会议要点

1. 产销及趋势分析

新能源汽车市场表现强劲，根据中国汽车工业协会数据，2023年11月产量同比增长39%，销量同比增长30%，11月单月产销都超过100万辆，预计全年销量约940万辆，渗透率超30%。

插电式混动车型增速超过纯电动车型，2023年11月全年插混增速为83.5%，纯电增速约24%，同时新能源汽车出口占销量超1/8，预计全年出口量能达120万辆，同比增速约80%。

插电式混动车出口量虽低于纯电动，但凭借产品和技术优势，未来有望在海外市场扩大影响力。

2. 锂电产业全球战略布局观察

海外市场政策变化和补贴的增加引起了市场的广泛关注与反响，国际车企面临竞争力与出海优势的思考，并有政策风险需要关注。

国内车企产品竞争力显著提升，包括新能源车和燃油车在内的产品代际竞争力是核心优势，推动了整车及锂电行业的海外发展。

关注关税、补贴、碳排放政策的边际变化，需警惕明年的风险，例如欧盟和法国的政策可能影响对国内产业的补贴条件。产业链出海和海外建厂是整车产业发展的必然趋势。

3. 锂电产销增势明显，竞争格局优化

锂电产销稳健增长：11月锂电产量88GWh，同比增长41%，装车量45GWh，同比增长30亿，环比增长14%，出口动力电池和储能电池分别同比增长38%和60%。

中游锂电中游去库存：一年的去库存过程后，产量与终端需求的增速差异正在收敛。

市场竞争和技术进展：龙头企业11月装车量占比44%，环比增加1%，体现竞争力；半固态电池有显著装车量提升，蔚蓝科技排名激增，占比2.6%；充电桩安装增速快，新能源车与充电桩比例保持同步增长。

4. 车企加速自研 动力电池快充趋势

车企自研电池趋势加速：多家车企如蜂巢、广汽、极客等积极开展自研电池技术，投产自研电池产品，推动快充技术升级。明年锂电行业内卷与价格战将加剧，部分无独特技术优势的小型电池企业可能被整合出局。

800伏高压快充渗透率提升：800伏高压平台车型发布加速，预计2024年和2025年渗透率有望分别达到10%和15%，华为系车型在800伏车型销量中占比重要。高压快充技术及相关设备发展趋势值得关注。

快充技术端优先度：在快充收益弹性上，装设快充设备的收益大于车端和电池端，市场空间的增量弹性预示ASP(平均售价)提升，800伏解决方案价值凸显。

5. 关注未来增量市场

市场空间巨大：预计到2025年碳化硅市场空间达到1000亿元；与电池相关的碳化硅、硅碳负极材料、新型隔膜及熔断器等链条有望受益。

重点跟踪液冷超充：液冷超充作为电池和汽车的替代性升级，市场空间估计近500亿元。其中，全液冷充电模块替代风冷能带来上百亿市场空间增长。

超充装设相关公司值得关注：华为10月份宣布未来部署量级超过10万，电动车企和运营商等超充装设布局增长显著，液冷超充渗透率提升是关键技术趋势。液冷充电枪线虽小，却因壁垒较高而具增长潜力。

会议实录

1. 产销及趋势分析

各位投资者，大家晚上好，我是来自光大电信的研究员，陈无奇。今天我们在电话会议上主要讨论的内容包括针对新能源汽车及锂电行业的一些月度高频数据和值得关注的亮点，并向各位投资者进行汇报。此外，基于今年整个板块的趋势，我们将展望明年的发展。还有，我们会对近期的一些热点事件，例如车企自研自制电池，以及半固态高压快充技术等进行点评，并最终分享我们对高压快充领域的投资观点。这就是今天电话会议的主要内容。

首先，基于新能源汽车和锂电行业以及充电桩的月度高频数据，我们注意到了以下亮点。新能源汽车方面，根据中国汽车工业协会的数据，11月的产销量呈现出稳健的增长。产量方面，11月份完成了107.4万辆，同比增长了39%，环比增长率为9%到11%。1月至11月，总产量达到840.3万辆，同比增长34%。销售层面，11月份销量为102.6万辆，同比增长30%，环比增长7%。1月至11月总销量为830万辆，同比增长率为37%。

从1月至11月新能源汽车的销量看，渗透率已经超过30%。原先全年市场预估销量能超过900万辆，但现在11月单月产销量已超100万辆，因此全年销量预估调整为940万辆。这是新能源车产销量方面的情况。

在车型结构上，今年国内插电混合动力的增速为83.5%，快于纯电动车型的增速，后者同比增长大约为24%。新能源汽车的出口也是一个值得关注的亮点。今年至11月，总销量为830万辆，其中出口量达到了109万辆，占总销量的八分之一。这说明新能源汽车产业的出口对国内产业链的影响正在变得越来越重要，值得大家关注。1月至11月，纯电动车出口量为100万辆，同比增长88%，插电混合动力车出口量为9万辆，同比增长46%。尽管目前插电混合动力车的增长速度不及纯电动车，但考虑到海外市场的低基数以及产品和技术优势，预计插电混合动力车的出口还将继续增长。

总体预计，全年新能源汽车出口量能够达到120万辆，同比增长约80%。

2. 锂电产业全球战略布局观察

近期众多的海外补贴政策以及政策环境的变动，实际上应当引起市场的广泛反响和关注。车企在海外市场的优势及所面临的风险，均引发了深入的思考。目前来看，整体优势已经非常明显。国内产品在质量操控、智能座舱、外观设计及智能化方面大幅领先于日本、韩国和欧洲车企。

不仅如此，国内不只新能源车，连燃油车也包含在内，这些代际产品在竞争力上的提升，成为我们巨大的核心优势。这允许我们深刻理解国内外消费者的需求。伴随这些优势的确立，我们自身的供应链优势和能力亦在促进，包括车辆及锂电池产品的海外发展。然而，我们也需关注其中的边际变化。

例如，关税、补贴和碳排放等政策的微妙变化，都是限制或新政的发布，这些因素不容忽视，均关系到明年潜在的风险。欧盟通过针对碳排放的规定，法国采用碳积分制度来制约国内产业获得补助的条件等，这些短期内对行业的影响值得密切关注。所以，产业链的海外扩张和在海外建厂，已成为汽车产业发展的不可避免趋势，这一点通过参考日本和德国的汽车产业发展模式得到印证。

在全球化布局及产能建设方面，以上提到的是出口相关的情况与观点。

3. 锂电产销增势明显，竞争格局优化

在电池环节，锂电整体产销量在11月份和汽车类似，呈现稳健增长。产量方面，11月份达到88吉瓦时，同比增长41%。装车量在当月为45千瓦时，同比增长30%，环比增长14%。11月份出口动力电池量为13吉瓦时，同比增长38%。储能电池出口5吉瓦时，环比增长60%，这些数据背后反映了产量、装车、出口方面的缺口原因，此外还考虑了国内储能装机及系统式出口。

中游锂电行业在近一年的去库存化后，产量和最终端的装机装车增速之间的差异逐渐收敛，这是11月份电池方面的主要数据。市场竞争和装机格局方面，明显的两个趋势为：首先，在龙头企业方面，11月份装车量接近20吉瓦时，占比44%，环比增加了1个百分点，表明龙头企业的竞争力和市场格局正在不断优化。其次，11月份装车量中显著提升的是半固态电池。未来汽车其实直播了其高续航ET7车型行驶100,444公里的里程碑式事件，并采用了半固态电池。

在装车排名上，蔚蓝科技首次进入国内动力装车前15名，全体装车排名第十二，装车量为0.4吉瓦时，近1%的市场份额。尤其是在三元电池方面，其装车量排名进一步上升至第七，占比2.6%。半固态电池的这一里程碑式变化，背后体现了电池材料系统的进步需求。

电池材料体系的进步，以及未来半固态电池的相关进展和产业链潜力，都值得我们关注。充电桩方面，11月份国内数据同样亮眼，固定装置新增量同比增长了96%，环比增长60%，总保有量达到262.6万台，增长51%。私人领域的装置同比增速为10%，环比下降16%。

海外市场，欧洲第三季度环比第二季度增长20%，美国第二季度的数据显示保有量同比增长4%，新增量环比增长13%。美国的高频阅读数据揭示出充电桩市场增长趋势的变化，经过9月份的增速放缓，10月和11月恢复到稳健增长。因此，从第三季度的情况来看，预估数据显示一个稳健增长趋势，环比略有增长，同比增速相对平稳。

4. 车企加速自研 动力电池快充趋势

最后是对近期热点事件的点评。首先是车企自主研发电池的趋势加速，如蜂巢电池日发布的全面短板快充升级产品战略。无论是针对800伏的系统，还是4C快充技术，蜂巢通过其独特的短板形态实现了快充的全面升级。在电池领域，我们见到继宁德时代推出的神行铁锂4C超快充后，更多电池企业加入到快充趋势中来。从明年技术进展来看，协力电池将实现4C快充，三元电池期望达到6C快充。动力锂电池领域中，明年一线和二线生产商都将全面实现技术升级。蜂巢依托背后的长城汽车供应链优势，展现了车企自产电池的趋势。另一方面，广汽集团的自主研发电池——安因拜电池工厂已启动，首次量产采用铁锂正极、陶瓷聚合物涂覆隔膜和高安全性电解液的电池，这标志着首次车企大规模自制电池的开始，主要服务于下属爱安以及广汽旗下其他车企。同时，极客汽车也发布了首款自研电池，将在年底上市的极客07中搭载。目前，极客的电池供应仍主要依赖宁德时代，但为了自身供应链布局及集成化发展，极客启动了自制电池的趋势。鉴于明年锂电行业的内卷和价格战将进一步加剧，缺乏技术优势和产品实力的三四线电池企业将被淘汰或整合，同时车企自制电池的趋势也将加速，这是我们认为明年极为重要的趋势之一。最后关于高压快充，进一步分析后我们得出如下观点。10月以来，800伏高压平台电动车型的发布速度和数量有明显加快，如家庭小型车x9、广汽浩博、阿维塔12、世界s7以及星际缘等，包括上汽的致谢iOS6。预计明年800伏高压平台车型的渗透率将显著提升，我们预测2024年和2025年的渗透率大约分别为10%和15%。其中华为系相关车型，包括小鹏和华为系整体800伏车型的销量，预计将占到800伏总销量的约23%。值得持续跟踪的是高压快充趋势，以及技术演进包括车端、电池端和充电桩端。整体上，我们认为在高压快充领域，充电设备的市场空间增长潜力大于汽车端和电池端。若以ASP（AverageSellingPrice，平均销售价格）单车价值量的提升角度来看，800伏解决方案有望替换现有的400伏平台。

5. 关注未来增量市场

因此，增量市场的弹性可能会引起您的注意。尤其是考虑到电池的价值量比较大，我们确信会有一些环节特别受益，主要是碳化硅领域。预计到2025年，碳化硅将带来约一千亿的增量市场空间。

进一步来看，具有较大弹性的公司，例如OBC的维纳斯，硅碳负极的原理股份，新型材料的性能负担，以及中融电气等熔断器相关企业，都是潜在的受益标的。在超级充电方面，与传统车辆和电池的替换相比，使用液冷超充提供的增量市场机会巨大。随着销量的增长和单价的大幅提升，建议重点关注和跟踪。

10月份，华为首次提出明年部署全网超过10万个站点的目标，成为市场的主要催化剂。这一轮的主要超充站布局企业，主要是车企，三桶油以及一些运营商。通过我们的测算，预计到2024年将占到装机增量的12%，到2025年达到15%。因此，液冷超充作为渗透率迅速提升的技术趋势，其市场潜力巨大。

在市场空间弹性的测算上，我们预计整体超充的增量市场空间接近500亿。其中成本占比最大的是液冷充电模块，如果以全液冷模块替代传统风冷解决方案，将带来一至两百亿的市场增长空间。液冷充电枪线方面，由于需求日益增加，虽然价值不大，但是能够进入此领域的企业相对较少，因此他们享有较高的市场壁垒和受益程度。

因此，像永贵这样的公司，包括新红叶这样的线缆企业，以及对于液冷充电模块有潜在突破的惠麦斯等，如果能够获得一定的市场份额，他们在超充市场中的增长弹性非常值得跟踪和关注。