【机构调研】2021年全球折叠机出货实现爆发式增长，这家MIM铰链龙头为头部品牌客户批量出货
①2021年全球折叠机出货实现爆发式增长，这家MIM铰链龙头为头部品牌客户批量出货，未来三年MIM件收入复合增速达50%；②这家PCB小龙头三大主营业绩全线增长，汽车电子领域2021年订单同比增长150%，封装基板在建项目计划2022年四季度投产。
 
 调研要点： 
 
 
 ① 精研科技 ：2021年全球折叠机出货实现爆发式增长，这家MIM铰链龙头为头部品牌客户批量出货，未来三年MIM件收入复合增速达50%； 
 
 
 ② 深南电路 ：这家PCB小龙头三大主营业绩全线增长，汽车电子领域2021年订单同比增长150%，封装基板在建项目计划2022年四季度投产； 
 
 
 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 
 
公司一

 精研科技于4月15日举行业绩说明会，公司表示，公司目前具备折叠屏手机转轴用MIM零件及转轴（铰链）的研发和量产能力，并且与折叠屏手机品牌头部客户均有不同程度的合作。公司转轴用MIM零件一直为头部品牌客户批量出货，转轴（铰链）的组装也即将为某头部安卓系品牌客户进行量产出货。 
 受益于产品性能升级、价格下沉，2021年全球折叠机出货实现爆发式增长，同比增长264%，预计2023年有望达2800万台，渗透率将从2020年的0.18%提升至2.5%以上。随着U型铰链结构向水滴型升级，未来铰链MIM件单机用量和价值量或将明显提升，预计2023年折叠屏手机铰链、铰链MIM件市场规模有望超70、20亿元，均实现超3倍的增长。 
 西南证券分析师认为，公司是全球MIM行业的龙头企业，在MIM领域拥有突出的技术优势、领先的产能市占率，以及深度、稳定合作的客户基础。中短期受益于终端需求放量，未来三年折叠屏手机铰链和可穿戴设备MIM件收入复合增速达50%；公司长期发力传动和散热业务，未来三年收入复合增速有望超100%，打开新的成长曲线。 
公司二

 深南电路于4月13-15日接待机构调研时表示，2022年第一季度，公司实现营收33.16亿元，同比增长21.68%，归母净利润3.48亿元，同比增长42.83%。从营收规模看，公司PCB、封装基板、PCBA三大业务均实现营收同比增长，其中PCB业务产能利用率较2021年同期提升、封装基板业务因无锡封装基板工厂产能爬坡扩大生产规模，带动公司第一季度整体收入、利润同比实现增长。 
 公司数据中心PCB业务目前主要覆盖企业级服务器、存储器等设备用PCB产品，其中Whitley平台服务器所用PCB为主流产品。公司已配合客户完成新一代EagleStream平台服务器所用PCB研发样品，目前已具备批量生产能力，实际批量生产需求将取决于行业对新一代平台的切换进展。 
 中泰证券分析师认为，公司已成为中国印制电路板行业的领先企业，中国封装基板领域的先行者，电子装联制造的先进企业。公司在成长性高的汽车电子领域积极开发客户，2021年订单同比增长150%，公司汽车电子专业工厂（南通三期项目）建设推进顺利，已于2021年第四季度连线投产，未来将释放更多产能，汽车领域未来成长性高。 
 公司封装基板业务建立了适应集成电路领域的运营体系，覆盖了包括器件制造商、半导体设计商以及半导体封测商等主要客户群，并与多家全球领先厂商建立了长期稳定的合作关系，在部分细分市场上拥有领先的竞争优势。并且公司将在广州、无锡进一步投资新建封装基板工厂，其中广州投资60亿元，主要生产FC-BGA、RF及FC-CSP等封装基板；无锡投资20亿元，主要生产高端存储与FC-CSP等封装基板，计划于2022年四季度投产，封装基板领域持续释放产能打开公司成长空间。 
 AGu相关上市公司中， 广东骏亚 是目前国内少有的兼具刚性线路板、挠性线路板、刚挠结合线路板批量生产能力与较强研发能力的PCB制造商，能为客户提供多样化产品选择和一站式线路板研发、小批量试产、中大规模制造、PCBA及整机组装的完整服务。 沪电Gu份 已成为PCB行业内的重要品牌之一，PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。 

 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
沪电Gu份(sz002463) 
深南电路(sz002916) 
精研科技(sz300709) 
广东骏亚(sh603386)