会议要点

1、经营情况

· 公司前三个月商品煤产量为3273万吨，同比减少57万吨；销量为6387万吨，整体销量下降1090万吨，其中自产商品煤销量为3231万吨，同比微降26万吨。

· 聚乙烯、丙烯、尿素、甲醇和绣钢等化工产品的产量和销量均有不同程度的增减。

· 煤矿装备产值实现29亿元，同比略降1.5亿元。

2、市场分析

· 国内煤炭供应保持相对平稳，进口煤相对减少，整体价格在前两个月维持较好，但三月份现货煤价跌幅明显。

· 随着稳增长政策落地和出口需求回暖，制造业PMI回升，国内经济呈现企稳向好态势，有助于提振市场信心。

· 煤炭供应宽松局面未变，主要煤炭生产企业将继续释放产量，进口煤保持增长，但价格优势削弱。

3、价格和需求预测

· 四月份煤价处于淡季，供给弹性释放力度降低，需求侧有所下降，但整体格局宽松，无实质性改变。

· 需求整体复苏，但月度存在循环增量，市场止跌企稳态势将很快体现。

· 四月份市场判断为止跌企稳，并有小幅上涨预期，港口煤价可能处于年度底部区间。

· 冶金煤需求侧影响明显，需求不足，价格创近两年新低，但四月份可能有价格修复和开工情况改善。

4、化工产品市场

· 三月份化工产品价格环比上涨，但同比仍有降幅。尿素、聚乙烯、聚烯烃等产品价格有所波动。

5、分红政策

· 公司目前没有制定三年股东回报计划，分红政策可能维持相对稳定，每年一制定。

6、其他信息

· 下周将披露一季度报告，并计划在报告披露后第二天召开季度业绩说明会。

· 公司对山西上调煤炭资源税的影响进行了静态测算，预计影响在9亿左右，但实际影响还需进一步测算。

· 成本预计与去年基本稳定，存在小幅上升趋势。季度成本变动幅度预计将下降。

· 动力煤长期销售比例预计低于2023年，因政策要求自有资源80%用于电煤中长期合同，且执行率不低于90%。

· 公司对煤电联营有相关计划，将按照战略既定方向实施，主要集中在坑口实现煤电联营。

· 甲醇产量下降主要是由于内蒙古地区60万吨甲醇厂计划大修。

· 公司矿上库存和电厂库存情况有所变化，四月份销量预计与去年持平或略有增加。

· 以上要点均基于提供的会议记录文稿进行提炼，已去除客套、感谢、会议播报等与投资无关的内容，并进行了语言润色以提高可读性。

Q&A

Q：山西上调煤炭资源税对公司的影响有哪些？

A：公司可以静态测算出，资源税率从6.5%上调至9%，原煤税率从8%上调至10%，将导致公司税负增加。以去年全年的资源税总额51亿计算，静态情况下税负增加约在十个亿左右。但这是在不考虑市场价格变动的情况下的估算。由于资源税是从价计征，若今年煤炭价格维持在相对较低水平，税基也会相应降低，从而减轻税负。综合考虑，预计实际影响可能在9亿左右。具体影响还需根据年度中游的详细测算和市场变化来确定。

Q：2024年公司成本展望及季度成本趋势如何？

A：预计2024年全年成本将基本保持稳定，可能会有小幅上升，维持在3100亿左右。季度成本趋势方面，虽然往年一季度成本最低，四季度最高，但随着公司加强精细化管理，季度间成本变动幅度预计将下降。目前看来，一季度成本仍将相对较低。

Q：2023年动力煤长期销售比例及2024年预计变化趋势是怎样的？

A：2023年动力煤长期销售比例大约在85%左右。由于政策调整，2024年的长期销售比例预计将低于2023年。政策要求电煤中长期合同签约履约的比例恢复到自有资源的80%，且执行率不低于年度的90%。考虑到不同矿区情况，如平朔矿区去年长期销售比例超过90%，整体比例将高于前年但低于今年。

Q：公司三月份产量下降的原因是什么？

A：三月份产量环比有所增加，但一季度整体环比同比微降。产量下降主要集中在纪委评硕区域，由于部分矿井采掘接续、搬家倒面集中以及地质条件等原因，导致季度产量减少约40万吨。江苏区域由于回收率下降也有所减产。主要露天和井工矿井的产量基本保持稳定。

Q：后续山西产量是否有恢复的趋势，以及公司对市场的看法如何？

A：对于山西产量，我们保持审慎乐观态度，预计全年煤炭产量规模相对稳定，增量有限。目前市场价格止跌反弹是意料之中的，我们对市场持谨慎乐观态度。全年煤炭价格中枢可能有所下行，但波动幅度相对有限。新能源的发展和传统能源的补充作用可能会影响煤炭供需趋势，我们将继续关注经济复苏步伐、进口煤情况以及新能源发展等因素。

Q：煤矿产能储备制度对公司在建和新建的煤矿项目有何影响？

A：煤炭产能储备制度自年初征求意见至最近实施，公司一直在关注相关政策。对于在建项目，公司会评估是否符合申请储备产能的条件，包括资源情况、生产接续计划以及矿井系统能力。公司需要测算增加产能带来的投入增长及未来产能发挥情况。对于新建规划的煤矿，公司会积极考虑产能储备安排，规划项目时会考虑提升10%到30%的产能。短期内，由于公司在建矿井数量有限，且即将建成投产，因此储备产能的建设尚在讨论中。总体来说，公司对政策持欢迎态度，并会积极落实，但短期内对产品变化的影响相对有限。

Q：如何看待公司一季度的业绩情况，特别是在销量、价格、成本和投资收益等方面的压力？

A：一季度对公司而言确实具有挑战性。销量持平，没有增长；动力煤和焦煤的市场价格同比均有所下降，尤其是焦煤价格下降更为显著。此外，由于山西沙许煤矿事故导致的复产延迟，影响了公司投资收益。煤化工产品价格也出现下降，尤其是尿素。去年同期成本较低，但不代表全年情况。公司认为，一季度业绩承压是整个行业的共性问题。尽管化工产品价格降幅有限，但由于原料成本下降，化工部分的成本改善可能高于售价下降，预计一季度化工业务有所改善。

Q：公司成本趋势及生产经营情况如何？

A：公司成本趋势预计将保持稳定，不会有大的变化。目前生产经营工作正在顺利进行，化工部分的盈利状况有望改善。同时，公司将继续关注实时情况，以确保生产经营的顺利进行。

Q：公司是否有煤电联营的相关计划？

A：公司确实有推进煤电联营的计划，并已在战略中多次提及。公司的战略是以存量提效、增量转型为发展方向，重点实现煤与电的联营。具体措施包括在平朔区域建设235万千瓦的更供电站，预计年中投产，年内实现双投。此外，内蒙古乌审旗地区的火电项目也将落实煤电联营措施。公司将继续按照既定战略方向和目标，推进煤电联营项目的实施和落实。

Q：非电需求和近期价格企稳上涨的原因是什么？

A：非电需求近期逐渐复苏，变化不大。价格企稳上涨的原因包括下游产业的复苏和电力需求的改善。这两方面共同作用导致了煤炭价格的企稳，甚至小幅回涨。

Q：甲醇产量下降的原因是什么？

A：甲醇产量下降主要是因为内蒙古地区的一座60万吨甲醇厂计划于3月25日开始大修。大修前，催化剂活性能力下降，导致产量减少。预计大修将持续约一个月，之后装置将逐步恢复正常运行水平。

Q：公司矿上库存和电厂库存情况如何？四月份销售是否会环比增加，今年整体销售情况是否会优于去年？

A：三月份主要产区的库存相比月初有所减少，特别是邢硕区域，其他区域变化不大。电厂库存有所上升，但整体终端用户的补库压力相对较小。四月份销量环比增加情况将主要受市场价格复苏和需求变化的影响，预计全年销量将与去年持平，维持1.5亿吨的计划。去年自产煤销量与产销基本平衡，一季度销量增减主要由贸易煤购买情况决定。预计今年销售规模将达到去年水平，但具体情况还需观察市场价格和需求变化。

Q：公司是否有计划推出三年分红指引，或者将按照现有章程规定继续执行分红政策？

A：目前公司没有制定三年分红规划的安排，分红比例每年会根据当年情况确定。公司将维持相对稳定的分红政策，未来是否会有变化还需根据政策口径和公司发展情况进行权衡。目前没有明确的三年分红规划，但会将投资者的期望反馈给公司管理层，并根据公司发展和投资者诉求进行调整。欢迎大家参与即将到来的业绩说明会，以便更深入地了解公司经营情况。