国信证券：十四五数字经济发展出台，未来计算机软件行业发展有望驶入快车道

【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①《规划》提出，加强数字基础设施建设，完善数字经济治理体系，不断做强做优做大我国数字经济，为构建数字中国提供有力支撑。②中信建投认为硬件方面有望放量，千兆宽带快速发展将推动家庭网关放量，卫星互联网建设提速，这些底层都离不开云计算，尤其有望推动私有云、混合云的发展。③国信证券认为软件发展有望驶入快车道，首先想到三个方面：智慧政务、数字货币银行IT、工业数字化。

国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，《规划》提出，加强数字基础设施建设，完善数字经济治理体系，不断做强做优做大我国数字经济，为构建数字中国提供有力支撑。到2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%。展望2035年，力争形成统一公平、竞争有序、成熟完备的数字经济现代市场体系，数字经济发展水平位居世界前列。1）中信建投认为硬件方面有望放量①《规划》将千兆光纤网络放在5G之前，明确2025年千兆宽带用户要达6000万户，较2020年增长84倍，意味着接下来网络建设的重点将更关注千兆光网。中信建投认为，2021年是国内千兆宽带的爆发元年，当年净增用户超3000万户，预计2022年国内千兆宽带用户有望超7000万户。2021年11月国内千兆宽带用户渗透率仅6.3%，提升空间大。千兆宽带快速发展将推动家庭网关放量，对标：平治信息、天邑Gu份、创维数字等。②《规划》明确要加快布局卫星通信网络，推动卫星互联网建设，美国“星链”计划已发射低轨卫星近2000颗，节奏遥遥领先。国内卫星互联网发展已经迫在眉睫，2022年有望成为真正的发展元年，对标：卫星射频芯片供应商和而泰。③《规划》明确提出2025年工业互联网平台应用普及率要达到45%，较2020年提升303pp。工业互联网平台应用普及率作为综合性评价指标，包括设备上云、业务上云、工业APP应用与创新、边云协同”等。此外，《规划》强调要推动企业上云，推进云网协同与算网融合。这些底层都离不开云计算，尤其有望推动私有云、混合云的发展，对标：云基础设施提供商，如奥飞数据、宝信软件、紫光Gu份、星网锐捷等。 2）国信证券认为软件发展有望驶入快车道在行业层面上看，软件和信息技术服务业规模从2020年的8.16万亿提高到2025年的14万亿，增幅达到71.6%。国信证券认为，这是对整个软件板块的信心提振，未来计算机软件行业发展有望驶入快车道。在此背景下特别提到，在线政务服务实名用户规模2020年达到4亿，2025年预期实现8亿用户，实现翻倍增长目标。数字经济涵盖较广范围，涉及计算机多个板块。国信计算机首先想到三个方面：智慧政务、数字货币银行IT、工业数字化。①智慧政务的发展让数据多跑腿，是政府实现便民、惠民的重要抓手，预期未来十四五期间智慧政务会逐步加速，对标博思软件和新点软件。博思软件，主要从事财政信息化建设，政府非税收入业务系统建设以及政府采购平台建设，其中采购平台业务有望未来实现放量并完成盈利模式的改变，目前估值较低，21-22年利润为2、3亿元，未来有望保持40-50%的增速，对应目前PE为22年30倍，处于低估值状态；新点软件，次新Gu，主要为政府提供采购平台和智慧政务系统的建设21-22年利润4.9、6.5亿元，对应目前22年估值25倍左右，处于低估状态。②银行IT依旧处于稳增长、低估值的状态从银行IT的存货可以看出行业的高景气，各个厂商存货的高企为后续的业绩释放带来动力，其中宇信科技、高伟达、长亮科技、天阳科技、京北方分别对应22年PE36、23、33、32、26倍，对应平均30-40%的业绩增长处于低估状态。③工业数字化包含工业自动化信息化龙头宝信软件，目前位置很好，今年预计25亿以上利润，pe36倍；赛意信息、能科Gu份增速40%，pe35倍以内；工大高科，今年增速40%+，pe22倍。

来源：国信证券，中信建投