海外方面，美联储博斯蒂克表示，通胀有望“缓慢”回归2%目标，美联储在今年年底前进行两次25个基点的降息是合适的。

美股三大指数集体收跌，道指跌0.25%，纳指跌0.41%，标普500指数跌0.12%，热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.97%。

币触及68000美元，续刷2021年11月以来新高，距历史最高纪录仅1000美元。

国内方面，政府工作报告称，今年发展主要预期目标是，国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。

政府工作报告称，赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。

政府工作报告称，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。

-【AI应用】由谷歌和亚马逊支持的AI初创公司Anthropic当地时间3月4日发布Claude 3模型家族，家族中Claude 3 Opus在各种基准测试中表现优于OpenAI的GPT-4和谷歌的Gemini 1.0 Ultra。

-【贵金属】COMEX 4月黄金期货收涨1.46%，报2126.30美元/盎司；COMEX 5月白银期货收涨2.68%，报23.991美元/盎司。

-【推理芯片】AMD表示到2027年其4000亿美元AI加速器TAM中约65-70%将用于推理。与Al训练相比，AI推理与用户终端场景需求更为紧密，训练后的大规模模型需通过AI推理实际应用到场景中。

-【飞行汽车】马斯克旗下SpaceX公司支持的飞行汽车公司Alef Aeronautics表示，其未来电动垂直起降（eVTOL）汽车已经获得了2850多份预订单。

东吴传媒互联网- 3D构图AI工具登上GitHub热榜第二，关注3D技术相关的板块机会

事件：AI工具DUSt3R近期发布后，快速登上GitHub热榜第二。它可以通过拍两张照片，就可以重建出了照片所在场景的3D图，即便是两张没有任何重叠内容的图像，它也能在几秒内输出了准确的3D视图。除了3D图，深度图、置信度图和点云图它都能一并给出。过往的多视图立体重建任务来说，第一步就是估计相机参数。但是DUSt3R它不需要任何相机校准或视点姿势的先验信息，就可完成任意图像的密集或无约束3D重建。在提供超过两张输入图像的情况下，通过一种简单而有效的全局对准策略，将所有成对的点图表示为一个共同的参考框架。在具体网络架构方面，DUSt3R基于的是标准Transformer编码器和解码器，受到了CroCo（通过跨视图完成3D视觉任务的自我监督预训练的一个研究）的启发，并采用简单的回归损失训练完成。

观点重申 关注AI+3D的投资机会：伴随着大模型的发展，3D多模态的需求越来越强。3D模型的生成涉及到空间结构和几何关系的复杂性。3D模型要考虑物体的三维形态、尺寸以及物体之间的相对位置关系，这增加了模型生成的难度。智能生成3D模型将在虚拟现实、增强现实、游戏设计等领域得到广泛的应用。智能生成3D模型还将带来工业设计、建筑设计等行业的革命性变革。借助于智能生成，设计师可以更加高效地进行模型设计，大幅缩短周期，降低成本。此外MR场景所需要空间计算能力也同样需要3D模型的构建，AI 3D工具的推出有望在供给端带来大幅改善。

建议积极关注AI+3D相关标的:

丝路视觉：公司自身主业聚集于CG计算机视觉3D设计，积累了大量的3D数字资产。此外子公司瑞云拥有稀缺的3D云渲染技术在行业内处于领先地位。

凡拓数创：公司提供3D可视化产品及服务，提供3D效果图、三维影片、VR/AR内容、数字沙盘、裸眼3D、数字多媒体交互系统、立体（全息）成像系统等。

风语筑：公司拥有MR研究院，计划开发VR/AR/MR通用的3D内容生产工具，可适配不同的开发平台和硬件设备。

风险提示: ai进度不及预期。

张良卫 张家琦

=========

【天风通信】Claude 3重磅发布，AI模型百花齐放进展不断

Anthropic推出了三款新的AI模型——Claude 3 Haiku、Claude 3 Sonnet和Claude 3 Opus。

Opus能力出众，性能更先进：Opus是目前Anthropic发布的最智能的模型，在包括MMLU、GPQA、GSM8K等均优于同行，性能基准测试中各项指标都超过了GPT-4。模型多个基准测试超过其他AI系统，展现出接近人类的理解和流畅性。

200k 超长上下文支持：Claude 3模型提供20万的上下文窗口，并且能够接受超过100万个标记的输入，具有增强的回忆能力。

具有先进的视觉处理能力：Claude 能够处理各种视觉格式，如照片、图表、图形和技术图表。目前开放给了企业客户多模态功能。

AI进展催化不断，AI模型争锋发布百花齐放，看好模型不断迭代下对于算力需求持续，同时积极期待AI应用的发展到落地，持续重视AI方向核心受益品种，AI的“看涨期权”。我们重申一季度重点看好AI，年前光模块再次率先反攻，说明算力确定性高得到市场认可，后续2月的GPT4.5和3月的一季报预告都会为板块带来催化，同时板块震荡表现到6月末（三大催化剂）；光模块业绩最突出的旭创和天孚/其次新易盛，此外新技术方面建议布局硅光（源杰/博创/罗博等）；交换机服务器建议逢低布局中兴/紫光/沪电/菲林等，智算/算力调度优化推荐润建/润泽等有阿里/字节等大客户的公司。

【中信建投电子】终端品牌重点发力，开启AI Phone/PC发展元年

#三星首款AI手机销量亮眼

全球首款AI手机Galaxy S24系列28天在韩销量突破100万部，刷新S系列最快破100万部记录。面向翻译、搜索、影像等三大高频场景，打造即圈即搜、通话实时翻译、同传、笔记助手、转录助手、生成式编辑等多项AI功能。上手简单智能、应用频繁方便带动用户高接受度。

#各品牌重点发力AI终端

荣耀:展出魔法OS8.0及自研端侧70亿参数AI大模型，Magic6 Pro搭载灵动胶囊和荣耀任意门等AI功能;

OPPO:官宣全面发力AI领域，Reno11系列、 Find N3将引入包括AI消除功能;

魅族:官宣ALL IN AI，首款AI终端21 Pro可实现AI语音助手、AI图库在内的多项AI功能。

预计华为新品及苹果新一代iOS发布有望嵌入更多AI功能，催化AI手机进一步渗透发展。

#AIPC产业催化持续演进

Dell业绩超预期，并对即将到来的PC更新周期以及AI 对PC的长期影响持乐观态度，随着当前库存的老化，与微软Windows11软件和面向AI的硬件相关的PC的发布，新的PC购买周期有望开启。PC硬件巨头正积极推动AI PC发展，品牌厂也在努力完善产品设计与集成，微软和其他第三方软件厂商正将更多AI功能融入其产品中， AI PC产品将持续走向成熟。

#AI助力突破PC/手机发展瓶颈、产业链长期受益

AI PC/Phone的持续发展，有望催化换机潮带动全产业链受益，预计2024年全球AI手机出货量将达1.7亿部，并将在2024年之后迅速增长;预计2024年全球AI PC将达近5000万台，2027年将攀升至1.67亿台以上。

AI终端有望带来存储、屏幕、影像设备的硬件升级和成本提升，推动核心零部件价值量提升，处理器、存储等环节有望直接受益，散热、电池、结构件等也有望受AI催化进一步升级迭代。

#相关公司:

[ODM]华勤技术

【结构/功能件]春秋电子、光大同创

[电池】珠海冠宇、豪鹏科技

【EC/PD]芯海科技

[散热]思泉新材、中石科技

[CPU]龙芯中科

【国海电新】液冷和电力设备需求的变化点评

#事件：马斯克近日提出，由于人工智能快速发展带来算力似乎每6个月就会增加10倍，明年将从缺芯转为缺电，着重提到变压器短缺。同时，英伟达新一代芯片功耗高达1000W，比上一代芯片功耗增加40%，印证了AI对电力需求的推动。

#AI等新型负荷有望成为电力需求新增长级：国际能源署在其1月份发布的报告中预测，未来三年，全球对数据中心、加密货币和人工智能的电力需求将增加一倍以上，相当于一个德国的全部电力需求。据波士顿咨询(Boston Consulting Group)调查得到的数据，大约到2030年，仅仅是美国数据中心的电力消耗就将增至2022年水平的三倍，达到390太瓦时。

#分布式发电、新型负荷高增，全球配电变需求有望持续增长：除开上述新型负荷，分布式发电、电动车也在快速发展，叠加多国电网升级改造，国内外配网投资都在加强，例如国内最新配网高质量发展政策，以及去年欧盟电网投资计划，相应全球配电变压器需求有望持续较快增长。

#热管理需求多行业共振，液冷技术渗透率有望持续提升：不只是AI芯片功率密度提升，充电桩、储能也呈同样趋势，热管理需求呈现多行业需求共振，液冷技术渗透率已在储能行业快速增长，也有望在充电桩、服务器等行业复刻。

#投资建议：

1.配电变重点是上游材料及配件，变压器叠加看出海：配电变包括【金盘科技】、【伊戈尔】、【明阳电气】、【江苏华辰】、【科润智控】配电表上游材料包括非晶材料【云路股份】、高牌号硅钢【望变电气】，配件包括分接开关【华明装备】、【金杯电工】。

2.AI液冷处在渗透率快速提升期，储能液冷受益行业高增：建议关注数据中心和储能热管理龙头【英维克】、【同飞股份】，数据中心热管理头部企业【申菱环境】，以及数据中心新势力和特高压换流阀水冷龙头【高澜股份】。

【申万化工】雅克科技点评：国内HBM产业链核心标的，强业绩确定性+低估值，维持重点推荐

前驱体业务回归高增长：春节后存储芯片稼动率持续回升，重点客户海力士、长鑫等加速扩产带来增量，23Q4公司成功打入西安三星供应链，平成三星产品验证中；逻辑端，中芯国际国产替代加速上量明显，台积电2nm qualified完成证明公司技术先进性，我们预计前驱体业务将回归高增长状态。

LNG保温板材业绩确定性强：国内目前唯一通过法国GTT认证并实现LNG保温板材量产，在手订单超过100亿（材料+施工），业务进入爆发式增长阶段，预计24年。交付订单达20+亿。公司陆续突破上游RSB、FSB等材料，盈利能力持续增强。

电子特气、硅粉、光刻胶逐季度修复：随着终端消费电子逐步复苏，公司电子特气、硅微粉、面板光刻胶业务陆续恢复增长。PS、OC面板光刻胶带来业务增量。同时宜兴光刻胶本土化工厂建设有序推进，助力国产替代。此外，过去拖累公司业绩的阻燃剂业务迎来底部反转，预计年内有望盈亏平衡。

☎联系人：宋涛18601045266/周超18810299533

========

【国盛电子】事件点评：武汉新芯发布HBM封装技术研发和产线建设招标，全面利好集成电路制造国产链，坚定看好

事件：根据企查查披露的湖北武汉新芯集成电路制造有限公司发布的《高带宽存储芯粒先进封装技术研发和产线建设》招标项目。将利用三维集成多晶圆堆叠技术，打造更高容量、更大带宽、更小功耗和更高生产效率的国产高带宽存储器（HBM）产品，拟实现月产出能力≥3000片（12英寸）。

我们的观点：

武汉新芯是湖北武汉的一家专业晶圆代工厂，系长江存储控股子公司（持股比例高达68.2%），武汉新芯发布该轮招标，预示着长江存储或其他潜在客户拥有DRAM产品制造能力，大幅提振了国产化信心。

长江存储是国内领先的3D NAND IDM企业，具备强大的电路设计、工艺和产品开发能力，目前已量产全球领先的X-tracking架构的232层闪存产品。目前，我们尚未知晓长江存储是否正在进行DRAM的开发和制造，但映射全球领先的存储IDM企业，均既生产NAND、又生产DRAM，该策略在设计、工艺、产品、销售等方面均可实现协同，强化厂商的市场竞争力，我们有理由相信，长江存储未来有较强动机进行DRAM产品的开发和量产。

目前DRAM行业面临大量技术变革，HKMG工艺、4F² Cell架构、PBA 架构、无电容架构、3D DRAM架构、HBM产品等的陆续创新，有部分路径甚至可以适当绕过EUV以实现晶圆存储密度的增长，为市场新进入者提供了追平甚至弯道超车的可能性。

我们认为，存储厂商的国产化设备基本验证完成，未来中长期时间里，以两长一晋的国内先进存储厂商都有望持续扩产，甚至交叉拓展闪存和内存业务，显著支撑国产设备厂商业绩放量；同时伴随着Hybrid Bonding技术的大量使用，有望进一步利好具有先进封装设备制造能力的企业。

潜在受益标的：

【芯源微】：临时键合、解键合、涂胶显影设备

【中微公司】：高深宽比刻蚀、TSV刻蚀、ICP刻蚀、金属薄膜沉积设备

【拓荆科技】：永久键和、PECVD设备

【华海清科】：减薄抛光、CMP设备

【北方华创】：刻蚀、薄膜、炉管、清洗设备等

【广立微】：良率提升软件及服务、WAT测试设备