国信证券：国内模拟芯片企业得到了难得的验证和导入机会，国产替代进入加速期
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①模拟芯片负责处理连续的模拟信号，是电子系统中不可或缺的部分，2020年全球模拟芯片市场规模为557亿美元，预计2021年将增长31%达到728亿美元。②我国是模拟芯片最大的市场，2020年占全球的36%，但自给率仅约12%。随着国产替代需求增加，在政策、资本、客户的支持下，我国模拟企业进入黄金发展期，得到了难得的验证和导入机会。 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】国信证券认为，目前我国半导体行业进入天时地利人和的黄金发展期，模拟芯片企业通过持续的人才培养、产品积累和客户开拓，将逐渐缩小与国际大厂的差距。1）模拟芯片负责处理连续的模拟信号，是电子系统中不可或缺的部分集成电路分为模拟芯片和数字芯片，分别处理连续的模拟信号和离散的数字信号。根据WSTS的数据，2020年全球模拟芯片市场规模为557亿美元，预计2021年将增长31%达到728亿美元，其中电源管理芯片、信号链芯片、射频芯片分别占比55%、18%、27%。2）产品、客户、人才是模拟芯片企业的竞争优势来源与数字芯片相比，模拟芯片具有应用领域繁杂、生命周期长、人才培养时间长、价低但稳定、与制程配合更加紧密等特点。基于这些特点，产品、客户、人才需要模拟企业长期积累，是其长期竞争优势的主要来源。也正是因为产品种类多、客户广泛，模拟芯片领域很难一家独大，第一大厂商德州仪器的市占率不超过20%，其余厂商市占率均不超过10%。3）集成与分立长期并存，工业、汽车是未来的重点方向从模拟芯片发展趋势来看，“电子+”带动需求增长，集成化是趋势，但由于需求各异，分立产品也将长期存在。同时，德州仪器推动模拟产品向12寸产线转移，2020年其47%的模拟收入来自12英寸产线，在德州仪器的引领下，台积电等代工厂也逐步跟进。从下游应用领域来看，工业、汽车的占比有所提升，德州仪器来自工业和汽车电子的收入占比分别由2013年的24%、13%提高到2020年的37%、20%，亚德诺的占比分别由FY2009的43%、10%提高到FY2020的53%、16%。我国是模拟芯片最大的市场，2020年占全球的36%，但自给率仅约12%。随着国产替代需求增加，在政策、资本、客户的支持下，我国模拟企业进入黄金发展期，得到了难得的验证和导入机会。对标：产品和下游都广覆盖的圣邦Gu份，聚焦泛通讯和泛工业领域的思瑞浦，以家电为立足点向其他领域进行拓展的芯朋微，以手机为立足点向其他领域进行拓展艾为电子、力芯微，以LED驱动为立足点向其他领域拓展的晶丰明源。风险提示：需求不及预期，国产化进程不及预期，行业竞争加剧。来源：华泰证券