一、驱动因子：
1、昨日分享资料我重点讲了：MR核心--看硅基 OLED ，硅基OLED，看视涯科技！

2、硅基OLED的价值量是最高的，占比MR总成本的接近45%。(苹果一代产品的价格较高，售价是 3500 美金，成本是 1600 美金。在这 1600 美金中，Micro OLED 的屏幕成本是 350 美金一块， 两块屏幕总成本为 700 美金，占了整个产品成本的 45%。所以二代低阶版产品的主要目的是降 Micro OLED 屏幕的成本.)

3、苹果之前是把硅基OLED准备给索尼的，但是索尼的产能只能满足30-40w，而苹果的中期规划是400-500w台，完全匹配不上，并且价格比较贵。

4、苹果MR产品开启新篇章。2023年6月6日，苹果在正式发布第一款MR设备Vision Pro。界面新闻引述供应链消息称，公司MR产品计划于2024年初、2025年相继发布一、二代MR产品。苹果MR产品是一款真正意义上实现了虚拟和显示融合的革命性设备，有望开辟空间计算新纪元。根据Market.us数据显示，2023-2032年全球MR市场规模预计以43.2％的复合增长率增至12240亿美元，空间广阔。

所以必须导入新的供应商：国内只有视涯科技和京东方进入了苹果估计OLED供应链，并且视涯科技是最先完成验收的（23年1月份），产能占比超过50%！

二、视涯 Micro OLED 调研数据：

1、Micro OLED 生产厂商及产能：
1) 国外：索尼是供应了市场上超过 50%的 Micro OLED 产品。有一条 12 寸的量产线， 月产能为 10k。三星正在研发尚未量产，LG 进度较慢还在设备阶段。(对应苹果大概 100 万副眼镜。但是目前市场上大约一半的 Micro OLED 产品都是由索尼提供的，这部分产品会消耗索尼产能的 50%。因此索尼只有一半的 产能能够供给苹果。)

2) 国内：京东方目前有一条 8 寸的研发线和一条 12 寸的量产线。12 寸量产线月产能 为 10k，目前处于良率爬坡阶段。视涯目前有一条 12 寸的量产线，月产能约为 9k， 明年 9 月份将拥有两条生产线，月产能为 18k。昆山梦显、熙泰、湖畔正在进行 8 寸的研发线建设，没有量产。

3、关于视涯科技 Micro OLED 产品：
1) 良率：40%-50%， 良率提升取决于电路良率和蒸镀/封装良率。随着量产蒸镀/封装 良率每年可以提升 10%左右。电路良率大概 60%-70%，提升较难。

2) 在苹果的份额分配：取决于索尼，第一看明年 MR 的销量，第二看索尼的供应能力， 索尼的供应缺口会由具备产能，且跟苹果存在合作关系的厂商来填补。

4、目前用于 AR/VR 显示的方案有四种：Fast-LCD、Mini LED、Micro OLED 和 Micro LED。（但综合来看 Micro OLED 是目前 AR/VR 最佳的显示方案。）

原因：Micro OLED 技术是以单晶硅芯片为基底，以 CMOS 为驱动，以通过在硅晶圆上沉积红、 绿、蓝有机材料的微显示技术。不同于传统的 AMOLED 显示技术，其是以单晶硅作为驱 动背板而制作的 OLED 显示器件，利用成熟的 CMOS 工艺，将传统外置邦定的显示芯片 集成在硅基背板中，像素尺寸为传统显示器件的 1/10。Micro OLED 拥有更高的像素密 度 (PPI)，能够让显示器更轻薄短小、耗电量更少，特别适用于 AR、VR 等显示穿戴式 设备。Micro OLED 的缺点是显示材料是有机材料，对水和氧比较敏感，导致器件寿命 较短，所以就引出了 Micro LED。Micro LED 是无机材料，理论上寿命和亮度比 Micro OLED的要高。

三、AR/VR 市场规模及前景？

2022 年 AR/VR 市场的出货量大约为 1000 万台。根据 IDC 预测 2023 年至 2027 年期间， 年复合增长率预计为 33%。但实际上 2023 年 AR/VR 市场几乎没有增长，出货量甚至可能 低于 1000 万台。2024 年的增长将取决于苹果能够带动市场的程度。

在 1000 万台 AR/VR 市场中，Micro OLED 产品渗透率约为 10%-20%，其中大部分来自索 尼。目前这 100 万到 200 万台的销售额约为 13 亿美元，预计在 2024 年这个数字会因为苹果翻倍。

VRAR 产业链主要包括终端品牌商（苹果、Meta、华为、Pico），OEM/ODM 厂商（歌尔、 立讯精密），芯片/光学/显示部件供应商。芯片除了苹果是用自己的芯片，其他都是高 通芯片。光机一般有 Pancake 方案、Birdbath 方案和光波导。

四、Micro OLED 国内外厂商情况？
Micro OLED 国外的厂商主要是索尼，市场上大概超过 50%的 Micro OLED 产品都是由索 尼供应。索尼有一条 12 寸的量产线，月产能大概是 10k。此外还有三星收购的 VRB 公司，三星目前处于研发阶段。LG 进度相对于三星更慢一些， 目前可能还在进设备阶段。

国内京东方目前有一条 8 寸的研发线和一条 12 寸的量产线。12 寸量产线月产能为 10k， 目前处于良率爬坡阶段。原本在云南昆明规划了三条 12 寸的量产线，但最近两个月基 于市场情况，京东方公告剩下的两条线暂时不投了。

视涯目前有一条 12 寸的量产线，月产能约为 9k，已经量产两年多了。基于对市场的判 断，视涯在今年 6 月份又下单了一台 12 寸蒸镀机的量产线，明年 6 月份搬入，明年 9月份大概可以量产，届时将拥有两条生产线，月产能为 18k。

昆山梦显在 2023 年购进了一条 8 寸的研发线， 目前还处于研发阶段。熙泰和湖畔这两 家先做 8 寸的研发线再做 12 寸的量产线，目前处在 8 寸研发线的搬入阶段，没有量产。 除了这两家，还有奥雷德和国兆光电这两家已经量产，但是这两家量产的产品是给军方 供货，一般供的都是单色产品，单色产品跟消费级的全彩产品是在两个维度，所以他们 短时间想切到消费级市场可能性不是很大。芯视佳、睿显等目前都处在产业规划过程中。

总体来看，除了视涯和京东方，其他厂商都处在研发或者产线建设过程中。国内这么多厂商建 Micro OLED 产线的一个原因是 Micro OLED 的产线投资比较低，12寸 10k 的产线的投资额大概是 10 亿。

视涯良率差不多在 40%-50%。 良率提升的曲线取决于两个因素：电路良率和蒸镀/封装 良率。随着量产的进行，蒸镀/封装的良率可以得到提升，大约每年可以提升 10%左右。 然而电路良率的提升并不那么容易，难点主要在于设计。索尼良率没有明显优势，大概比视涯高 0-10%。

视涯现在在量产的是卖给国内客户如大疆和华为，大疆的飞行眼镜和大疆无人机的取景 器量很大。明年视涯产品有可能不是给苹果一代准备的，有可能是给二代产品准备，取 决于苹果。(所以当下国内最有爆发性就是视涯：苹果+华为+大疆)

五、视涯+硅基OLED相关公司：（这里只讲部份了，更详细的内容，可以关注我们实盘获得，感兴趣可丝信流言！）
易天：视涯后端制程设备供应商
亚世：硅基OLED模组生产能力
雅葆：3连30厘米，供货视涯
精测：持股视涯10.7148%。