期业绩定价的变化。从现在到明年年初，这个阶段将发生这些变化的时间点。

Q：对于光模块行业的长期增长有哪些不确定性？

A：目前对于光模块能否有持续性的增长比较担心，但是近期应用的发展在强化可持续增长的趋势。对于2025年长期增长的不确定性仍然存在，但是应用的发展正在增强这种可持续增长的可能性。这是一个比较核心的边际变化。

Q：算力板块会进入佳境吗？

A：目前光模块行业正处于产业早期阶段，光模块的赔率相对合适，进入产业阶段意味着会有很多变化，比如国内显卡的陆续到货。因此，建议关注光模块这个板块，特别是像恒为科技这样的核心标的。

Q：LPo和CPU会成为未来的解决方案吗？

A：LPo被认为是一种面向未来高速场景下的新技术路线，可以降低光模块的功耗并提高性能。与之类似，CPU也通过降低功耗和保持性能来解决问题。目前，LPo和CPU都处于早期阶段，未来可能存在竞争。建议关注头部公司和海外市场的情况，因为海外算力市场可能会更快地产生订单和变化。

Q：为什么光模块行业对LPo的方案很感兴趣？

A：随着数据量的增长，降低功耗是光模块行业面临的一个重要问题。LPo的方案非常类似于CPU，可以同时降低功耗且保持性能。因此，像英伟达、亚马逊、谷歌和玛塔这样的头部公司对LPo的方案非常感兴趣。另外，多模光模块的产品和光芯片可能会出现供应不足的情况，而LPo的方案可以替代多模产品，这也是海外客户推进LPo方案的重要原因之一。

Q：LPo的方案目前的进展如何？

A：根据我们的了解，LPo的方案正处于正常推进阶段。今年初，一些头部公司就已经推出了LPo的产品，并且北美地区对LPo的方案进行了验证和加速进度。

Q：lpo的方案是否会对光通信行业格局产生变化？

A：根据我们的理解和目前看到的情况，大概率对国内厂商没有任何影响，更多的是让这个行业的蛋糕变大。海外供应商和需求跟不上国内厂商的节奏，特别是在扩产和产品迭代的速度方面有些问题。对国内头部厂商来说，这是一个机会去争取海外市场份额。尤其像兴盛和中心这样的公司，在光博会上展示的产品也充分体现了公司在技术综合实力方面的优势。所以我们还是建议关注光通信的头部公司，包括兴盛、中心和天福等。

Q：lpo的方案对于交换机厂商之间的合作关系会产生什么影响？

A：lpo方案更多的是在封闭的生态场景下发挥作用，需要与交换机芯片厂商合作。而具备交换机或交换机芯片能力的厂商，如英伟达、博通等，与光模块厂商合作推进lpo方案的成功率更高，下游客户也更有接受程度。所以交换机厂商和光模块厂商的合作将是一个关键点。

Q：对于1.6t产品的进展，有哪些值得关注的点？

A：目前看，1.6t的迭代速度在加速，可能与英伟达整个产品迭代速度加快有关。如果下一代英伟达的旗舰产品的迭代速度加快的话，相应的1.6t光模块也会更快进入市场。这对于头部厂商是有利的，因为他们与客户有持续的合作，技术储备和综合实力都更强。在加速迭代的过程中，头部厂商会受益，所以核心推荐还是聚焦在光通信的头部公司上。

Q：针对物联网和AI终端方面，有何汇报和分析？

A：抱歉，此部分文本未提供相关信息。

Q：边缘AI领域发生了哪些变化？

A：有以下4点变化：一是中小模型生态的变化，中小模型的创业热情衰减，取而代之的是大厂的垂直领域延伸和中小应用厂商接入大模型的生态；二是小型设备的出现，如智能眼镜和智能吊坠，这些小型设备为中小设备提供了更好的赋能；三是边缘芯片的进步，包括谷歌的天色菊山手机、高通的骁龙8.3和联发科的9300与vivo的蓝心大模型结合，提供更好的算力平台；四是投资方面，边缘AI行业的业绩底部出现，边缘设备的估值扩张使业绩拐点的公司更受青睐。

Q：边端模型成熟后会给哪些设备带来更好的需求？

A：边端模型成熟后，较好的用户体验仍是通过入口接入云模型来实现，因此小型化设备如智能耳机和物联网设备将获得更好的需求。随着中小模型的发展和下一代边缘芯片的降低功耗和增强推理能力，才能真正实现个人智能终端的功能。因此推荐优先关注物联网模组，它是实现通信和简单本地处理功能的基础。

Q：你对边缘I票的推荐股有哪些？

A：根据边缘AI发展趋势，推荐关注物料模组领域，如广和通和中兴通讯，以及偏向龙头的杯发票如海尔智家。这些公司在边缘推理能力方面取得突破，表现活跃。

Q：有建议关注哪些板块？

A：建议关注模组和模组上的无脑芯片，还可以关注光模块的出现，并且守正出奇进行均衡配置。

Q：是否建议做一些比较偏弹性的配置?

A：可以做一些比较偏弹性的配置，上游包括像敖杰热心等等，随着下游模组的逐步恢复，它可能迎来一个提早的周期的反转。

Q：是否建议做一个均衡的配置？

A：建议做一个均衡的配置，随着国内的三d卡慢慢到位，初期的一些产业变化也会陆续的出现，只要算力的情绪保持弹性，守正出奇的均衡配置应该能够获得比较好的超额收益。