【安信电新】高增之下的供需紧平衡，持续推荐锂电铜箔板块！
教兽不兽
2021-01-07 16:52:37
【安信电新】高增之下的供需紧平衡，持续推荐锂电铜箔板块！ ■多因素影响供给，下游高景气下优质产能供需紧平衡。锂电铜箔核心壁垒在于核心设备阴极辊的供给限制、添加剂种类和用量，扩产周期一般2-3年。同时，铜箔设备主流的钛辊宽度1380mm，考虑由于下游厂商对产品宽度要求不同，及轻薄化趋势下为了保持生箔连续性导致效率下滑，其有效产能要显著低于名义产能，因此目前优质产能已进入供需紧平衡状态，在此基础上，我们预计加工费将上行，相关锂电铜箔企业盈利中枢进一步提升。 ■作为导电基材，锂电铜箔重量占到锂电池总重的10%-15%左右。通过减小厚度，可以有效实现电池减重，提升能量密度，实现有效降本。目前，轻薄化锂电6μm铜箔的有效产能主要集中于嘉元科技、诺德股份、灵宝华鑫等龙头企业，其余厂商产能规模较小。4.5μm能够批量化的有诺德股份、嘉元科技和福建清景等。从下游来看，我们预计2025年全球新能源车销量近1500万辆，未来5年复合增长率近40%；随着新能源车行业景气度提升叠加锂电铜箔轻薄化的趋势，相关龙头将持续受益。 ■下游需求高增之下，多因素影响供给，受益供需紧平衡和未来轻薄化趋势，相关龙头业绩有望受益持续高增，我们重点推荐嘉元科技，建议重点关注诺德股份。 附 拥抱电动化暨高增之下的供需格局电话会议II——锂电铜箔篇 http://suo.nz/533RL3 风险提示：下游需求不及预期，涨价幅度不及预期等。 （邓永康
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嘉元科技
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