【硅片价格率先反弹，产业链去库拐点临近】根据本周SMM报价，182/210mm硅片均价约为1.98/2.95元/片，分别环比上涨0.07/0.05元/片，由于上游多晶硅价格连续维持在65元/KG价格水平，硅片成本进入相对稳定窗口期，同时由于硅片环节去库顺利，本周报价率先反弹。

【N型溢价显著，关注受益LECO技术放量环节】电池端，P型M10单晶PERC电池成交价为0.35-0.36元/W，N型Topcon电池成交价为0.45-0.46元/W，N/P价差维持在0.1元/W基本持稳，后续成本较高的PERC电池产能将进一步清退。随着LECO等提效手段加速落地，TOPCon电池竞争力有望进一步增强，推荐关注N型电池产业链中受益LECO技术大规模放量环节。

建议关注：

（1）N型电池放量，量利双增的优势辅材：帝科股份、聚和材料、宇邦新材；

（2）量增利稳，确定性较高的辅材环节：石英股份、欧晶科技、岱勒新材、福斯特、福莱特、赛伍技术、通灵股份、海优新材等；

（3）受益需求爆发以及项目盈利能力提升的分布式开发及运营商：芯能科技、晶科科技、南网能源、正泰电器等；

（4）N型技术领先的硅片龙头企业优势显著：TCL中环、隆基绿能、双良节能；

（5）一体化组件企业N型产能占比快速提升：晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、天合光能、爱旭股份等。

风险提示：装机需求不及预期；原材料价格波动。