会议要点

1. 业绩增长与战略展望

• 华光环能预期全年营业收入增长率达20%以上，特别是工程和服务业务收入增幅显著，预计约有百分之百增长。

• 公司十四五规划中，光伏EPC项目计划落地两个吉瓦，目前已完成一半，并与吉利领克等大客户深度绑定，增加业务量。

• 年底前预计完成与国调基金二期和紫金保险的战略投资机构引资，预期兑现年初设定的11.2亿利润总额目标概率大。

2. 业绩稳增展望平稳

• 公司年度利润总额11.2亿目标预计兑现，三季度利润环比有所下降，四季度营收和利润确认情况良好，预计全年利润增长较好。

• 公司主要产品垃圾焚烧炉和燃气热炉订单充足，预计订单增量百分之三四十，装备制造板块有望由电解槽和灵性改造拉动增长。

• 2023年新业务预计贡献个把亿营收，收购的资产将带来约10亿增量，汕头新电站及餐厨二期项目明年竣工后将贡献营收，明年营收和利润预期增长与今年相当。

3. 晶闸管使用与性能调优

• 晶闸管效果在小波动时较好，在大波动下并非最优解决方案，公司正通过其他方法改进，以适应离网型的大波动状态，但研发成果尚未明确。

• 公司检测平台是自投资的研发平台，邀请有资质的第三方到现场进行认证，不在公司内，为自用且制定采购策略为市场价直采。

• 公司当前产能支持约40台，预备产能为1吉瓦，估算需要的投资额为2亿，目前700万市场价下仍盈利。

4. 投资交流会要旨

• 公司中试阶段即将结束进入验收，为满足不同客户燃煤要求对多种煤质进行了测试，旨在提升燃烧效果和稳定性。

• 公司毛利率稳定在20%上下，多项设备及维护费用已计入折旧。

• 目标占据电解槽市场15%份额，具体出货量依项目进展而定，明年大项目正常情况下将推动市场份额提升。

5. 三季报财务状况及后续规划

• 经营现金流情况：三季度经营现金流为3.5亿，较半年报大幅改善，但同比有下降，主因是前期多投入，预计四季度回款将增多。

• 光伏电站规划：公司在'十四五'规划中旨在实现新增装机两个G瓦，目前已有约1个G瓦，预期未来两年每年增量为500G瓦至500兆瓦。

• 订单与未来增长：现有订单约10亿，预计明年将陆续开工；即使明年装机整体可能下降，公司增速仍望保持两位数。

Q&A

Q：公司今年的营业收入情况如何？

A：公司今年的营业收入有一个较大的增幅，预计增长将超过20%。收入主要分为装备制造、工程和服务。装备制造是公司的传统业务，我们未来也会继续在这一板块加大投入。工程和服务板块今年的收入增长尤其显著，增长幅度在100%以上。其中，光伏EPC（电力工程）项目表现亮眼，在"十四五"规划中预计落地2GW的项目，目前已经完成了约一半。

Q：公司的工程服务板块今年有哪些重大进展？

A：工程服务板块中，光伏EPC是个重点，与吉利领克等大客户达成了深入合作，客户开拓和业务量在这两年都有显著增长。此外，公司的市政工程项目也保持了稳定增长，大约在10%左右。

Q：公司在市政工程和环保运营服务方面的情况如何？

A：市政工程一直保持稳定上涨，大约增长了10个百分点。环保运营方面的业务质量较高，尽管其占比不算特别大，但每年都有较为稳定的贡献。

Q：公司的热电联产和综合能源服务业务表现如何？

A：公司今年收购了协鑫集团旗下的热电联产项目，预计这将为公司贡献大约1亿元的收入，而从利润角度来看，利润额也预计在1亿元左右。综合能源服务目前在公司营收中占比接近30%。

Q：公司的原材料成本和毛利率状况如何？

A：因为今年煤价整体表现较去年更好，公司上游原材料的成本有所降低，毛利率也相应提高。

Q：公司的投资收益情况有哪些变化？

A：今年公司的投资收益有显著提升，主要得益于江阴参股的两家火电厂盈利情况好转。相关政策也对他们的利润水平有积极影响。

Q：公司近期是否有新的战略投资者？

A：是的，近期我们引入了国调基金二期和紫金保险这两家战略投资机构，预计在12月底完成相关交割工作。

Q：公司今年的利润预期情况如何？

A：公司年初时预计的利润总额大概在11.2亿元左右，目前看来实现这一利润预期的可能性非常大。

Q：公司今年与国资承诺的利润总额目标是否仍有把握兑现？三季度利润相比二季度有何变化？四季度的收入和利润确认情况如何？

A：今年的利润总额增长还是比较不错的，预计可以达到国资委下达的11.2亿的目标。三季度利润相对于二季度确实有所下降，但四季度是我们营收和利润确认的重要季度，利润总额的提升可能会相对于归母净利润的涨幅稍少，原因在于我们控股的资产比例是50~55%，那么一些贡献利润的主体对我们的归母净利润影响较小。

Q：今年下半年的收入确认和设备发货情况如何？

A：下半年的发货和收入确认情况比上半年有所改善，但行业整体趋势仍然是个挑战。二季度确实有些设备未能发出，成为了库存。从今年下半年到明年，我们都希望能保持一种平稳状态，即使行业整体趋势已经确立。尤其是垃圾焚烧炉和燃气热炉这两款拳头产品，今年订单非常饱满，受到政策引导和市场需求驱动，预计有30-40%的增长。

Q：明年公司的业务展望如何？

A：我们希望明年的传统锅炉制造能保持增长，尽管不一定能翻番，但至少保持20-30%的增幅。在电解槽和灵性改造两块，我们期望能拉动一下装备制造板块的增长。从明年整体预期来看，收入和利润都应有所提升。新业务的落地，电解槽和活性环保改造将至少贡献几亿元，虽然工程增量的速度可能不如今年明显，但仍有望见到增长。此外，我们收购的资产预计提供大约10亿元左右的营收增幅。新的电站和餐厨二期的固废综合处置项目明年应该也能完成并投运，这将为营收贡献新的增量。

Q：能否分享关于中能建电解槽短招最新的进展？

A：目前我们还在等待中能建的短招名单，有可能由于内部流程上的问题导致拖延。目前的情况是他们打算将多个项目合并后一起申请流程，所以会花更长的时间。我们原本预计11月中旬就能得知结果，但现在仍在等待。兰州项目的EPC已经开始招标，设备招投标的过程应该会跟进。至于报价，目前我们并没有对单槽做出明确报价，但总体上来说，包括分离纯化和干燥在内的价格与市场相当，大概在700万左右。

Q：电解槽测试平台的当前状况如何？有没有新的测试数据可以分享？

A：测试平台目前主要用于研发，如测试复合隔膜、催化剂及其他材料的优化。没有新的明确测试数据，不过目前的数据显示，在1.6兆帕的压力和标准电流密度下，直流电耗为4.26，我们正在努力进行优化，有望使能耗进一步降低。

Q：晶闸管的使用效果如何？

A：对于晶闸管的使用效果，当波动较小时，其效果还可以，但在电流波动较大的情况下，并不是一个特别好的解决方案。目前我们正通过其他方式来改进，尤其是在适应离网型的大波动环境中，我们正在做相关的研发，但还没有得到最终的结果。

Q：4.2的滞留电耗是在多大的电流密度下测量的？

A：4.2的滞留电耗是在约3000安培平方厘米的电流密度下测得的，有些测试是在2500安培平方厘米下进行的。

Q：监控柜整流柜的购置成本是多少？

A：整流柜的购置成本应该与市场价值相当。我们的采购是基于市场价进行的，没有特殊供应商，而是直接从市场上的一些较大的供应商处采购。

Q：公司用于测试的装备和产能规划情况如何？

A：我们将测试装备视为研发平台，它用于测试如膜和催化剂等。例如，我们生产的电解槽会先在测试平台上运行一到两天，这是一个研发过程的一部分。对于新产能，我们会根据订单量逐模块进行规划而不是等待订单后再建新产能，这样我们可以及时响应需求。目前我们月产能大约是40台，也就是每月5台左右。

Q：公司的一般产能使用率和盈亏平衡点如何？

A：按照市场价700万左右计算，我们目前是有利润的。一些旧产能的设备折旧已经接近尾声。对于新产能线，按照模块投入，还未特别计算达到多少产能利用率时能保持盈利状态。但基于目前情况，我们的月产能还有弹性。

Q：公司有关CCUS技术的最新进展如何？

A：关于CCUS技术，我们与大连理工合作，采用了离子液吸收技术，其特点是能够较好地吸收低浓度的二氧化碳，并且在能耗和成本上可能低于商业化。

Q：公司的中试项目已经进入验收阶段了吗？能否更新一下火电厂煤粉预热技术（火改）的调试情况和预计投向市场的时间？

A：是的，我们的中试项目已经进入验收阶段。关于火电厂煤粉预热技术，之前计划在九月和十月进行168小时的测试，但由于我们需要测试多种煤的交叉特性，包括预热和燃烧过程中不同煤种的适应性，如低负荷稳定燃烧等问题，这导致调试时间有所延长。我们采购了多种煤，每种可能几万吨，并进行了测试。目前新煤种的测试基本完成，我们正在考虑找机会进行168小时测试。但由于即将进入供热高峰期，测试日期尚未最终确定。

Q：当前电解槽的毛利率情况如何？

A：现在电解槽业务的毛利率大约在20%左右，这个数据已经包括了折旧等成本因素。在确定毛利率时，有些旧设备的折旧成本较低，这一点也考虑在内了。

Q：公司对明年的目标和市场预期是怎样的？

A：具体的出货量或台数目前不能细说，因为市场阶段依然依赖大型项目的进展。若明年几个大项目按计划进展，我们希望能够在市场份额上达到15%。这是我们的内部目标，也是我们的规划。

Q：目前火改技术有哪些意向客户？他们主要分布在哪些地区？

A：意向客户主要集中在热电联产领域的用户，分布在山东、浙江和江苏等地区。已经有二三十家表示了谈判意向，其中大约三到五家电厂急需进行火改。后续有计划进一步拓展到大型电厂。

Q：煤粉预热技术的定价机制和预期盈利能力如何？

A：目前我们在自家50兆瓦电厂上的火改技术投资大约在2000多万人民币。如果是更大规模的机组，投资额可能在三四千万。鉴于目前市场中竞争对手较少，我们能实现低至0负荷长时间稳定运行的燃烧，我们的毛利率预计能达到30%左右。

Q：后续是否还会引入央企作为战略合作伙伴？

A：我们股权留了一定的空间，并且仍在寻找有产业资源的央企进行战略合作。具体交易方式尚未定，不只限于中能建，可能包括其他央企。而且我们和国电集团保持着紧密的沟通，他们对保持相对控股地位有兴趣。

Q：公司目前主业的经营现金流情况如何？

A：华光环能三季度的经营现金流为3.5亿，相比于半年报时的负1.2亿有了显著的改善。尽管在三季度环比上呈现出增长，但与去年同期相比仍然有所下降。这种情况可能是由于公司在一些工程和业务上的前期投入较多导致的，预计到四季度回款会增加，前期更多的资金被用于投入，尤其是在一些大型工程上。

Q：目前公司的光伏电站上网电量有多少？以及在“十四五”期间的规划目标是什么？

A：公司目前的上网装机容量为300兆瓦。在“十四五”期间，华光环能规划落地两个吉瓦级的光伏电站。目前公司光伏电站上网量的波动不大，而公司的光伏业务主要是集中在工程建设阶段，将有一些好的项目进入自营运行阶段，其他大部分仍处于EPC工程、开工及接近完工的阶段。按照规划，明年和后年公司平均每年将新增约500兆瓦至500个吉瓦的装机容量。

Q：公司在手订单情况如何？

A：公司在手订单金额将近10亿。现阶段这些订单预计在明年会陆续开始执行，公司也正在积极争取新的订单。从行业发展的角度来看，尽管明年装机整体可能会下降，但华光环能因基数较小，今年增速快，预计明年的增速虽然会有所下滑，但仍将保持两位数增长，预计至少有30%到40%的增长。

Q：公司的热电运营成本，特别是煤价和天然气价，有无降低？

A：公司与中石化谈判仍在进行中，但中石化方面比较强势，煤价和天然气价短期内难以降低。天然气价格与市场价有一定联系，如果明年天然气价格下跌，中石化也会相应调整价格。此外，公司正与其他天然气提供商积极谈判中。目前天然气价格比去年上涨了10分钱左右，公司每年的天然气需求量约为10亿方。