上篇提出一个想法，就是《短剧有了一个新逻辑》，抖音要下场搞短剧了。

提到短剧，有一个绕不开的标的，中文在线。

上周三、四连续两天，中文在线盘中异动，盘后看北上资金连续4天大幅加仓。

然后又研究了下持仓最多的摩根士丹利，喜欢在箱体底部加仓，顶部减。主观上觉得这里是一个参与机会，周五盘中吸了一笔，结果游戏监管意见稿一出来，把中文带下去了，大跌将近17%。

通常这种杀我是很喜欢的，因为这里面有错杀的票。

中文在线被错杀了吗？如果是，这将会是一个捡便宜的好机会。

本文分两部分写，先介绍下背景资料，可能好多人都没有看过公司财报；然后具体写写为什么看好。

一、背景资料

公司在北京，北二环内，旁边是雍和宫，孔子庙和国子监（前朝读书人所在地）。

这一看就气象不凡……当然，这是开玩笑，不过公司在北京，无论在获取信息、 人脉等方面是有优势的。

1、主营业务

数字内容生产、版权分发、IP 衍生与知识产权保护。

先说行业大背景：

1、数字阅读繁荣发展，数字内容推动行业高速增长——预计将由 2022 年 14,935 亿元增加至 2025 年 16,592亿元；

2、网络文学繁荣发展，赋能 IP 产业链发展——2022年中国网络文学 IP 全版权运营市场规模超 2,520 亿元，预计2025 突破 3,000 亿元；

3、政策持续加码，数字经济已成为稳增长重要引擎；

4、AIGC 技术推动数字内容产业融合发展；

5、网络文学出海市场规模持续增长——去年7月，商务部等 27 部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，鼓励文化出海。

公司具体业务如下：

1、原创内容生产

旗下有17K 小说网（全品类）、四月天小说网（古风女频）、奇想宇宙（科幻文学）、谜想计划（悬疑）等原创内容平台矩阵。目前累积数字内容资源超 550 万种，网络原创驻站作者 450 余万名，与 600 余家版权机构合作，签约知名作家、畅销书作者 2,000 余位。

2、数字内容运营

除向 C 端用户直接收费外，还与多平台做分销。看下图，合作方很多，覆盖互联网阅读平台、互联网应用平台、移动运营商、厂商和音频平台。

 3、知识产权保护（“权哨”“无抄”维权平台）

4、IP 一体化开发

对优质网文进行音频、动漫、动态漫、中短剧、影视、游戏以及文创周边等衍生形态的全模态开发。

5、 AI 多模态

自研AI大模型“中文逍遥”，实现小说辅助创作；“AI主播”录制的有声书时长已超过 18 万小时；初步使用 AI 生成了漫画、动态漫。

6、数据要素

拥有超过 60TB 的正版数据，含文字/音频/视频多种类型，覆盖小说、科普、社会等多个品类，已跟多家模型公司签署数据内容合作合同。

二、为什么看好？

周五游戏大跌，连累了中文在线。我们看下，公司到底有没有游戏收入？

财报看，收入主要是文化业务，占比98.76%。

文化业务指数字阅读和音频收入、互联网服务收入、衍生权授权收入、知识产权保护收入等。

具体看，根据今年6月份《中文在线：关于深圳证券交易所对公司2022年年报问询函的回复公告》，数字文化业务（包含版权衍生及其他、付费视频、互动视觉阅读等）11.5亿，教育及其他业务2671.7W。

好了，请问，杀游戏和中文有什么关系？？？他有几毛钱收入来自游戏？

周五北上资金加了935.73万股，那是内资砸无疑了。

北上资金持仓市值创了最高，4.183亿。

持股最多的摩根士丹利市值来到了2.06亿，周五加了5440W。我们看下加仓点。周三加到历史最高仓位，周四减了一点，周五几乎倍加。

公司没有游戏收入，北上资金猛加仓，是不是错杀？一群惊弓之鸟，往跌停按，真服了。

下面再多写几句为什么看好。

相信许多人因为最近Reelshort爆红而熟悉中文在线，这方面雪球上有好多讨论贴子，我就不献丑了。

下面我想从基因方面谈一谈，为什么中文适合做短剧。

第一、布局很早

参考11.21调研公告，公司自2020年就开始探索了，绝不是什么心血来潮，只不过Reelshort现在才火起来罢了。

并且已经有了不少收入——去年收入3.15亿，同比增长7,666.96%。

海外公司CMS更不得了，毛利率80%+，这个连深交所都看不下去了，发了问询：凭什么这么高啊？！

第二、海量核心文学IP资源

在国内公司的网文IP 储备中，阅文集团第一，中文在线第二。

众所周知，这些网文多数是霸道、逆袭、悬疑等爽文，做短剧最合适不过了，拿过来直接拍，基本不用怎么改编。不像平时我们看的电视长剧或电影，剧本正统，改成短剧会大费周章。

公司有数字内容资源超 550 万种，网络原创驻站作者450 余万名；与 600 余家版权机构合作，签约知名作家、畅销书作者 2,000 余位…… 别的不说，你其他公司买版权就够呛。

第三、后续预期

1、ReelShort新剧上线预期；圣诞、新年加大投放力度，下载和充值数据走高。

2、公司进军影视赛道，多部剧陆续上线。

2、数据要素

公司拥有超过 60TB的正版数据，含文字/音频/视频多种类型，覆盖小说、科普、社会等多个品类，已跟多家模型公司签署数据内容合作合同。元旦施行的数据资源入表，利好公司。

3、VR

公司一直在VR领域布局并推进项目商业化落地。

比如最近上线的《灵笼》VR动画，就是中文联合参与出品。

这个有大量的互动设计，可通过手柄摇杆等设备与剧情中人物、场景互动，推动剧情走向，让用户沉浸式的体验优质内容。

《灵笼》这个IP有多厉害，看B站数据就知道。

《灵笼》是由“VeeR”制作，后面的公司是北京为快科技有限公司（也是北京公司）。去年去年9月，中文和他签了《战略合作框架协议》，双方将分别基于海量优质内容优势、VR领域技术优势，在IP商业开发、VR内容制作、VR内容发行、VR线上活动运营等多个领域展开深度合作。

“VeeR”有多厉害，看这段介绍。

所以，中文绑定了VeeR，将手上优质IP改编成VR，再交由VeeR运营推广，这块做好了，又是一个新的盈利增长曲线。

其实，写了这么多，我觉得中文在线最有价值的是IP，那么多文学IP，可以改编成音频、动漫、真人影视、IP元宇宙、VR、游戏（算了吧）和文创周边等，一鱼多吃，赚多倍的钱。

这样的公司挺值得期待的。

当然，好多人都是炒短，无可厚非，A股生态无法照搬巴菲特那套价值投资。如果冲着炒短来看，诚如开头所说，公司既没有游戏方面收入，北上资金又大幅加仓，就冲这点，周一要修复才对。

以上，不构成投资建议，买卖自负。弱势行情尽量低吸而不追高。

祝好。