【中泰轻工】十月金股盈趣科技逻辑更新

短期层面：伴随欧美禁足令边际缓解，线下销售逐步放开，叠加客户补库存需求，预期三季度业绩环比显著好转。四季度进入各产品传统旺季，我们认为业绩改善趋势将进一步强化。

长期逻辑：今年以来我们的观点是公司的成长逻辑应与电子烟脱钩，过去三年电子烟产品对公司业绩贡献显著下降。长期来看，尽管IQOS大概率能够获得较好的成长性，但其业绩增速可能弱于其他创新消费电子产品，长期看产品占比下行。我们认为公司大逻辑在于其创新消费电子和物联网应用场景下产品孵化器的独特业务模式。随着经济发展和消费者对于产品功能属性的要求提升，跨界发展和产品电子化大势所趋，赛道扩容边界极为宽广。

盈利预测与估值：预计公司20/21年净利润10.5/14.5亿。当前股价对应PE28x/20x，今年公司海内外研发和制造体系的布局显著快于业绩反应，看好明年业绩逐步进入高速成长期，坚定推荐！

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