【天风商社】国内第一大电动工具及OPE全球供应商，战略合作劳氏，叠加产品升级布局，驱动增长

◼️泉峰控股主要经营销售电动工具、OPE（户外动力设备）以及其他业务。公司主营品牌有EGO、FLEX、SKIL、DEVON大有及X-TRON小强。公司主要销售市场为北美和欧洲，同Lowe’s、Kingfisher和沃尔玛等知名渠道合作，产品销往100多个国家及地区，具有卓越的市场地位。

◼️公司EGO品牌占据园林工具品牌56V中高端产品定位，公司整体研发能力强，技术先进，获得多项国际奖项及荣誉，处于市场领先地位。2014年公司推出颠覆性品牌EGO获得消费者广泛好评，2020年EGO品牌在全球十大电池供应OPE品牌中排名第三，市占率达9.8%。

◼️战略合作劳氏驱动增长。公司与劳氏达成战略合作，EGO、FLEX、SKIL品牌在劳氏连锁渠道全面铺开，并有望基于品牌引入更多新sku，带来未来几年渠道红利。

◼️产品升级空间广阔，公司皆有预研。骑乘式割草机锂电化进程正展开，公司早有布局。智能割草机器人品类处于导入期，可期待技术进步解决需求痛点，渗透率不断提升。

◼️我们综合预计公司2021-2023年扣非净利润1.1亿/1.5亿/2.0亿美元。我们认为泉峰控股与创科实业都为动力工具业务，所以参照创科实业的盈利预测，给与公司2022年28-32倍PE，对应公司估值为42-48亿美元，换算为328-374亿港元，给予“买入”评级！