据媒体透露，央行、银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，鼓励优质房企并购出险房企项目，主要围绕六方面内容展开，包括：稳妥有序开展并购贷款业务、加大债券融资支持力度、积极提供并购融资顾问服务、提高并购服务效率、做好风险管理，以及建立报告制度和宣传机制。此次《通知》内容为12月3日几大部委围绕恒大问题作出发声后的对于如何落实并购金融服务细节的进一步明确，也可以看出通过企业间并购整合将成为金融层面托底房地产行业风险的核心着力点，并购贷款、债务融资工具将在各大优质房企中推广。

多管齐下促进并购效率

此次《通知》明确了几个方面：1、收购双方：优质房企（大型民企、国企央企）和出险房企的优质项目；2、提高并购效率：加快审批流程、提升服务效率，甚至配合并购双方推动地方政府优化被收购房地产项目预售资金管理，加快权证办理等，最终提高并购成功率；3、做好风险管控：支持措施按穿透原则评估合规性，加强风控，监控资金用途；4、建立报告制度及宣传机制：相关金融机构要建立重点房地产企业项目并购贷款的报告制度，按月向监管层报告开展并购金融服务的情况、存在的问题和建议，积极配合并购双方披露项目并购和金融支持的信息等。

更积极的融资倾斜将助力优质房企重启成长步伐

在更多融资“糖果”优势加持下，我们认为优质房企接下来会积极发行相关债务融资产品，但还有些细节有待明确，才能助推优质企业并购的步伐，如并购贷款、债务融资工具是否会占用“三道红线”等监管指标，我们对此保持期待。11月交易商协会座谈会后，数家头部央企及财务稳健的头部民企已经启动多种融资渠道发行，如中票、ABS、并购票据等，我们在2020年深度报告《“三道红线”下房地产的 15 个预判》中曾经预判，“三道红线”机制的意义不应只有惩罚，也应有对“好学生”的奖励，过去优质房企发展相对稳健，这也是其在此轮调整中保持优势的核心原因，而未来如果能如期借助并购业务实现对出险房企优质项目的整合，我们将有望看到这些优质房企在下一轮周期中迈向新一轮成长的轨道，这也是这轮地产供给侧改革带来的最核心意义。

政策持续释放利好信号，优质房企有望率先受益

我们相信未来类似的融资“糖果”将会越来越多，有利于行业整合和集中度提升。叠加中央经济工作会议中针对房地产行业更具备托底意味，有望带来明年地方政策的改善空间，优质房企将得到更多的政策倾斜，建议从终局思维选择头部房企，享受短期估值修复和长期格局优化、多元业务带来的稳健成长，同时关注头部物管公司和彻底转型的部分房企。重点推荐1）A股开发：万科A、金地集团、金科股份等；2）港股开发：华润置地、龙湖集团、中国海外发展等；3）物管公司：保利物业、旭辉永升服务、中海物业、新大正、招商积余等；4）转型房企：鲁商发展等。