会议要点

1. 微逆行业增长趋势解析

需求与增长点：四月份微逆行业观测到头部企业排产量环比三月增近50%，主要由欧洲区新政策刺激的需求增长和拉美以及美国市场实际订单增长驱动。

竞争格局与市场分布：拉美市场订单占比40%，欧洲20%；欧洲新政策已落地，刺激Q1实际需求并推动Q2排产增长，无补库行为。

政策变化影响：英国、法国、德国和意大利政策重视并网互补，西班牙、奥地利、波兰主要并网；新政策取消上网电价补贴，但增加了设备补贴，影响户主及工商业市场需求。

2. 欧洲光伏市场及逆变器趋势

屋顶光伏市场分析：欧洲的屋顶光伏出货占比中，'一拖二'产品占43%，而'一拖四'则占57%，市场规模与去年相比有所增长。

微型逆变器应用动态：微型逆变器在工商业中，应用范围逐渐扩大至欧洲多国，受安全法规推动及性价比优势。主要应用于10-25千瓦的中小型工程。

AI和数据中心对微逆需求：目前AI数据服务中心对微型逆变器的需求不明显，但独立能源方向或将促成未来需求增长。微逆适用于小型工业园区和小型服务器，大型服务器基站在西南地区已适配微型逆变器。

3. 技术与商业洞察

微逆器市场和产品关注点：重视产品系列及其与金融、储能集成相关的配套服务，保障信息安全，关注数据监控与保密需求，密切留意特定产品（如一拖一、一拖二、一拖四）的市场匹配。

北美市场动态：北美对工商业配套微逆器的需求增长显著，其中一拖四产品出货量持续上升，合麦和德业等企业通过不同模式进入美国市场，合麦代理商渠道宽广，占据较大市场份额。

价格调整及趋势：价格在区域间有差异，总体呈下降趋势，关注组串技术成本降低对产品定价的影响，功率优化器价格有小幅调整，跟踪欧洲和美国市场的最新报价信息。

4. 微型逆变器配套比例变化解析

DTU配套比例的增加：原先微粒配套DTU的比例为20%，而今年以来每月数据显示，配套比例上升至50%，主要因为项目分散，每个独立项目都需要独立的GTO配套，导致DTO数量增多。

工商业项目需求增加：提升GTO数量并非因为单一大型项目，而是多个独立小项目带动DTU需求增长，反映了工商业放量的趋势。

微型逆变器性价比优势：在50千瓦及以下功率段，微型逆变器具有单价、寿命和效率方面的优势，但超过该功率段后，与其他电网组织方案相比，优势不再明显。

5. 全球微逆市场发展与挑战分析

微逆行业出货与安装数据：杭州公司出货量176万套，实际安装140万套，宁波公司出货量100万套且备货率低，实际订单近90万套；喻人公司出货量130万套，实际订单可能不及德业公司。

分市场占比：巴西微逆市场占35%，欧洲20%，美国持平；其他国家如日本、韩国和中东占比12.5%。2023年预计美国和巴西市场增量最大，可能涉及政策变动及光伏板关税。

产品与技术趋势：微逆行业主要产量是一拖四产品型号；电压增幅、电价上涨和停电频率成为市场驱动力；国内NCS公司在美国市场占比68%，巴西市场宁波公司占有率较高。

6. 微逆行业技术与市场分析

微逆市场现状：国内微逆品牌在出货但大多数是贴牌生产，涉及品牌与详细厂商不便透露。一些国内品牌已获得渠道存款。

技术与进度问题：目前市场上微型逆变器销售不佳，古德威、火热瓦特等面临技术难度和效率问题；古瑞瓦特在改进，麦田和艾罗共同开发进度不乐观。

市场战略调整：阳光放弃微逆项目转投功率优化器，华为不计划进入微逆市场。微逆市场未来新玩家较少，关注已有企业的进展和产品方向。

7. 微逆市场现状与全球需求展望

微逆行业的竞争格局: 目前国内市场上在微储解决方案中，唯一性能指标达标的产品是IQ8。国内主要的玩家是玉林和郑浩，而海外主要是MSIP8系列。郑浩产品尚未正式销售，定价较高。

在欧洲市场，政策倾向支持微逆和电网储能，尽管补贴在退坡，但预计今年需求增长幅度不会太大，估计增速约为20%左右，且影响整体数据拉升的更多是巴西和美国市场。

微逆成本较高问题: 目前欧洲市场高性价比的PCS价格为0.85元/瓦，而微逆配置需要外加交流耦合机，成本增加。因用户更倾向于成熟的PCS解决方案，微逆产品若要提升竞争力需要进一步的成本优化。

8. 欧洲市场库存与降价趋势分析

欧洲微型逆变器库存率平均值26%，未超过30%，表明库存状况相对良性。

欧洲库存有望在Q2达到零库存状态，反映出公司对库存管理的积极态度。

PCS及其他关键组件在欧洲的库存压力较大，库存率高达127%，暗示供应过剩或需求减缓。

9. 微逆行业区域差异与竞争分析

微逆行业分析：中东、南非和东南亚是德业主要市场，商品售价相对较好，不同地区市场差异显著，不宜以单一地区情况概括行业走势。

产品发展差异：合麦关注微型逆变器开发，领先市场。玉能强化关联器，在微型逆变器上稍落后，至2021年才补齐产品线，为河马占领市场提供了机会。

成本与盈利性：原材料成本下降如SVT等，应促使产品降价，维持合理盈利，避免过度扩张。

Q&A

Q：近期微逆行业是否存在需求拐点，且这种需求变化是否可持续？

A：我们观察到目前微逆行业的需求正在出现一个拐点，特别是一些头部企业的排产量环比3月份有接近50%的增长。这主要是在北美、欧洲以及拉美等地区的新政策促进了需求的增长。在过去几个季度中，由于政策不确定性，需求存在犹豫不决的阶段，但随着政策的明确落实，真正激发了需求的增长。基于目前的情况，我们认为市场需求增长是实际的新增量，并非简单的库存补充。

Q：各个区域市场订单情况如何？新政策具体是怎样的，对需求有何影响？

A：当前，拉美地区的订单占比约40%，而欧洲则比较平稳占比约20%。具体新政策如英国、法国、德国和意大利等国的政策重点支持并网和储能系统。比如欧洲的REpowerEU计划和德国的EEG法案对此产生了积极影响。之前的政策主要支持光伏板加逆变器接入并网系统，享受固定的硬件补贴和较高的上网电价。新政策取消了并网的上网电价补贴，同时还提供对家庭储能系统的投资补贴，补贴幅度从15%到40%不等。对于并网和储能都有要求的户主，这无疑将刺激微逆行业的需求持续增长。

Q：微逆的需求增长是如何分布的？阳台光伏有何影响？

A：当前的需求增长主要集中在小型和中型供应业，以一拖四的微型逆变器为主力产品。去年有一个阳台光伏的工艺提升，从600瓦提升到了800瓦，因此，预计今年的出货量将部分包括阳台光伏产品。尽管去年对于微型逆变器的乐观预期因一些降量而有所调整，但今年主力产品依然是一拖四的微型逆变器，这足以体现需求的增长和产品的分布趋势。

Q：目前在欧洲屋顶光伏市场中，微型逆变器一拖二与一拖四的出货占比分别是多少？

A：当前欧洲市场上的微型逆变器出货中，一拖二的占比接近43%，而一拖四的占比大约是57%。这说明市场上一拖二和一拖四的微型逆变器出货量接近对半分。

Q：关于阳台光伏的市场体量和预测，以及微型逆变器在其中的占比情况如何？

A：去年微型逆变器在阳台光伏市场的占比接近29%，其中一拖二的大致占比在这个29%里约为37%。由于预测阳台光伏市场会有爆发性增长，我们预测它的潜在可达体量还是相当大的。虽然不是每个家庭的阳台都会安装光伏，但整体装机容量的基瓦数巨大，显示出较大的市场潜力。

Q：在工商业市场中微型逆变器的应用情况如何，欧洲为什么会增加对微型逆变器的需求？

A：近年来，欧洲的工商业市场逐步增加了微型逆变器的使用，主要原因在于法律法规和安全考虑。例如，美国的NEC2017和NEC2019，以及德国和意大利的类似规定推动了这一变化。同时，微型逆变器在发电交易和产品维保周期上具有性价比优势，这也促进了它们在工商业市场的应用。

Q：微型逆变器在工商业应用中面临着哪些具体的项目范围以及主要产品选择是什么样的？

A：微型逆变器在工商业市场主要应用在10千瓦至25千瓦范围的中小型项目，这个范围可以覆盖小型服务器和工厂屋顶。在这些情况下，主要采用的是一拖四的产品，因为它适合于中大型项目。例如，欧洲市场主要集中在小型服务器、物流光伏和中小型工厂等场景。

Q：微型逆变器在工业服务器、数据服务中心是如何应用的，目前有哪些特定的要求？

A：微型逆变器在工业服务器市场的应用主要是由于组件级断路的安全要求。相比大型服务器或数据中心AI市场，小型服务器更倾向于使用微型逆变器，因其可以提供独立能源解决方案和便于运营管理的优点。未来，随着能源独立性的趋势增长，更多服务器场景可能会考量微型逆变器，如三大通信巨头向独立能源转型，但目前在AI市场的应用还不太常见。

Q：为什么目前AI市场在美国发展迅速，但订单并没有因微型逆变器明显上升？

A：尽管美国的AI市场增速非常快，并且对成本不是特别敏感，但现有的微型逆变器产品主要是一对一产品，更适用于小型应用。目前绑定AI场景的配置相对较小，而且产品选择是一对一的独立配置。未来这种需求可能会释放，但目前看来，并没有大规模采用微型逆变器的趋势。

Q：微逆行业的产品在信息安全方面存在什么样的问题？

A：微逆行业的产品在信息安全方面的主要问题在于，部分独立运营的人员可能会对AI的信息安全产生一定的影响。此外，考虑到数据监控的需要，信息保密成为另一主要问题，导致某些产品在市场上的适配度并不理想。

Q：北美市场的需求状况如何，哪些中国企业在此市场表现出增长？

A：北美市场自二季度开始显现出对微逆产品的需求增长。主要增量来自于面向工商业的产品，如一拖四的配置，杭州的头部企业和玉兰在美国市场的增量较大。尤其是在对中小型工商业的需求中，一拖四产品的出货量持续上升，但一拖一的应用市场暂时还未打开。年度最大的增量市场依然集中在工商业领域。

Q：在美国市场，哪些地区是微逆产品的主要市场？

A：美国微逆产品的主要市场集中在加州和俄亥俄州。这些地区对于工商业配置微逆产品的需求较高。

Q：微逆产品的价格情况如何？

A：在欧洲市场，一拖一或一拖二的产品价格约在1欧元到1.1欧元每瓦，而一拖四的产品价格则在0.85欧元到0.9欧元每瓦。对于不同品牌，比如德业，价格最低可达0.75欧元每瓦。价格下降的主要原因是组件价格的大幅降低。在美国市场，一拖二的产品价格约在1美元到1.2美元每瓦，一拖四的产品在0.9美元到1美元每瓦之间。这些价格指的是终端消费者的价格。

Q：哪些企业在美国市场表现较好，占据了较大的市场份额？

A：在美国市场中，通过各自的代理商，例如合麦通过GED代理，恒迈通过WTS代理，这些企业在市场上占据了较广的渠道和范围。合麦的出货量和市场占有率较高，而德业的市场体量相对较小。

Q：DTU的配套比例从之前的20%突然上升到50%，这背后是什么原因？它是否反映了工商业市场的增长？

A：DTU的配套比例上升主要是因为微型逆变器项目的增加，特别是在工商业领域内项目数的增长。当一个大型项目被分割为多个小项目时，每个小项目都需要单独的DTU。以往可能一个50千瓦的项目只配一个DTU，如果这50千瓦分为五个独立の10千瓦的项目，那么DTU的需求量就会增加。因此，DTU数量的增加确实反映了工商业市场需求的上升。

Q：微型逆变器在欧洲地区的渗透率已达到30%，它们在哪些功率段下具有性价比优势？

A：微型逆变器在功率段为50千瓦及以下时具有性价比优势。这些逆变器不仅单瓦价格有优势，同时在使用寿命和效率上也体现了其优越性。然而，当功率超过50千瓦时，微型逆变器与其它形式的逆变器竞争时可能就无法保持价格上的优势，因为随着项目规模的增加，对手的单元成本会降低。

Q：增加项目后，微型逆变器的故障率是否会上升，它们的安装和维护是否会变得更加困难？

A：微型逆变器的设计旨在简化安装和运维过程。与传统的串联型逆变器或带有功率优化器的系统相比，微型逆变器的安装更加简洁。而且，其独立通道管理和云端监测系统使得维护更为高效，能够实时识别并处理存在问题的组件。这使得运维工作即使在项目数量增加时，也不会因为系统故障率增加而变得更复杂。

Q：过去两三年全球市场及特定区域（如欧美市场）的微型逆变器出货量及安装量是多少？

A：在过去两三年中，对于杭州的一家企业来说，出货量大约为176万台，实际安装量大约为140万台。对于宁波的一家企业而言，其出货量大约为100万台，预计实际订单量接近90万台。喻人公司的出货量则大约为130万台，实际订单量与德业公司相近，可能略低。

Q：微型逆变器的主要技术参数有哪些？

A：微型逆变器的工作电压范围通常是16到60伏，支持的光伏组件功率型号一般在300瓦到650瓦之间。而目前的工作电压调整到了98到110伏，适用于功率更大的光伏组件，如1000瓦以上的非标组件。

Q：微型逆变器在不同市场的占比情况如何？

A：巴西市场是目前最大的市场，约占35%，欧洲和美国市场的占比大约各为20%，其他一些地区如日本、韩国、南非和中东等地的占比为12%。

Q：未来哪些市场可能会出现增量，主要是由哪些因素驱动？

A：美国和巴西市场预计将会出现增量，主要受到经济政策和光伏组件关税变动的影响。巴西的电价政策和美国的市场需求是主要驱动因素。南非也可能因电价上涨和电网接入改善而出现增量。

Q：近年来微型逆变器市场的竞争格局有何变化？

A：在美国市场，使用一拖一型微型逆变器的占比大约为68%。宁波的一家企业在巴西市场的增量最大，而在美国市场，河麦和玉伦的市场份额相近。在欧洲市场，河麦因德业的一些问题而占据领先地位。

Q：目前微逆行业的出货情况如何？哪些公司目前正在生产微逆？

A：目前微逆行业的出货仍在进行，不过以自有品牌出货的情况并不多，主要是为国内品牌OEM贴牌，但对于具体的厂商信息不便透露。国内品牌因为在当地有一定的渠道所以依然可以拿到一些订单。至于新玩家方面，包括阳光、华为、固德威、威格瓦特及艾罗等，有些已经退出了微逆市场。

Q：目前微逆技术发展如何？有哪些技术难点？

A：微逆技术难度系数相对较大，虽然公司如固德威等去年推出了微型逆变器产品，威格瓦特也推出了两千瓦一拖四的产品，但这些微逆产品目前在市场上基本上还没有进行销售。这是因为微逆与目前主流产品之间存在一定差异。例如，古瑞瓦特推出的产品不带无功功能，在某些地区限制了销售。此外，效率也存在问题。针对这些问题，厂商目前正在进行相应的技术改进。而对于麦田和艾罗，他们目前的进度属于合作开发阶段，但进展并不乐观。总体来看，预计在2024年和2025年微逆行业的新玩家数量不会有大的增长。

Q：阳光和华为在微逆领域的动态是怎样的？

A：阳光公司之前曾有微逆项目，但目前已放弃，转而投入到功率优化器领域，并推出了相关产品。而华为则明确表示不打算进入微逆市场。

Q：微储产品市场趋势和哪些公司正在开展相关业务？

A：目前市场中，微储产品主要是以VD配储方案存在。在这一领域，做得比较好的公司并不多，因此市场趋势信息并不明朗。关于具体哪些公司在做这方面的产品，资料中并没有提供明确的答案。

Q：目前市场上可满足小型微储方案的微逆产品情况怎样？国内外主要玩家有哪些？

A：目前微逆产业中，Enphase Energy 的 IQ8是唯一一款能够满足性能指标的产品。国内方面，预能推出了EZE养育人保，恒迈则以威力配交流合机的方案为主，同时郑浩也推出了相应产品。其他厂商如安克、江海主要是采用了继电器去配微信PPT，采用分体方案。综合来看，国内主要以玉林和郑浩为主，海外则以Enphase Energy主导。不过值得注意的是郑浩产品尚未正式销售，并且价格非常高。

Q：欧洲对于微逆的需求展望如何？目前微逆在欧洲的市场占比情况如何？

A：预计今年欧洲对微逆的需求增长不会有太大变化，与去年持平。由于政策更多倾向于支持家庭用户，微逆的增幅不会太高。在欧洲微逆在市场中占比约20%，虽然有所增长，但不会对整体数据产生太大影响。整体来看，更值得关注的是巴西和美国市场的数据。若这两个市场数据增长缓慢，则可能导致全年的增速都较慢。而若南非市场能有所增长，则可能推动总体趋势上行。

Q：支持家庭储能政策的出台，对微逆出货量的影响如何？

A：对微逆出货量的影响是双刃剑。虽然补贴政策对家庭储能有支持，但现行主流的hybrid解决方案在性价比上更具优势。微逆加上交流耦合式的储能方案成本较高，用户可能不太接受。尽管如此，在某些对发电效率有更高要求的地区，微逆仍然是一个吸引人的选择。由于微逆能提供单通道监控和优化等功能，因此能吸引那些注重长期收益的业务主体。

Q：南非市场对于微逆的需求前景怎样？

A：南非是一个潜在的市场，但目前没有详细数据证明具体哪些地区对微逆会有较大需求。当前的需求主要受到发电效率的驱动，并非基于其他政策支持。因此，尽管南非对高效发电感兴趣的富裕区域可能会采用微逆，但没有确切的数据来指明整体市场的潜在规模。

Q：欧洲市场的微型逆变器库存去化进展如何？预计何时能看到库存拐点？

A：目前欧洲微型逆变器的库存率大约为26%，这仍属于一个较为良性的水平，并没有超过30%。如果不增加任何备货率，只根据实际订单需求进行生产，那么到了今年Q2，尤其是5月中，我们基本上可以看到接近零库存的情况。但是完全零库存对终端市场而言并不现实，也存在一些问题。对于目前的库存情况，我们并不需要进行补库或者去库操作。

Q：关于主串和PCS的供应情况，目前市场如何？

A：目前主串和PCS供应比较紧张，整个行业的库存率比较高，特别是主串库存率约为127%。如果今年能将库存率降至50%，将是一个不错的改善。但由于区域特点、产品更新换代和股票的影响，整体销售情况并不理想。我们观察到市场的降价动作一直在进行，如华为在去年Q2降价15%，其余品牌跟随调低了价格。目前PCS分体机的库存率在欧洲也达到了大约46%，因此还存在一些压力，今年可能还会面临新的冲击，单价可能会继续下跌，库存量有增加的风险。

Q：就欧洲市场而言，2023年的工商业部署情况如何？哪些产品更受欢迎？

A：在2023年的欧洲市场，特别是西欧地区，对于PCS产品的选择将更为普遍，而不是上网产品。如果选择共享产品，英国、法国、德国、意大利以及奥地利会更倾向于选择欧意产品。欧洲市场的主要优势依然是一拖四的产品，特别是适用于屋顶光伏和工程业的产品。而在品牌竞争方面，杭州的某家品牌在欧洲市场的渠道和经销商网络比较强，而宁波的品牌在欧洲表现一般。

Q：在2023年，微逆行业各销售区域的状况是怎样的？

A：对于2023年的销售分布，美国市场占比约31%，巴西占16%，欧洲地区大约为23%，其他区域分布更为分散。

Q：逆变器行业的价格战以及未来可能对公司盈利的影响如何？

A：当前逆变器行业在欧洲的毛利率比较低，普遍在20%到25%之间，而PCS的毛利率大概维持在30%到35%，是相对较好的。这表明逆变器行业的价格竞争很激烈，但还是有一些产品线能保持较好的盈利水平。

Q：针对微逆行业，不同地区的产品销售情况是否存在差异？

A：确实存在差异。例如德业集团的主要市场是中东、南非以及东南亚地区，这些区域的平均售价大约在三毛钱左右，并且情况较为理想。相比之下，虽然欧洲市场的宾馆组织持有较大库存，但是在巴西市场，普遍存在较高的PCS及附属设备库存，与此当然，对于并网设备的库存率则相对较低。根据每个区域的特征，我们不能以单一地区如欧洲的情况来判断整个产品的市场走势。

Q：在微型逆变器行业，运能公司与合麦公司在产品发展上存在哪些差异？

A：运能和合麦两家公司在产品发展上有着明显的差距。合麦公司一直注重微型逆变器的开发，而运能公司在2019年和2020年主要集中在关联器方面。因此，对于微逆变器领域的依赖和对应功能型号来说，运能在海外市场相比较是有些落后的。但是从2021年第三季度开始，运能重新转向微型逆变器的研发，以补充启用型号。然而，此时合麦已经占领了一部分市场，从而导致合麦呈现出后来居上的趋势。此外，从官网信息来看，运能的智能关联器产品至少比合麦提前一年半推出，原因在于美国NEC2017规定的一些要求仅在少数几个州实施，而到了NEC2019，实施该规定的州增至14个，这表明对智能关联器市场存在较大需求。因此，运能在2019和2020年将重点放在了关联器上，这也在一定程度上缩短了微型逆变器开发的周期，为合麦创造了机会。

Q：影响公司盈利能力的因素有哪些？

A：公司的盈利能力受多种因素影响，其中一个重要原因是原材料成本的变化。例如，SVT等原材料的成本降低可以显著提升盈利能力。如果公司选择不降低售价，盈利扩张可能会因此变得更加显著。