【中泰电新苏晨团队】通威股份:永祥二期5.1万吨高纯晶硅开始投产,持续重点推荐
⛳11月2日早上8点,永祥新能源隆重举行二期5.1万吨高纯晶硅项目调试开车誓师大会,标志着永祥新能源二期项目全面进入生产运行阶段。我们观点如下:
(1)5万吨高纯晶硅+1000吨电子级多晶硅产能按计划投产:永祥新能源二期项目拥有年产5万吨高纯晶硅和1千吨电子级高纯晶硅生产能力,是目前全球单线产能领先的高纯晶硅生产企业,达产后将全面满足N型单晶的需求,进一步缓解国内高品质高纯晶硅缺口局面;
(2)硅料产能稳步增长:通威股份现有多晶硅名义产能8万吨,此次永祥新能源二期5.1万吨项目顺利投产,云南保山一期5万吨高纯晶硅项目预计于年底前(12月底)投产,2021年底公司预计将具有多晶硅产能18万吨;此外,内蒙包头二期5万吨项目已按计划开工建设,预计2022年建成投产,永祥能源科技20万吨高纯晶硅项目(一期10万吨)也如期启动,硅料产能稳步增长;
(3)硅料价格连续上涨,需求逻辑全面兑现:我们年初以来明确强调,硅料作为最短板供应,价格波动并非供给扰动导致,而是潜在需求超预期导致;目前硅料价格连续十二周上涨,预示下游需求向好;
(4)2021-2022年全球需求高增,持续推荐紧缺环节:我们预计全球2021年是光伏需求大年,新增装机或达170GW(供应链限制的组件需求),同增约30%,2022年预计210-230GW以上,短期主要组件企业反馈订单较满,行业高景气背景下硅料供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池盈利处于底部区间、玻璃供需阶段性缓解。
💡投资建议:我们预计公司2021年硅料和电池出货分别为9.5-10万吨(YoY+10%)和28GW(YoY+26%),且2020-2023年硅料扩产35万吨、电池扩产70GW,扩产规划较大,保持高速增长,继续重点推荐。
🔔风险提示:新能源装机及政策不及预期、价格波动超预期。
☎联系人:苏晨/张哲源/张嘉文
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