京东方

【国盛郑震湘团队】面板：行业格局重塑，面板龙头杨帆起航

 

三星延迟关厂怎么解读？（1）行业供不应求，全球TV整机龙头担心拿不到面板。（2）不改变行业的利润释放。5月底至今TV面板平均涨幅60~70%，盈利能力超上一轮周期。（3）不改变产业转移。国内竞争优势体现在过去几年毛利率、EBITDA率的相对优势，体现在收入在过去十个季度的此长彼消。行业话语权、定价权已经实质向大陆转移。

 

20Q3京东方扣非利润10亿、TCL华星净利润7亿，20Q4 TV面板价格环比20Q3继续增长20~25%，有望带来丰厚利润增量。长期看国内面板产业作为世界工厂地位逐渐形成，国内京东方、TCL集团龙头优势会不断增强。

 

 

风险提示：下游需求不及预期