会议要点

1. 业绩及产能前瞻

• 公司业绩预期：2023全年营收预期39~40亿，利润预期约5亿；特斯拉仍为最大客户，占销售收入的一半，年内收入约19~20亿。

• 重点客户与产品产能：理想汽车全年收入预估5亿；一体化压铸业务有新订单，包括上汽大通等，并正进行试模，包括江淮华为和大众。

• 储能与出口业务展望：特斯拉储能业务定点可能延至明年，若中标，销售收入约1.5亿；2023年出口业务稳定，预期收入3亿，包括直供特斯拉和二供其他客户。

2. 稳定增长的出口业务

• 出口业务受益于稳定的特斯拉和北美通用合作关系，虽预期逐步减少但仍保持一定规模，21年不到一个亿，后续仍有确定性。

• 公司IPO投资新增产能，当前产能利用率70-80%，不太需再投冲焊，一体化压铸有规划扩增。

• 理想汽车是主要的合作伙伴，常州新获100亩土地，依销量决定扩产，一体化压铸为独供，短期财务稳健不需大额融资。

3. 配套及销售展望

• 常州与滁州地区分别承担多利科技产品配套，滁州主要服务新能源车型如ES6、ET5、ES8、EC7，销售收入稳步提升，预计今年两亿，明年至少3.5亿。

• 公司与领跑合作提供冲压焊接件及热成型件，领跑计划明年销量13万辆，公司销售指引保守估计，若按客户指引明年新增销售收入约8亿。

• 上汽集团为传统客户，公司获新订单如电池托盘项目等，即便市场不佳，也有业务增量，明年销售指引约9-10亿。

4. 盈利与成本控制分析

• 多利科技客户结构优化，无超低毛利率客户；内部成本控制严格，从生产链条到人力成本都有优势，维持行业领先的盈利能力。

• 公司规划的一体化压铸项目进展顺利，9200吨级压铸机已采购，未来资本开支节奏与订单和生产进度同步，有能力承担计划中的8-10条压铸线投资。

• 海外市场布局审慎，并未盲目追随特斯拉墨西哥工厂节奏建厂；国内市场对特斯拉改款车型配套价值量稳定，有信心维持配套份额。

5. 展望未来产能与业绩

• 金坛工厂已获土地，子公司成立，工厂前期基建中，预计2024年底至2025年一季度投产。为紧跟客户生产进度，将利用旁边盐城和六安的备用产能。

• 特斯拉储能产品成交有望，虽未量产，但公司对中标有信心；涉及大壳体与支架等多个零件。

• 四季度业绩预期39-40亿收入；明年增长目标为15-25%，收入预期46-50亿，特斯拉贡献22亿，理想7.5亿，毛利率希望持平。

Q&A

Q：公司公司近期的经营情况？

A：多利科技全年的营收预计在39到40亿，利润大约为5亿。这些数据是根据初步的内部统计得出的，因为12月份的最终数据还没有出来，最终数据需要根据审计数确定。客户结构方面，第一大客户是特斯拉，预计全年营收在19亿到20亿之间，占公司销售收入的一半。第二大客户是理想，预计全年营收约5亿。上汽集团旗下的公司预计营收在9亿到10亿之间。第三季度和第四季度，未来汽车的销售增长较快，全年约在2亿左右。

Q：公司的一体化压铸业务有什么新动态？

A：一体化压铸业务目前拥有4条生产线，其中一条9000吨级别的生产线位于盐城，预计将于1月份试生产。另外两条6200吨级别的产线位于安徽六安，处于安装调试阶段。除此之外，还会根据客户实际投产进度在金坛投资几条产线，预计新增8到10条，以满足改款后的理想L系列车型对一体化压铸的需求。目前除了已有订单外，也在和江淮华为、大众、韩国现代等进行试模合作。

Q：可以详细讲讲储能业务的情况和展望吗？

A：储能业务方面，我们的现有客户特斯拉尚未定点通知书下来，预计会延至明年。如果确定中标，预计新增销售收入大概在1.5亿左右。此外，我们还在和远景能源等专业储能公司进行报价和商谈中。

Q：公司出口业务目前如何？

A：出口业务今年相对稳定，全年预计销售收入约为3亿。主要客户是特斯拉以及担当第二供应商的其他客户。这些业务涵盖小零部件，通常是因为成本或生产效率的原因转移给我们。在出口业务中，我们只负责国内生产并交货，运输和关税等问题由客户自己负责。未来我们会继续关注出口业务的增长和新客户的开拓情况。

Q：公司的出口业务情况如何？未来有哪些规划？

A：在2021年，多利科技的出口业务受限于当时供应商本土化的趋势，原本预期可能会逐渐减少，当时的出口业务规模不足一个亿。然而，后来发现即使供应商做到了本土化，由于成本等因素，并没有完全替代我们的产品，因此出口业务没有消失。目前出口业务规模大约在1000多万至2000万之间。这一块是基于原有的稳定合作关系，如与特斯拉以及北美通用的配套，主客户的联系而维持的。至少在未来两三年之内，这块业务会比较确定，也会有一定的持续性。至于具体的战略性拓展，目前我们没有具体的长期规划。

Q：公司当前的产能情况如何？后续有什么产能扩建计划？

A：多利科技在今年2月份上市，IPO期间进行了大规模的产能投入，共有4个项目在昆山、滁州、常州和盐城。这些项目主要围绕冲压业务，其中昆山有两个项目。IPO中的这些项目投产后，预计可以贡献60亿的收入。2022年时，产能利用率超过了100%，达到了110%至120%，而今年的产能利用率大致在70%至80%。在冲焊业务上，由于今年新投产，除非有客户需要快速增加配套，否则不会再有大规模投资。在一体化压铸业务上，我们对理想汽车的配套，根据预期销量，可能会投资8到10条生产线，但实际投产将视客户需求及销量进展而定。我们还计划在今年至明年投资两条热成型生产线。至于资金，公司银行账户上有约15至16亿，短期内可能不会进行大规模融资，这些资金应足以支持目前的投资计划。特别地，与特斯拉合作在上海临港的新工厂，也会视当地政府审批及客户产能投资进度来确定。

Q：常州工厂当前的产值是多少？有无扩产计划？

A：常州工厂的业务主要是冲压焊接，配套理想汽车。目前这块业务可以支持约8至10亿的收入。今年对理想的冲焊业务收入约为5亿。短期内不计划在冲焊方面进行大规模投资，主要会投资于一体化压铸和热成型生产线。至于土地储备，我们在常州新获得了100亩土地，后续使用情况将取决于理想汽车终端销售的情况。如果理想汽车后续有更多车型要求一体化压铸，那么现有土地是否充足将要视确切需要的生产线数量而定。

Q：公司在滁州市的产品配套和后续计划是怎样的？

A：多利科技在滁州市除了配套ET5车型外，还对ES6、ES8、EC7等车型进行了配套，且单车价值量从原来的几百块增加到了2000多块。对于未来销售额的预期来说，公司预计今年收入为两亿，明年至少为3.5亿，这要看阿尔卑斯平台的推出进度。

Q：与领跑公司的合作情况及产能布局如何？

A：目前与领跑的合作主要集中在冲压和焊接部分，对B系列的B11和B13车型进行配套，其中单车价值量介于6000和7000之间。领跑预计明年的销量终端预期为13万辆，多利科技相对保守地预计明年可实现约8亿的新增销售收入。另外，公司正在与领跑沟通热成形业务的可能合作，并计划未来在金华投资建设一条热成形产线。目前还在谈判阶段，还未包含在单车配套价值量中。

Q：与上汽集团及新客户的合作情况如何？

A：上汽集团是多利科技的传统客户，预计明年销售收入约为9到10亿，即使在销量预期下降的情况下，新增业务仍有望保持平稳。对于新客户，目前与比亚迪有初步合作，已经进入其供应商体系，部分业务虽然还小，但未来有新车型的定点情况可期待。华为赛力斯也在初步沟通中，正在考虑在西南地区布局新增点。此外，江淮大众有一个小规模的单车冲压件配套，预计产品会到2025年开始量产，规模不大。

Q：技改项目的进展及其对盈利能力的影响如何？

A：技改项目主要集中在昆山，去年12月份完成的一系列技改已经开始带来生产效率的提升和人员成本的压缩，今年上半年毛利率有所恢复。对于员工结构，尽管销售收入大幅提升，但人员数量并未明显增加。技改是降低成本的重要途径，即使明年有小幅降价，多利科技希望建立在维持现有毛利率状态的基础上通过提升效率和控制成本来适应变化。

Q：公司在盈利能力方面表现如何？主要由哪些因素支撑？

A：多利科技在盈利能力方面一直保持行业领先，这主要得益于两个方面的原因。第一方面是客户结构，我们的毛利率并没有因为某个单一客户（如特斯拉）而异常升高。即便特斯拉目前占到销售收入的50%，毛利率依然保持均衡。第二方面是内部的成本控制能力，公司在此方面做得比较好。比如我们生产链条拉得比较长，从模具开发到前期处理、焊接等，拥有较高单车配套价值量和规模效应，减少了运输成本。另外，商品的销售收入中，人力成本占比相比同行业的其他公司要低得多。

Q：关于一体化压铸线的采购节奏，还有资本开支及其对公司财务状况的影响？

A：公司在客户已有正式定点通知书时才会采购一体化压铸设备，避免盲目投产。对于已确定的三款车型，公司有基本保证的订单量，且考虑到这些新车型至2025年投产还有缓冲时间。目前已有4条线即将投产，加上其他备用产能，可以保证不影响客户生产。至于未来订单量，会根据客户具体需求逐步调整，不会一次性采购全部8到10条线。目前确定的两条线预计在明年下半年交付。全面采购将近10亿元人民币的资本支出不会一次到位，即使全投，公司募集资金与每年约5亿的净利润确保足够的资金覆盖。例如上汽大通的订单会优先投产一条线，预算类似于一体化压铸线差不多七八千万左右。

Q：在海外市场布局和特斯拉改款及新车型的合作情况？

A：对于海外扩展，尤其是墨西哥的建厂计划，由于客户那边的进度未能达到预期，公司当前并不急于在海外投建厂。特斯拉的合作方面，国内的两款车型改款已经完成，预计单车的配套价值量与原来持平或略有增加。对于改款后新增的零件，公司也会参与报价。对于国产化方面，即使部分原配件减少，客户有可能在其他部分给予补充，维持约一千七八元的配套份额。新车型方面，市场关注度高，公司将继续配合特斯拉进行合作。总体上，不论是改款还是新车型的生产销售，公司都能维持较好的盈利能力和市场份额。

Q：关于“多利科技”在常州投建一体化压铸厂的进度如何？以及该项目从投资到产出大概需要多少时间？

A：我们在常州的土地已经获得，子公司也已设立，目前主要在进行前期的基建、设计、报批等工作。预计该工厂将在明年年底至2025年第一季度投产。我们会紧跟客户的生产进度，而且公司在盐城和六安有备用产能，确保不会延误客户需求。

Q：公司在与特斯拉合作的储能产品方面，有无供货计划？

A：针对特斯拉的储能产品，我们已经进行了几个零件包的报价，并且测算得出中标的可能性比较大。尽管特斯拉储能产品尚未量产，我们已经在讨论大型壳体和小型支架的供货计划，中标的可能性还是比较大。

Q：能否详细说明公司近期的客户订单情况，特别是特斯拉订单的变化和影响？

A：我们的订单主要来自几个客户，其中特斯拉今年的订单预计约20亿，其次是李想（理想汽车）约5亿，以及上汽集团大约9-10亿，剩余的是其他业务收入。明年对特斯拉的增长收入预计在15%-25%，而特斯拉部分我们预计增长2亿，总计约22亿。理想汽车预期较高，我们估计收入将从5亿增至7.5亿。

Q：公司对于明年的业绩以及可能面临的降价要求有何看法？

A：考虑到特斯拉和理想汽车都稳定量产，客户提出降价的要求是可以理解的。特斯拉量产规模已经较大，理想汽车今年的销量也已超过三十万辆，规模化之后提出降价需求也在预料之中。我们通过优化内部工艺流程和提升效率，希望能内部消化降价压力，以维持现有的毛利率水平。

Q：公司对今年四季度及明年的财务展望是怎样的？

A：本年度全年收入规模预计为39亿至40亿，相对来说比较确定。以客户结构来拆分，今年40亿中特斯拉贡献约20亿，理想汽车约5亿，上汽集团9-10亿，其余为其他业务收入。明年的总体预测收入范围为46亿至50亿，其中特斯拉贡献22亿，理想汽车约7.5亿。此外，公司还有领跑客户和其他新项目将带来新增收入，整体产能正处于快速扩张阶段。