纳微科技2021年实现营收4.5亿元，同比增长117.74%，净利润1.88亿元，同比增长158.75%。

公司本周发布了今年一季度业绩预告，预计一季度实现营收1.23-1.35亿元，同比增长84.85%-102.88%，扣非净利润0.42-0.47亿元，同比增长106.62%-131.22%。

公司是一家专门从事高性能纳米微球材料研发、生产、销售的高科技公司，产品主要涉及生物医药、平板显示和体外诊断等三大应用领域，主要为药品大规模生产提供关键的分离纯化材料，同时也为药品质量检测和科学研究提供分离和分析色谱柱及相关仪器设备；平板显示领域，公司主要产品为用于控制 LCD面板盒厚的聚合物间隔物微球（间隔物塑胶球），同时可以提供包括以二氧化硅为基质的间隔物微球（间隔物硅球）、导电金球、标准颗粒、黑球等在内的其他光电应用微球材料；体外诊断领域，主要提供磁微粒化学发光、胶乳免疫比浊、免疫荧光、核酸提取等产品所需的磁珠、乳胶微球、荧光微球等关键微球原材料。

公司营收结构中，88%营收来自生物医药领域，8.5%营收来自平板显示领域，3.5%营收来自体外诊断领域。

公司是目前世界上少数几家可以同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一，目前可提供粒径范围从几纳米到上千微米、孔径范围从几纳米到几百纳米的特定大小、结构和功能基团的均匀性微球。

公司主要竞争对手均为国外大型科技公司，包括GE Healthcare、Tosoh和Bio-Rad，这三家公司全球市场占有率达50%。除上述企业外，其他市场占有率略小的供应商也均为Merck、Danaher、Agilent 等大型跨国科技公司。公司所处的色谱填料/层析介质行业总体呈现外资企业占比高的特点。

公司自主研发的单分散色谱填料/层析介质打破了国外少数公司对相关技术和产品的垄断，凭借卓越产品性能开始出口至国外，成功改变以往中国单向进口 高性能色谱填料/层析介质的局面。目前国内医药分离纯化领域尚无以纳米微球材料的研发生产及销售为主营业务的上市公司。

色谱填料行业2018年全球市场规模为19.78亿美元，2024年全球市场规模将达到29.93亿美元，年均复合增长率为7.16%。亚太地区在2019年至2024年期间，将引领全球色谱填料市场的增长，预计将实现9.39%的复合增长率，市场规模占比将从2018年的22.44%增长至2024 年的25.39%。国内市场规模预计到2024年将增长至2.13亿美元，年均复合增长率11.30%，行业增长率还不错，就是天花板太低了。

公司在国内生物医药领域的市场份额在2019年已经达到9.5%，经过这两年的高速发展，现在的市场份额可能在36%左右，还有最多2倍多的提升空间。公司的客户包括复星医药、恒瑞医药、丽珠医药、海正药业等。

公司去年6月份上市，每股发行价格8.07元，发行市盈率51.04倍。上市后股价最高相比发行价上涨了16倍，然后就开始了下跌行情，目前股价相比最高点下跌了40.6%。公司目前市值306亿元，按去年净利润1.88亿元计算，静态市盈率162.8倍，按今年预计净利润2.9亿元计算，动态市盈率105.5倍。估值太高了。

今年一月份公司发布了限制性股票激励计划，授予价格为35元/股，考核目标为2022年营业收入不低于6.1亿元，2022-2023年两年累计营业收入不低于 14.6亿元，2022-2024年三年累计营业收入不低于26.4亿元。换算一下，则2022-2024年营业收入分别不低于6.1亿元、8.5亿元、11.8亿元，增长率分别为35.6%、39.3%、38.8%。

公司在发表年报的同时，发布公告称计划以简易程序向特定对象发行融资总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票，募集资金将用于公司主营业务相关项目及补充流动资金。估计可能是想把股份低价增发给利益相关者。

公司作为国产填料厂商的龙头，毛利率一直在80%以上，净利率这几年也一直在提升。公司较受机构青睐，公募基金持股23.2%，券商持股3.82%。而股东户数近几个季度一直在减少，今年二月底只有1.05万户，比去年年中减少了35.6%。

总体来看，公司的各项财务数据很好，但是公司所在的色谱填料行业国内的天花板较低，公司未来要考虑进军海外市场，以及扩大产品在其它领域的应用。目前来看，公司应该还有2-3年的好日子。

另外一个最大的缺点就是公司估值太高，要是动态市盈率能降到50倍以内，就很好了，慢慢等吧。